全球ETF投资趋势核心观点 - 2026年BBH全球ETF投资者调查显示全球对ETF的需求持续强劲，市场环境变化正推动主动管理和主题ETF成为突出趋势[1] 主动管理ETF趋势 - 2025年约有1000只新的主动ETF推出，且98%的专业投资者计划在未来12个月内增加对主动管理ETF的配置[1] - 在当前市场环境下，66%的ETF投资者认为未来12个月最具吸引力的投资方式是主动管理，而非被动管理（34%）[1] - 94%的投资者认为主动ETF的资产规模将在10年内达到10万亿美元，其中77%的投资者预计这一目标将在7年内实现[1] - 投资者优先考虑通过ETF架构获取高信念机构经理的直接访问，并将透明度置于费用削减之上，成本已成为次要考虑因素[1] 主题ETF投资趋势 - 在具体策略上，投资者寻求股息/收益（33%）和限定结果ETF（26%）[1] - 主题投资呈现显著增长，36%的受访投资者计划在未来一年增加配置，较2025年的结果增长了17%[1] - 调查列举了多只与VettaFi指数挂钩的主题ETF作为示例，涵盖人工智能、机器人自动化、无人机、医疗科技与创新以及核能复兴等领域[1] 投资者配置意向 - 近所有投资者（96%）预计在未来12个月内增加对ETF的配置，与2025年2月的数据持平，且没有投资者表示计划减少配置[1] - 投资者正日益超越宽基市场敞口，转而青睐主动管理和高信念主题策略[1] ETF作为首选投资工具 - 无论对于机构投资者还是零售投资者，ETF仍然是他们在复杂且不断演变的宏观环境中进行投资的首选工具[1]

行业表现与估值 - 医疗保健行业是2025年标普500指数中表现最差的板块 整体涨幅基本持平 而标普500指数同期上涨约10% [1] - 医疗保健板块股票当前交易价格较其公允价值折让10% 为五年多来最便宜水平 [1] - 宏观经济逆风如高利率和通胀正在缓解 但医疗需求基本保持强劲 [6] 健康科技细分领域 - 健康科技板块包含资本密集型和研发密集型公司 致力于颠覆药物、疗法和医疗工具领域 [2] - 健康科技ETF（HTEC）自4月8日市场低点以来上涨近25% 正在重新测试2025年高点 并于8月突破50日和200日移动平均线 [2] - 健康科技板块相对医疗保健整体表现突出 医疗保健精选行业SPDR基金（XLV）自4月以来仅上涨3% [2] 创新与并购驱动因素 - 基因组学领域快速发展 可通过抽血检测癌症 机器人技术应用于60%的美国膝关节手术 [3] - AI驱动的药物发现成为新兴增长路径 生物科技公司最大支出项为药物发现 [4] - 到2030年将有190种药物专利到期 涉及2360亿美元收入风险 预计将刺激更多交易并推动研发持续投入 [4] ETF投资组合构成 - HTEC与XLV仅有约三分之一投资组合重叠 类似情况见于HEAL和FMED等健康科技ETF [5] - 这些基金投资范围超越医疗保健行业 涵盖技术、必需消费品甚至金融领域的企业 [5] - HTEC前十大持仓包括开发生物制药公司、手术解决方案创新企业及医学研究机构 [5] 行业投资机会 - 健康科技板块正处于2010年以来相对医疗保健行业的最佳表现时期 尽管估值仍基于历史数据 [2] - HTEC的企业价值与销售额比率处于历史最低水平 被视为由短期担忧造成的临时异常 [3] - 整个医疗保健板块估值低廉 健康科技领域尤其具备顺风优势 [6]