行业概况 - 行业由提供抵押贷款相关贷款、再融资和其他贷款服务设施的公司组成[2] - 由于更高的合规性和资本要求，许多银行正在退出抵押贷款业务，这使得非银行机构得以增加市场份额[2] - 抵押贷款是美国最大类别的消费者债务，行业参与者依赖于美联储决定的利率[2] 行业趋势 - 抵押贷款利率持续走低，30年期固定利率抵押贷款从2025年初的7%以上降至目前的6%左右，这推动了购房申请的新的兴趣，并有望缓解行业参与者的运营和财务压力[3] - 美联储在2025年9月降息25个基点，并暗示年底前还将进行两次降息，利率低于去年同期水平，预计将增加潜在购房者的购买力并推动再融资活动增长[4] - 根据MBA预测，美国独栋住宅抵押贷款未偿还债务预计将在未来几年呈增长趋势，但这主要由房价上涨驱动，激烈的竞争和紧缩的利润率可能使许多贷款发起人难以盈利[5] 行业表现与估值 - 该行业在过去一年中表现不及更广泛的金融板块和标普500指数，行业上涨15.9%，而金融板块增长16.7%，标普500指数上涨20.5%[8][9] - 行业当前市净率为6.58倍，低于标普500指数的8.93倍，但高于其所属的金融板块的4.27倍[12][14] - 过去五年，该行业的市净率最高为13.28倍，最低为2.04倍，中位数为4.25倍[13] 重点公司：Rocket Companies (RKT) - 公司是一家成立于1985年的金融科技平台，业务涵盖抵押贷款、房地产、产权和个人金融，其购房市场份额正在增加[16] - 2025年10月，公司收购了Mr. Cooper Group，显著扩大了其房屋所有权平台；2025年1月，公司推出了Rocket.com平台[16] - 市场共识预计其2025年每股收益为25美分，同比增长8.7%，预计收入同比增长16.6%，公司目前市值为376亿美元，Zacks排名为第2级[17] 重点公司：LendingTree (TREE) - 公司总部位于北卡罗来纳州夏洛特，其在线市场使客户能够获取超过600家合作伙伴的产品，公司正专注于提高购买转化率并满足客户对房屋净值贷款的需求[19] - 公司致力于通过多元化其非抵押贷款产品（特别是消费板块）来提振收入，服务已扩展至信用卡以及个人、汽车、小企业和学生贷款[20] - 市场共识预计其2025年收益将同比增长36.9%，收入预计增长14.9%，公司目前市值为8.562亿美元，Zacks排名为第3级[20]