文章核心观点 - 对于寻求收益的投资者而言 中游业主有限合伙是值得关注的投资领域 其商业模式类似能源收费公路 业务可预测且不易受大宗商品价格波动直接影响 [1] - 文章重点推荐了两只高收益管道股票 认为适合长期持有 [1] 中游业主有限合伙行业特点 - 行业公司主要为管道运营商 商业模式类似能源收费公路 [1] - 业务模式可预测 不易直接受大宗商品价格波动影响 [1] Western Midstream Partners 分析 - 公司股息收益率高达9.2% 在MLP领域属于最高水平之一 [3] - 股息支付有良好保障 且拥有中游行业最强的资产负债表之一 [3] - 截至上季度末 杠杆率仅为2.8倍 对于管道公司而言非常低 并拥有投资级信用评级 [4] - 产生强劲的自由现金流 超过其股息分配额 [4] - 大部分业务来自母公司西方石油 但通过收购Aris Water Solutions 未来客户基础将更加多元化 [4] - 全力投入特拉华盆地的采出水处理业务 其最大的增长项目Pathfinder管道将运输来自其正在扩建的North Loving处理厂的处置水 [5] - 公司估计特拉华盆地需要超过1800万桶/日的采出水处理能力才能保证钻井作业顺利进行 [5] - 通过收购Aris 公司将拥有完整的全周期水管理业务 既能处置采出水 也能进行回收利用 [5] - 进军采出水处理业务有望在未来几年推动增长 [6] - 股票估值低廉 基于2026年EBITDA估算 企业价值与EBITDA之比仅略高于8倍 [6] - 公司计划未来以中低个位数百分比增长股息分配 [6] MPLX 分析 - 公司股息收益率为8.1% [7] - 拥有强劲的资产负债表 第三季度末杠杆率为3.7倍 [9] - 基于其可分配现金流 股息覆盖率为1.3倍 [9] - 通过一系列收购和资产剥离 其投资组合已重新定位以实现增长 [8] 两家公司共同点 - 两家公司均提供高股息收益率 且股息支付有良好保障 资产负债表稳健 [8] - Western Midstream通过拓展采出水业务获得了良好的增长机会 [8]