消费者信用风险分化 - 美国消费者信用风险呈现两极分化趋势，超级优质借款人比例增加，而次级借款人比例也回升至疫情前水平，导致中间层级消费者占比缩减[1][5] - 超级优质借款人占比从2019年第三季度的37.1%持续上升至2025年第三季度的40.9%，增加了3.8个百分点，该群体总人数比2019年高出约1600万[2][3] - 次级借款人占比在2025年第三季度达到14.4%，已逐渐回归至2019年第三季度14.5%的疫情前水平[3][5] 信贷与汽车贷款市场活动 - 信用卡和汽车贷款的新账户发放量和总余额同比增长最强劲的集中在风险谱系的两端，即超级优质和次级阶层[5] - 2025年第二季度，次级借款人的信用卡新账户发放量同比激增21.1%，远超超级优质阶层的9.4%增长[6] - 汽车贷款领域同样呈现此趋势，次级和超级优质借款人的新账户发放量同比分别增长8.8%和8.4%，而优质和优质加阶层的增长率均低于3%[6] 信用卡市场表现 - 信用卡行业持续稳定扩张，2025年第二季度发卡量连续第三个季度增长，同比增长9%至2050万张，为两年内最大同比增幅[9][12] - 总信用卡余额在2025年第三季度达到1.11万亿美元，持卡消费者人数增至1.748亿，人均债务为6523美元[10] - 消费者级90天以上逾期率在2025年第三季度改善至2.37%，较去年同期下降7个基点，显示消费者信用健康状况整体增强[10][12] 无担保个人贷款市场 - 无担保个人贷款发放量在2025年第二季度达到690万笔，同比增长26%，其中次级和近似优质阶层的发放量分别增长35%和26%[13] - 总贷款余额在2025年第三季度创下2690亿美元的历史纪录，同比增长8%，超级优质阶层余额增长领先，达11%[13][16] - 金融科技公司在该市场占据主导地位，贡献了超过40%的新增贷款并持有总余额的一半以上[13] 抵押贷款市场趋势 - 抵押贷款发放量在2025年第二季度同比增长8.8%，主要由利率和期限再融资（增长101%）以及套现再融资（增长23%）驱动[20] - 住房净值贷款市场连续第五个季度实现同比增长，2025年第二季度增长14%，Z世代在HELOC和HELOAN方面的增幅最为显著，分别达28%和23%[20] - 抵押贷款总余额增至12.7万亿美元，平均新抵押贷款金额为371,467美元，但消费者级60天以上逾期率微升至1.36%[21] 汽车贷款市场动态 - 汽车贷款发放量在2025年第三季度同比增长5.2%至670万笔，增长动力来自超级优质（8.4%）和次级（8.8%）借款人[24][25] - 新车平均月付款同比上涨3.0%至769美元，二手车平均月付款上涨3.3%至538美元，但新车与二手车的融资比例（43%新 vs 57%旧）已回归2019年疫情前水平[24][25] - 账户级60天以上逾期率上升至1.45%，2024年发放贷款的逾期率尤其高于2019年同期，表明信贷表现持续承压[25][26]