核心投资哲学 - 巴菲特在1994年股东信中阐述的核心观点是：拥有非凡事物的一部分，远胜于拥有平庸事物的全部 他比喻道，拥有“希望之星”钻石的一部分比拥有整颗人造钻石要好得多 [1] - 这一理念解释了伯克希尔·哈撒韦数十年的投资策略：积累稀有、主导型企业的部分股权，而非追求对平庸企业的完全控制 [1] 投资策略与标准 - 伯克希尔的投资并非被动押注或交易头寸，而是与具备持久竞争优势、全球规模和定价权的企业建立长期经济伙伴关系 这些企业被巴菲特称为“稀世珍宝” [2] - 投资的关键不在于完全拥有这些企业，而在于持有足够多的股份，使其经济效益能实质性地惠及伯克希尔的股东 [2] 具体投资案例解析：可口可乐 - 1994年，可口可乐在全球售出约2800亿份8盎司装产品，每份利润略低于1美分 [3] - 通过持有7.8%的股份，伯克希尔相当于拥有其中210亿份产品的经济利益 这些微薄的单份利润在巨大的全球规模和重复消费下，为伯克希尔带来了近2亿美元的“软饮料收益” [3] 具体投资案例解析：吉列 - 伯克希尔持有约7%的吉列公司股份，当时该公司以收入计占据全球约70%的市场份额 [4] - 据此计算，伯克希尔在1994年间接享有吉列约2.5亿美元的销售额收益 [4] - 案例再次证明，无需完全拥有整个企业，只需通过部分股权获得其核心业务的曝光——即从数十亿次日常、重复的购买中持续获取现金流的能力——即可受益于其市场主导地位 [4]