核心观点 - EnWave公司公布了截至2025年9月30日的第四季度及全年财务业绩，显示营收和盈利能力显著增长，主要驱动力是设备销售和合同收入 [1][4][10] 第四季度财务表现 - 第四季度营收为621.9万加元，较去年同期的363.4万加元增长71% [2][4] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为140.7万加元，较去年同期的45万加元大幅增长213% [2][4] - 第四季度毛利润为255.2万加元，同比增长77%，毛利率为41%，略高于去年同期的40% [2][4] - 第四季度来自持续经营的净利润为92.8万加元，同比增长58% [2] - 第四季度基本和摊薄后每股收益为0.01加元 [2][5] - 第四季度基础特许权使用费收入为48.1万加元，同比增长31%，但总特许权使用费收入因一家合作伙伴在某个中美洲国家不再续签独家协议而下降25%至48.1万加元 [4] - 第四季度销售、一般及行政费用（含研发）为151.3万加元，同比增长17%，主要原因是销售人员增加、参加贸易展会增多以及专利维护费的时间安排 [2][4] 全年财务表现 - 全年营收为1382.9万加元，较上年的818.1万加元增长69% [2][10] - 全年调整后息税折旧摊销前利润为30.9万加元，较上年的亏损148.9万加元改善179.8万加元 [2][10] - 全年来自持续经营的净亏损为153.4万加元，较上年的亏损235万加元收窄35% [2] - 全年毛利润为463.6万加元，同比增长74%，毛利率为34%，高于上年的33% [2][10] - 全年基础特许权使用费收入为181.2万加元，同比增长14%，但总特许权使用费收入因独家付款减少而微降1%至194.5万加元 [10] - 全年销售、一般及行政费用（含研发）为558.5万加元，较上年的530.8万加元增长5% [2][10] 运营与业务进展 - 第四季度公司调试了一台大型和六台小型机器，售出一台翻新的120千瓦机器，并继续按合同制造两台大型机器 [4] - 全年营收增长主要得益于设备建造合同收入、小型机器销售和委托加工费的增加 [10] - 公司在第四季度及之后签署了多项重要商业协议，包括与Milne MicroDried®、Dairy Concepts、BranchOut Food Inc、Solve Solutions Ltda、一家美国零食公司以及新西兰大麻加工服务商Shinyway International Limited的合作 [10] - 公司完成了一项全额认购的私募配售，以每股0.40加元的价格发行750万股普通股，筹集总收益300万加元 [10] 公司背景 - EnWave是一家真空微波脱水技术领域的全球领导者，其Radiant Energy Vacuum技术为食品、制药和大麻行业提供高效、高质量的干燥解决方案 [13] - 公司在全球24个国家拥有超过51个合作伙伴，通过其专利技术、授权机器和专业指导帮助合作伙伴创造新产品并提升运营效率 [14] - 公司战略是与食品生产商签署带特许权使用费的商业许可，帮助他们以比冻干、架式干燥和风干更好、更快、更经济的方式进行干燥，并享受生产新产品、加快干燥速度、改善产品品质等益处 [15]

核心观点 - EnWave公司发布了截至2025年6月30日的第三季度及九个月累计财务业绩 公司收入实现增长 但季度毛利率因销售结构变化而显著下滑 同时 公司在业务拓展方面取得多项进展 包括签署新的设备购买和许可协议 并完成了一轮私募融资 [1][4][7][9] 第三季度财务表现 - **收入增长**：2025年第三季度收入为274.4万加元 较2024年同期的262.2万加元增长5% 即12.2万加元 增长主要源于为墨西哥Procescir公司完成了一台大型120kW REV™机器的制造 以及为长期特许权合作伙伴Microdried开始制造两台60kW REV™机器 [2][4] - **毛利率大幅下降**：2025年第三季度毛利率为53.5万加元 毛利率率为19% 而2024年同期毛利率为115.1万加元 毛利率率为44% 同比下降54% 毛利率下降主要由于本季度产品销售组合以及去年同期有一笔高利润率的大型机器转售 [2][4] - **特许权收入微增**：2025年第三季度特许权收入为43.1万加元 较去年同期仅增长6000加元 增长得益于特许权合作伙伴数量增加、产品销量扩大以及REV™机器产能利用率提高 但被同期与美国伊利诺伊州一家大麻公司的许可终止和机器回购相关的特许权收入减少所部分抵消 [4] - **运营费用增加**：2025年第三季度销售、一般及行政管理费用（含研发）总计140.5万加元 较去年同期的136.5万加元增长3% 即4万加元 增长主要源于销售人员增加、参加贸易展会增多以及专利维护费的支付时间 但法律费用有所减少 [2][4] - **净亏损扩大**：2025年第三季度持续经营业务净亏损为116.2万加元 较去年同期的23.5万加元亏损扩大394% 经调整的息税折旧摊销前利润为亏损57.5万加元 较去年同期的盈利8.5万加元下降776% 即减少66万加元 [2][4] 九个月累计财务表现 - **收入大幅增长**：截至2025年6月30日的九个月内 收入为761万加元 较去年同期的454.7万加元增长67% 即306.3万加元 增长主要与机器销售改善有关 [2][9] - **特许权收入增长**：九个月内特许权收入为146.4万加元 较去年同期的131.9万加元增长11% 即14.5万加元 增长源于特许权合作伙伴数量增加、产品销售、合作伙伴产量以及独家付款 [9] - **运营费用小幅增加**：九个月内销售、一般及行政管理费用为407.2万加元 较去年同期的401.8万加元增长1% 即5.4万加元 增长主要由于参加贸易展会、招聘成本、咨询费和销售人员费用增加 但法律成本降低 [2][9] - **亏损收窄**：九个月内持续经营业务净亏损为246.2万加元 较去年同期的293.8万加元亏损收窄16% 经调整的息税折旧摊销前利润为亏损109.8万加元 较去年同期的亏损193.9万加元改善43% 即改善84.1万加元 [2][9] 近期业务进展与合作协议 - **与MicroDried的新协议**：公司与MicroDried签署了设备购买协议和许可协议修正案 涉及一台60kW REV™机器 并获得了在华盛顿、俄勒冈和爱达荷州使用REV技术生产苹果成分的独家权利 [9] - **与Procescir的协议进展**：公司收到了与墨西哥Procescir S.A. de C.V.签订的120kW REV™机器设备购买协议的第二笔进度款 并签署了许可协议修正案 获得了为知名美国零食品牌生产水果和蔬菜产品的额外权利 [9] - **与Creations Foods的协议**：公司与Creations Foods US Inc.签署了许可协议修正案 授予其在美国非独家生产用于宠物零食的干酪零食的额外权利 [9] - **与MicroDried的进一步合作**：公司与MicroDried签署了两台10kW和一台60kW REV™机器的设备购买协议 并执行了额外的特许权商业许可协议 授予其在北美独家生产麻糬和希腊酸奶产品的权利 该许可还包括生产其他乳制品应用（如碎奶酪和芝士蛋糕）的权利 [9] - **季度后与Dairy Concepts的协议**：季度结束后 公司与Dairy Concepts签署了设备购买协议 涉及两台额外的10kW REV™脱水机 以扩大欧洲的乳制品零食生产 [9] 融资活动 - **完成私募配售**：季度结束后 公司与Clarus Securities Inc.达成协议 以每股0.40加元的价格 通过“尽最大努力”的私募方式发行最多7,500,000股普通股 总收益最高达300万加元 该发行于2025年8月21日结束 并获得全额认购 [9] 公司背景与战略 - **技术与行业地位**：EnWave是真空微波脱水技术创新和应用领域的全球领导者 其REV™技术在效率、产能、产品质量和成本方面远超传统干燥方法 应用于食品、制药和大麻行业 [11] - **合作伙伴网络**：公司拥有超过50个合作伙伴 遍布24个国家和五大洲 合作伙伴利用其专利技术、授权机器和专家指导 创造新的零食和成分 并改善现有产品的质量和一致性 [12] - **商业模式**：公司战略是与食品生产商签署带特许权使用费的商业许可 这些生产商希望获得比冷冻干燥、架式干燥和风干更好、更快、更经济的干燥效果 并能享受生产新产品、干燥速度提升高达7倍以及改善产品口感、质地、颜色和营养价值等益处 [13]