核心观点 - 公司第三季度业绩表现强劲，集团息税折旧摊销前利润达到2.1亿欧元，利润率为23%，为自2024年第一季度以来的最高水平 [4][6] - 公司预计第四季度集团息税折旧摊销前利润将在1.95亿欧元至2.25亿欧元之间，并确认2025年下半年业绩将优于上半年 [4][6] - 公司在美国市场订单表现强劲，并在巴西通过与巴西国家石油公司的新长期协议扩大市场份额，该合同潜在收入高达10亿美元 [5][7] 第三季度财务业绩 - 集团息税折旧摊销前利润为2.1亿欧元，环比增长12%，利润率为23% [6] - 管材业务每吨息税折旧摊销前利润环比增长超过25%，达到621欧元，管材业务息税折旧摊销前利润环比增长30%至1.88亿欧元，主要得益于售价上涨和销量微增 [6] - 矿业与林业业务息税折旧摊销前利润环比下降22%至3500万欧元，但利润率仍保持稳健，为42% [6] - 调整后自由现金流为6900万欧元，总现金生成为6700万欧元，净债务减少至1.4亿欧元 [6] 业务运营与市场动态 - 美国市场近期订单量强劲，反映出客户钻井活动稳定以及公司市场份额提升，预计占美国石油管材市场约40%的进口将放缓 [5] - 在巴西市场，公司与巴西国家石油公司签署新的长期协议，预计将扩大市场份额，该协议在四年内潜在收入高达10亿美元 [7] - 在东半球部分市场，客户活动出现延迟，导致部分订单将推迟至2026年开票 [8] 战略进展与资本管理 - 自2022年5月宣布新计划以来，公司在实现最佳盈利能力方面取得显著进展，第三季度管材业务每吨息税折旧摊销前利润已追平主要同行 [9] - 公司已完成Serimax的出售，以进一步优化投资资本并专注于核心业务活动 [6] - 公司已赎回10%的未偿还2032年优先票据，并提议修改认股权证条款，以为未来的股东回报提供灵活性 [6][10] 2025年全年业绩展望 - 公司确认2025年下半年集团息税折旧摊销前利润将较上半年有所改善 [6] - 预计2025年全年集团息税折旧摊销前利润将在7.99亿欧元至8.29亿欧元之间 [6] - 预计第四季度管材业务每吨息税折旧摊销前利润将与第三季度水平相似，销量预计略高于第三季度水平，矿业与林业业务销量预计约为140万吨 [6]

文章核心观点 公司公布2025年第二季度财报，虽面临市场挑战但业务模式表现强劲，成本节约举措完成，国际市场有机会，后续盈利预期改善 [4][6][8] 分组1：公司业务表现 - 第二季度集团EBITDA为1.87亿欧元，利润率22%，虽环比下降10%但略高于指引中点 [6] - 管材EBITDA利润率环比提高76个基点至19%，但因销量下降EBITDA环比下降13% [6] - 矿山与林业EBITDA因市场价格下跌和成本上升环比下降15%，利润率仍达52% [6] - 调整后自由现金流8800万欧元，总现金生成5700万欧元，股东回报3.7亿欧元后净债务2.01亿欧元 [6] 分组2：业务预期 - 2025年第三季度集团EBITDA预计在1.95亿至2.25亿欧元之间 [4][6] - 2025年下半年集团EBITDA预计较上半年改善 [4][6] - 管材每吨EBITDA预计环比增加，销量与Q2相当，国际销量下半年预计增加 [6] - 矿山与林业预计销售150万吨（Q3）和600万吨（全年），盈利取决于铁矿石市场价格 [6] 分组3：公司举措与成果 - 2024年7月宣布的巴西绩效计划提前完成，包括关闭旧轧机 [5] - 主要成本节约举措完成，区域成本节约远超每吨150欧元目标 [7] - 向股东返还3.7亿欧元，包括每股1.5欧元股息和回购120万股 [4][6] 分组4：市场情况 - 国际OCTG市场受宏观经济波动影响，但公司近期合同显示高端产品价值 [8] - 美国市场价格因年初钢铁关税在第二季度进一步改善，石油钻井活动因油价下跌减少，天然气钻井活动反弹 [9] 分组5：公司信息 - 公司是全球优质管状解决方案领导者，服务能源和工业领域，在20多个国家有近1.3万名员工 [15] - 在巴黎泛欧交易所上市，是多个指数成分股，在美国有ADR计划 [16] 分组6：财报相关安排 - 2025年7月25日上午9:30 CET举行财报电话会议和网络直播 [14] - 2025年11月14日公布第三季度和前九个月财报 [16]