报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1][2][3][4][5][38] 报告的核心观点 - AI基础设施投入加速，科技巨头正引领产业趋势，阿里巴巴与英伟达的Physical AI合作是近期市场关注焦点，展示了中国互联网公司在AI领域的商业化潜力 [3][5][38] - 尽管恒生科技指数上周环比下跌1.58%，但大型互联网公司推动了市场的结构性行情，港股龙头企业表现亮眼 [3][4][5] - 后续市场关键看点围绕两大主线：AI技术商业化的持续深化，以及企业盈利能力的改善能否得到财报验证 [3][5][38] - 建议关注的重点公司包括：阅文集团（772.HK）、腾讯音乐（TME.N）、浪潮数字企业（596.HK）、阿里巴巴（BABA.N）、Doordash（DASH.US）、SPOTIFY（SPOT.US） [3][38] 行情回顾 - 上周（2025年09月22日-09月26日）恒生指数周涨跌幅为-1.57%，恒生科技指数周涨跌幅为-1.58% [4][5] - 美股方面，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-0.15%、-0.31%、-0.65%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-1.73%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-1.56% [4][5] - 港股一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为-0.89%，表现靠前；二级行业中，软件板块涨跌幅为-0.36%，媒体板块涨跌幅为-3.60% [4][9] - 截至2025年09月26日，软件与服务板块PE-TTM为27.1x（位于近一年80.9%分位），PS-TTM为5.4x（位于近一年97.6%分位） [4][11] - 纳斯达克100指数动态PE估值约36.8x，位于过去一年约75.4%分位 [4][13] - 中概股板块中，互联网电商、互联网云计算表现为上涨 [4][13] - 重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块大部分涨跌互现，软件板块的汇通达、阜博集团、汇量科技，社交娱乐板块的爱奇艺，电商板块的阿里巴巴，游戏板块的祖龙娱乐实现逆势上涨 [20] 行业数据 - **影视**：2025年第38周（9月22日-9月28日）中国电影市场总票房达3.64亿元，其中《731》以2.50亿元票房（占比68.5%）居周度冠军，累计14.77亿元；国庆档预售启动，截至9月27日预售票房突破3000万元 [25] - **游戏**：2025年8月中国游戏市场实际销售收入为292.63亿元，环比增长0.61%，但同比下降13.01%；中国移动游戏市场实际销售收入215.41亿元，环比增长0.85%，同比下降4.25%；中国客户端游戏市场实际销售收入65.63亿元，环比下降1.11%，同比增长17.59%；中国自主研发游戏海外市场实际销售收入16.80亿美元，环比下降0.79%，同比下降10.66% [28][29] 行业要闻 - **软件/AI**：百度智能云开源视觉理解模型Qianfan-VL [30]；DeepSeek线上模型升级至V3.1-Terminus版本 [32]；小红书上线AI办公APP"hi"，内置AI助手"hibo" [32]；阿里云与英伟达宣布开展Physical AI合作，并发布七款大模型产品 [33]；金山办公计划于今年12月底发布骁龙X2 Elite适配版WPS Office，启动速度提升20% [34][35] - **电商/物流**：1—8月份全国社会物流总额达229.4万亿元，同比增长5.2%；装备制造业物流需求同比增长8.1%，其中电子、电气机械、汽车行业分别增长9.9%、9.8%和8.4% [36] - **文娱/旅游**：国庆中秋团期旅游产品预订出游人次环比继续保持增长，境内自驾游/自由行预订人次环比增长超60%，跟团游增长超50% [36]；美团旅行数据显示国庆文旅预订同比增速达73%，00后游客占比达62%，高星酒店订单人次同比增速115% [37] 重点公司估值 - 报告列出了多家重点互联网公司的估值情况，包括市值、市盈率（TTM/24E/25E）、市净率、市销率、EV/EBITDA等指标 [39][40]

市场整体表现 - 上证指数午盘涨0.13%报3832.9点 深证成指涨1.11% 创业板指涨1.77%重回3200点上方[3] - 沪深京三市半日成交额达1.29万亿元 全市场超3000只个股上涨[3] - 万得全A指数上涨0.63%至6264.25点[4] 行业板块表现 - 新能源产业链全线爆发 绿色甲醇概念股嘉泽新能3连板 东华科技2连板[4] - 储能概念股反弹 通润装备4天2板 固态电池概念股天际股份2连板 万润新能 多氟多涨停[4] - 贵金属指数涨3.02% 精细化工指数涨2.80% 工程机械指数涨2.37%[5] - 教育指数大跌2.51% 煤炭指数跌1.71% 食品指数跌1.06%[6] 券商板块动态 - 券商板块盘中走强 国盛金控涨停创新高 华泰证券涨近7%[4][8] - 东吴证券 中信证券 信达证券均涨超3%[8][10] - 央行会议提出落实适度宽松货币政策 引导金融机构加大信贷投放[11] - 开源证券研报显示券商三季度交易活跃度和两融规模提升明显 三季报业绩同比增速有望扩大[11] 个股异动分析 - 领益智造直线涨停 受阿里巴巴与英伟达Physical AI合作计划投入3800亿元推进AI基础设施建设影响[12][13][15] - 液冷服务器指数大幅上涨 领益智造 鸿富瀚 苏州天脉等成份股涨幅居前[15] - 公司透露在人形机器人领域提供全身结构件全工艺生产方案及核心零部件[16] - 国家发改委座谈会引发市场对人形机器人等新兴产业投资积极预期[15]

行业投资评级 - 增持评级 [3] 核心观点 - ASI宣言提出AGI只是起点，终极目标是超级人工智能（ASI），从AI工具化的"自主行动"阶段迈向"自我迭代"的超级智能 [2] - 未来每个家庭、工厂将有无数AI智能体（Agent）提供24小时服务，ASI将指数级放大人类智力杠杆 [2] - 阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作，覆盖数据合成处理、模型训练、环境仿真强化学习及模型验证测试等环节 [2] - 人工智能产业处于政策、技术、应用多重共振阶段，短期政策落地与标准化测评推动行业规范化发展，中长期大模型升级加速教育、影视等场景渗透 [6][21] - 投资主线包括大模型开发与AI Agent能力提供商（昆仑万维、科大讯飞）及AI落地场景应用（焦点科技、奥飞娱乐、值得买、上海电影、恺英网络、中文在线、万兴科技） [6][21] 市场行情回顾 - 社会服务（申万）板块周涨跌幅-5.92%，在申万一级行业中排名31/31 [5] - 子行业表现：教育（-0.79%）、专业服务（-2.84%）、体育（-3.22%）、酒店餐饮（-9.18%）、旅游及景区（-9.46%） [5] - 个股涨幅前五：凯文教育（+12.54%）、西高院（+2.13%）、实朴检测（+1.24%）、苏试试验（+0.63%）、科德教育（+0.62%） [5] - 个股跌幅前五：西藏旅游（-22.93%）、西域旅游（-22.79%）、华天酒店（-18.87%）、云南旅游（-18.37%）、西安饮食（-17.86%） [5][16] 行业动态 - 政企协同加速AI应用落地：中国与东盟启动"气象AI模型应用联合创新行动"，东博会提出中国-东盟AI合作机遇 [18] - 产业应用深化：京东物流发布"超脑大模型2.0"和"异狼具身智能机械臂系统"，腾讯推出"场景化AI能力"，百度文心X1.1落地助老与科技馆场景 [18] - 算力基础设施强化：阿里云发布全栈AI技术，AI算力同比增长超5倍、存力增长4倍，通义千间开源生态扩容 [20] - 智能体能力进化：MuleSoft Agent Fabric提供跨系统编排能力，华为发布"城市智能体-超级应用"，Exa Code优化Coding Agent执行正确率，Kimi推出"OK Computer"支持自然语言驱动任务 [20] - 教育政策：教育部等6部门印发《县域普通高中振兴行动计划》，提出推进数字教育和AI应用，目标2030年实现县中布局合理与教师素质提升 [22] - 建筑电气化：27家单位倡议推进建筑用能电气化，目标2030年建筑用电占比超65% [22] - 文旅活动：河北承德推出五大精品线路和15项特色活动，上线"全承游"一卡通优惠 [23] - 航线扩展：柬埔寨开通西哈努克市至深圳直飞航班，计划采购20架C909客机，目标2025年吸引超百万中国游客 [23] - 国际合作：第五届中印尼文化与翻译出版论坛举办，探讨翻译出版合作与人才培养 [23]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但针对细分板块提供了明确的投资建议[2][3][4][5] 核心观点 - 数据中心配储需求加速落地 抖音集团发布200MWh以上大规模锂电储能招标 要求投标方具备30MWh以上项目经验 国内大型数据中心配储有望持续放量[2] - 固态电池技术路线明确 中汽新能规划2026年实现400Wh/kg能量密度并装车一汽示范车型 2030年前推进富锂锰/金属锂及无负极技术[2] - AI基础设施建设进入爆发期 阿里巴巴宣布三年3800亿元AI基建计划 并与英伟达开展Physical AI合作 缩短具身智能/辅助驾驶应用开发周期[3] - 新能源装机目标超预期 国家提出2035年风光总装机达36亿千瓦（2020年的6倍以上） 风电和太阳能长期成长空间明确[4] - 电力市场化改革深化 多地出台新规推动零售机制/独立储能参与/新能源上网电价市场化 烟威特高压工程进入全面施工阶段[4] - 光伏产业链价格企稳回升 8月国内光伏新增装机7.36GW 土耳其点火800吨光伏玻璃产线（欧洲及西亚最大） 电池片价格周度上涨[5][30][32] 细分板块投资建议 储能行业 - 推荐宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、德业股份、华宝新能[2] - 建议关注海博思创、中创新航[2] 电动车与电池 - 推荐欣旺达、豪鹏科技、尚太科技[2] - 建议关注万润新能、天际股份、PCB板块德福科技/铜冠铜箔/普利特[2] - 固态电池推荐三祥新材 关注当升科技、先导智能、厦钨新能、北京利尔、纳科诺尔、英联股份、德龙激光、冠盛股份[2] - 锂电OPE关注泉峰控股[2] 人形机器人与AI - 推荐优必选、科达利、五洲新春[3] - 建议关注新坐标、南山智尚、褔立旺、易德龙[3] - AI数据中心推荐四方股份 关注欧陆通、科士达、金盘科技、联德股份、科华数据[3] 风电与电力设备 - 推荐金风科技、大金重工、中天科技、东方电缆[4] - 建议关注运达股份、海力风电、威力传动[4] - 电力设备推荐国能日新、南网科技、思源电气、神马电力[4] - 可控核聚变推荐许继电气 关注特变电工、三星医疗、宏力达、赛晶科技、爱科赛博[4] 光伏产业链 - 推荐协鑫科技、通威股份、爱旭股份、隆基绿能[5] - 建议关注海优新材、信义光能、聚和材料[5] 关键数据与市场动态 新能源车销量 - 8月新能源汽车产量125.6万辆 同环比+21.0%/+9.1%[10][11] - 8月零售110.1万辆 同环比+7.5%/+11.6% 渗透率55.20%（同比+1.5pcts）[13][15] - 8月批发128.2万辆 同环比+22.3%/+7.8% 其中纯电动81.5万辆（同环比+38.5%/+9.8%）[15] - 8月出口20.4万辆 同比+102.7% 占乘用车出口40.9%[16][19] 锂电池与材料价格 - 动力电池：523三元电芯0.40元/Wh（周环比+0.51%） 铁锂电芯0.332元/Wh（持平）[17] - 锂盐：碳酸锂7.36万元/吨（周环比+0.14%） 氢氧化锂7.885万元/吨（-0.22%）[17] - 钴产品：电解钴31.00万元/吨（周环比+12.73%） 硫酸钴6.43万元/吨（+9.36%）[20] - 正极材料：三元523价格12.85万元/吨（+1.18%） 磷酸铁锂3.43万元/吨（持平）[24] 光伏产业链价格 - 硅料：一线报价55元/kg 二三线52-53元/kg 颗粒料51元/kg[29] - 硅片：182N型1.35元/片 210N型1.70元/片[29][31] - 电池片：182N型0.32元/W（周环比上涨） 210RN型0.29元/W[32] - 组件：TOPCon双玻0.67-0.70元/W PERC双玻0.6-0.70元/W[32] - 玻璃：3.2mm镀膜20元/平方米（持平） 2.0mm镀膜13元/平方米（持平）[36][39] 政策与行业目标 - 2035年非化石能源消费占比超30% 风光装机36亿千瓦[56] - 2025年1-8月风电新增装机57.84GW（同比+72.09%） 8月单月4.17GW（+12.70%）[58] - 四部门联合推动沙戈荒/深远海风电机组可靠性提升[57] 企业合作与产能建设 - 天赐材料与瑞浦兰钧签订80万吨电解液合作协议（2026-2030年）[43] - 土耳其800吨光伏玻璃产线点火（欧洲及西亚最大）[50] - 刚果（金）延长钴出口禁令至10月15日 2025年配额18,125吨[45]

阿里巴巴与英伟达合作 - 阿里巴巴与英伟达正式开展Physical AI合作 覆盖数据合成处理、模型训练、环境仿真强化学习及模型验证测试等实践环节 [1] - 对比2022年GenAI元年 2032年阿里云全球数据中心能耗规模将提升10倍 [1] 中证人工智能主题指数表现 - 截至2025年9月25日09:38 中证人工智能主题指数(930713)上涨0.56% [1] - 指数成分股德赛西威上涨7.56% 浪潮信息上涨6.31% 三七互娱上涨4.36% 芯原股份上涨4.10% 神州泰岳上涨3.71% [1] AI人工智能ETF产品信息 - AI人工智能ETF(512930)上涨0.51% 最新价报2.19元 近1周累计上涨3.03% [1] - 管理费率0.15% 托管费率0.05% 为可比基金中最低费率水平 [1] - 场外联接包括平安中证人工智能主题ETF发起式联接A(023384)、C(023385)、E(024610) [4] 指数成分与权重结构 - 中证人工智能主题指数选取50只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年8月29日 前十大权重股合计占比60.82% [2] - 权重排名前三位为新易盛(6.52%)、中际旭创(6.71%)、寒武纪(6.45%) [2][4]

【导读】美股三大股指全线收跌，中概股大涨，阿里巴巴领涨；美联储官员密集发表讲话， 10 月降息 25 个基点概率升至 91.9% 中国基金报记者 张舟 美东时间 9 月 24 日（周三），美国三大股指集体收跌，英特尔、特斯拉等热门科技股逆市上涨。中概股多数上涨，阿里巴巴领涨。 昨夜今晨，现货黄金持续下跌，一度跌破 3720 美元 / 盎司，日内跌幅超 1% ；纽约期金一度跌破 3750 美元 / 盎司，日内跌 1.72% 。截至发稿，现货黄金价格有所回升。 美联储 10 月降息分歧加大，最新降息 25 个基点概率升至 91.9% 。 关税方面，美国正式下调对欧盟汽车关税至 15% 。 三大股指全线收跌 消息面上，据知情人士透露，英特尔可能正寻求苹果对其进行投资。此举是为了重振这家由美国政府持股的困境芯片制造商。苹果和英 特尔还探讨了如何更紧密合作。目前谈判仍处于早期阶段，不一定会达成协议。 苹果曾是英特尔的长期客户，但在过去五年转向自研处理器。市场认为，若与苹果达成交易，将进一步验证英特尔的转型努力，尽管苹 果不太可能在设备中重新使用英特尔处理器。 纳斯达克中国金龙指数收涨 2.83% 。阿里巴巴大涨 8.2 ...

宏观政策与流动性 - 央行于9月25日开展6000亿元MLF操作，期限1年期，鉴于本月有3000亿元MLF到期，实现净投放3000亿元 [1] - 央行在9月通过两次买断式逆回购操作分别投放10000亿元和6000亿元中长期资金，实现3000亿元净投放 [1] - 在5月降准之后，央行持续开展中期借贷便利和买断式逆回购操作，中期流动性处于净投放状态 [2] 行业政策与指导 - 八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，从丰富供给、培育主体、优化支撑、营造环境四方面提出14项任务举措 [3] - 六部门联合发布建材行业稳增长方案，目标2025-2026年行业恢复向好，2026年绿色建材营业收入超过3000亿元，并提出严禁新增水泥、玻璃产能 [4] - 建材行业方案重点扶持先进陶瓷、超硬材料等产业壮大，并加快企业数字化与绿色化融合升级 [4] 前沿科技与重大投资 - 中国聚变能源有限公司将在上海新建高温超导聚变实验装置“中国环流四号（HL-4）”，瞄准2050年聚变能源商用目标 [5] - 阿里云与英伟达在Physical AI领域达成合作，阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈 [6] - OpenAI、甲骨文和软银集团宣布未来三年新建五座数据中心，总投资预计超过4000亿美元，算力规模接近7吉瓦 [7] - 微软成功开发微流体冷却技术，实验数据显示其散热效率比现有散热板高出三倍，能将芯片最高温升降低65% [8] 公司动态与资本运作 - 皖维高新前三季度净利润同比预增69.81%—109.77% [9] - 石化油服全资子公司签订3.59亿美元合同 [10] - 中国巨石拟以3000万元—4000万元回购股份，新点软件拟以3000万元—5000万元回购股份 [9] - 上纬新材公告上海智元恒岳科技合伙企业计划要约收购公司37%的股份 [9] - 华天科技筹划购买华羿微电股权，公司股票停牌 [9] - 林洋能源中标约1.42亿元国家电网采购项目，瑞玛精密子公司获国内车企定点，预计销售总额约5.56亿元 [11] - 苏能股份乌拉盖1机组（1000MW）投产，湖南黄金子公司新龙矿业本部复产，此次停产预计减少公司净利润约5200万元 [11]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.37% 纳指跌0.33% 标普500指数跌0.28% [1] - 热门科技股涨跌不一 英特尔涨超6% 特斯拉涨近4% 谷歌跌超1% 英伟达和苹果跌近1% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨2.83% 中概股普涨 阿里巴巴和万国数据涨超8% 百度和京东涨超5% 蔚来涨超2% [1] 大宗商品及欧洲股市 - 国际贵金属期货普遍收跌 COMEX黄金期货跌1.24%报3768.5美元/盎司 COMEX白银期货跌1.11%报44.115美元/盎司 [1] - 国际油价强势上扬 美油主力合约收涨2.21% 布伦特原油主力合约涨2.02%报68.32美元/桶 [1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一 德国DAX指数涨0.23%报23666.81点 法国CAC40指数跌0.57%报7827.45点 英国富时100指数涨0.29%报9250.43点 [1] 人工智能基础设施合作 - 阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作 涵盖数据合成处理 模型训练 环境仿真强化学习及模型验证测试 [2] - 阿里巴巴集团CEO宣布推进三年3800亿AI基础设施建设计划 并持续追加更大投入 [2] - 阿里云全球数据中心能耗规模预计从2022年到2032年提升10倍 [2] 数据中心与AI算力需求 - 云服务供应商2025财年资本支出提高180亿美元 推高AI领域对存储需求 [3] - 阿里平头哥PPU模块针对大模型推理优化 基础版峰值算力达120TFLOPS 高级版侧重AI训练 [3] - RISC-V架构在边缘计算和AI推理领域形成竞争力 概念股包括同有科技和全志科技 [3] 北斗卫星导航产业 - 2024年我国以北斗为核心的卫星导航与位置服务产业总体产值达5758亿元 [4] - 预计到2028年底新增支持北斗终端及设备总量突破4亿台套 智能手机及可穿戴设备成为应用主力军 [4] - 长征系列多型号火箭滚动发射 标志卫星组网能力实现质的飞跃 [4] 商业航天市场发展 - 中国商业航天市场规模从2020年92亿元暴增至2024年3100亿元 年复合增长率超100% 增速为全球5倍 [4] - 商业航天发射场投用与可重复使用火箭技术发展显著降低发射成本并提升运力 [4] - 2025年成为中国商业航天爆发元年 概念股包括天银机电 华力创通和上海瀚讯 [4] 医疗人工智能发展 - 首届医学人工智能大会(MAIC2025)将于9月26日在山东开幕 聚焦卫生健康行业人工智能+创新应用 [5] - 国家通过标准化建设 跨机构数据共享和垂类模型应用开发提升诊疗效率和精准度 [5] - 需建设医疗领域高质量数据集和人工智能语料库 突破多模态处理等技术瓶颈 [6] 医疗AI政策与投资支持 - 国家卫健委发布《人工智能医用软件产品分类界定指导原则》等政策文件支持行业发展 [5] - 各地设立创新基金支持医疗AI发展 概念股包括万达信息和卫宁健康 [6] 股东减持公告 - 浙江众成股东陈健拟减持不超过2717.34万股 占总股本比例不超过3% [7] - 汇宇制药股东王晓鹏拟减持不超过1270.8万股 减持比例不超过3% [7] - 宇晶股份股东杭州雀石私募基金拟减持不超过428万股 [7] - 赫美集团大股东北京天蝎座资管拟减持不超过3933.76万股 占总股本比例不超过3% [7] - 北摩高科股东陈剑锋拟减持不超过826.66万股(占总股本2.49%) 高管杨昌坤拟减持不超过11.21万股(占总股本0.03%) [7] - 藏格矿业股东新沙鸿运投资拟减持不超过933.71万股(占总股本0.6%) [8] - 国芯科技四名股东拟合计减持不超过4.5%股份 其中西藏津盛泰达拟减持850万股(占总股本2.53%) [8] - 华东重机两名股东拟合计减持不超过1511.45万股 [8]

公司方面，据上市公司互动平台等表示， 奥比中光：公司已与英伟达合作两款开发套件，并已将十余款主流产品集成到英伟达Jetson平台。 中望软件：CAE产品方面，公司在上半年发布了 ZWMeshWorks V2026等，拓展了CAE前后处理能力、 多物理场求解能力和平台的集成能力。 此外，阿里巴巴CEO吴泳铭发表主旨演讲提到，公司资本开支会在3800亿基础上，增加更多的投入。 在9月24日的2025阿里云栖大会上，阿里巴巴正式宣布与英伟达开展Physical AI合作。 据悉，阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈，将为企业用户提供数据预处理、仿真 数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助 驾驶等应用的开发周期。 在2025世界机器人大会上，英伟达Omniverse和仿真模拟技术副总裁Rev Lebaredian表示，物理AI将撬动 万亿美元级的实体经济。 黄仁勋也曾表示，未来AI的重要方向是Physical Al（物理AI），物理AI将彻底改变价值50万亿美元的制 造业和物流业。 中信建投表示，国内CAE（计算机辅助工程）厂商有望深度参 ...

男生普通话版 下载mp3 女声普通话版 下载mp3 粤语版 下载mp3 西南方言版 下载mp3 东北话版 下载mp3 上海话版 下载mp3 今日优选 美国财长贝森特：鲍威尔本应发出100至150个基点降息的信号 FOMC今年票委古尔斯比：下次会议不愿支持降息 美国正式下调对欧盟汽车关税至15% 美国对进口医疗器械、工业机械等发起232条款调查 克里姆林宫：特朗普正试图迫使世界以更高价格购买美国的石油和天然气 通过伊拉克-土耳其管道的石油出口即将恢复 国家主席习近平：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%~10% 商务部会同中央网信办、财政部等8部门印发了《关于促进服务出口的若干政策措施》 商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》 核聚变"国家队"将在上海新建高温超导聚变装置，命名"环流四号" 市场盘点 | 沪深300指数 | 4566.07点 | 1.02% | | --- | --- | --- | | 创业板指数 | 3185.57点 | 2.28% | | 比特币 | 113351美元 | 1.19% | | 以太坊 | 4145美元 | -1.1 ...