财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收为2.082亿美元，同比增长14%，环比增长3% [24] - 全年总营收为7.948亿美元，同比增长14%，为2021年以来最高年增长率 [25] - 第四季度订阅收入同比增长16% [7] - 全年订阅收入增长17%，占总营收的82% [25] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为5120万美元，同比增长36%，环比增长5% [31] - 全年调整后息税折旧摊销前利润为1.865亿美元，同比增长49% [31] - 全年调整后息税折旧摊销前利润率同比扩大约550个基点 [31] - 第四季度自由现金流为5660万美元 [7] - 全年自由现金流为1.73亿美元，自由现金流转换率（占调整后息税折旧摊销前利润比例）为93% [32] - 第四季度毛利率为58.6%，去年同期为57.4%，上一季度为57.9% [29] - 全年毛利率为58%，去年同期为56%，提升约200个基点 [29] - 第四季度总运营费用为7890万美元，占营收的37.9%，去年同期为7540万美元，占营收的41.2% [29] - 全年运营费用为3.067亿美元，占营收的38.6%，去年同期为42.3% [30] - 年末总年度经常性收入为9.21亿美元，同比增长12% [25] - 订阅年度经常性收入为7.8亿美元，同比增长14% [26] - 年末积压订单为27亿美元，环比增长7%，同比增长21% [26] - 2025年过去12个月总净收入留存率为113%，2024年为109% [27] - 2025年订阅净收入留存率约为115%，2024年为114% [27] - 2025年收入流失率为5.2%，2024年为4.4% [27] - 年末现金、现金等价物及投资为4.33亿美元，上一季度末为5.69亿美元 [31] - 2026年第一季度营收指引为2.125亿至2.165亿美元，全年营收指引为8.71亿至8.78亿美元，全年同比增长约10% [32] - 2026年订阅收入增长指引从约13.5%上调至至少14% [33] - 2026年第一季度调整后息税折旧摊销前利润指引为5250万至5550万美元，全年指引为2.25亿至2.3亿美元，约占全年营收的26% [33] - 2027年初步目标为订阅收入年增长12.5%至13%，调整后息税折旧摊销前利润率扩大150至200个基点 [35] - 2030年长期目标为非公认会计准则毛利率至少65%，调整后息税折旧摊销前利润率至少35% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字银行平台是业务基础，贡献了多样化的交易，涵盖大小银行和信用合作社、零售和商业客户 [10] - 商业银行业务是重要增长动力，2025年处理了超过4万亿美元的交易量，同比增长21%，12月单月交易量首次突破4000亿美元 [13] - 关系定价解决方案表现稳健，在顶级银行领域有强劲的新增执行，一家前5大银行成功上线，并与多家美国前10大银行客户完成长期续约 [10] - 风险与反欺诈是2025年增长最快的产品线之一 [10] - 风险与反欺诈解决方案既作为独立产品销售给新客户，也是交叉销售最多的产品 [11] - 创新工作室已成为战略的基础组成部分，2025年几乎所有新增数字银行交易都包含了创新工作室 [14] - 在资产规模超过50亿美元的顶级客户中，只有10%同时拥有零售、商业、关系定价和反欺诈全部三项解决方案 [51] - 在数字银行客户群中，反欺诈产品的渗透率可能仅为25%-30%，仍有巨大渗透机会 [52] - 公司拥有约500家数字银行客户，其中50家为中小企业客户 [128] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度完成了8笔顶级和企业级交易 [9] - 全年共完成26笔企业级和顶级交易 [9] - 顶级和企业级交易中，一半来自现有客户的扩展，另一半来自新客户 [10] - 2025年银行并购活动回升，对公司业务产生积极影响 [11] - 在2025年涉及公司客户的并购交易中，93%选择公司作为后续解决方案 [11] - 年末员工总数为2549人，2024年末为2476人，新增资源主要集中在研发部门 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略是单一平台数字银行方法，帮助金融机构简化技术环境并提供最佳体验以竞争、赢得和保留关键客户关系 [12] - 商业解决方案的成熟度与现代界面的可用性相结合，构成了持久的竞争优势 [13] - 创新工作室使公司、合作伙伴和客户能够快速适应人工智能等新优先事项，巩固了公司在银行业创新中心的角色 [15] - 关系定价是需求强劲的领域，是进入国内一些最大金融机构的关键切入点 [15] - 风险与反欺诈已成为投资组合中战略最重要的领域之一，公司凭借独立的解决方案和平台级方法处于有利地位 [16] - 公司认为其单一平台使其处于最佳位置，能够为金融机构合作伙伴提供有意义的人工智能创新 [17] - 公司平台处于客户数字体验的中心，使其成为客户的“情境系统”，拥有实时信号和丰富的银行特定数据，这为人工智能解决方案创造了差异化价值 [18] - 公司认为区域和社区金融机构将依赖其作为人工智能旅程中的可信赖合作伙伴 [19] - 公司相信金融服务领域的人工智能创新将通过公司实现，而非绕过公司 [20] - 公司计划利用人工智能增强现有产品并更高效地构建新产品，长期释放新的订单和收入潜力 [20] - 公司正在构建平台级人工智能创新，如面向开发者的AI辅助编码能力和AI增强的支持工具 [22] - 人工智能将在长期内为公司提供运营效率 [22] - 公司认为其平台方法和深度集成在嵌入式人工智能能力方面具有竞争优势 [22] - 公司有效执行收购后技术转换的经验是其竞争优势，有助于客户降低交易风险并在并购交易中实现价值 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年下半年订单表现强劲，终端市场基本面保持稳固，信贷质量改善、利润率稳定、并购活动重新加速，为2026年创造了建设性的需求环境 [23] - 管道活动健康，涵盖新增和扩展机会，在大型交易中表现尤为强劲 [23] - 预计顶级和企业级活动将集中在下半年 [23] - 金融机构越来越优先投资于欺诈缓解解决方案 [11] - 欺诈行为已变得持续、跨渠道，并嵌入到零售、中小企业和商业银行的几乎每一次数字互动中 [16] - 金融机构正在加大对欺诈管理现代化的重视和投资 [16] - 依赖分散的点解决方案的传统方法正变得越来越复杂和昂贵 [16] - 利率变化、存款获取以及存款的重要性推动了商业解决方案的需求 [70] - 只要利率保持在当前水平附近，对商业存款的需求将持续，因为这是这些业务的命脉 [70] - 银行并购活动正在增加 [89] - 2022年和2023年利率快速上升时，出现了供应商整合趋势，公司是净受益者 [101] - 金融机构是保守的，合规性和监管环境是他们考虑技术解决方案的起点 [104] 其他重要信息 - 云迁移已于2026年1月完成 [29] - 2026年毛利率预计将超过60%，主要驱动力是数据中心相关成本从损益表中移除 [119] - 非订阅收入（服务和交易类）预计在未来几年将以中个位数速度下降 [109] - 2025年非订阅收入增长2%，部分受服务收入增长推动，以及主要由并购相关核心转换驱动的专业服务收入增加 [25] - Helix业务前景在过去三个月没有变化，继续看到银行和信用合作社探索核心现代化机会 [125] - 公司已开始股票回购活动，并在2026年1月和2月初持续进行 [54] - 资本分配灵活，现金余额允许公司积极探索并购 [54] - 2026年和2027年利润率扩张幅度将小于2023-2025年，部分原因是增加对研发等领域的再投资以推动长期增长 [55] - 2030年利润率目标的假设包括订阅收入组合持续向80%中段或更高比例转变、全球离岸外包优化带来的销售成本效率，以及销售与市场营销和一般行政管理费用的杠杆作用 [75] - 人工智能带来的具体货币化机会和效率收益被视为对现有长期框架的额外上行空间 [84] - 人工智能带来的运营效率预计将在2027年之后对实现2030年利润率目标产生有意义的影响 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于核心现代化迁移带来的需求机会 [41] - 回答: 银行或信用合作社决定改变其技术时，特别是核心领域，会为公司创造机会，公司预计会获得一些机会，但尚未将其纳入今年的数字，时机难以量化，但公司处于有利地位 [42] 问题: 关于2027年订阅增长展望的可见性及上行空间 [44] - 回答: 对2027年的早期展望和提供的范围感到满意，2026年上半年的订单执行情况可能对2027年产生影响并带来上行空间，下半年的大型交易因其收入实现时间提供了对2027年的可见性 [45] - 回答: 2026年下半年的订单执行情况对2027年产生重大影响的可能性较小，上行空间主要取决于2026年上半年的订单执行 [46] 问题: 关于现有客户群中辅助产品的交叉销售空间 [51] - 回答: 在资产超过50亿美元的顶级客户中，只有10%同时拥有零售、商业、关系定价和反欺诈全部三项解决方案，反欺诈产品在数字银行客户群中的渗透率可能仅为25%-30%，仍有巨大机会 [52] 问题: 关于强劲自由现金流转换下的资本分配优先级 [53] - 回答: 自由现金流表现提供了灵活性，第四季度已开始股票回购，并在一月和二月初持续进行，但这不排除其他资本分配选择，现金余额允许积极探索并购，同时计划将现金流再投资于研发等领域以推动长期增长 [54][55] 问题: 关于数字银行市场动态和替换机会的阶段 [59] - 回答: 绝大多数银行和信用合作社仍在使用传统的核心处理器系统进行数字银行服务，这些系统急需升级，公司在零售、中小企业和企业业务方面具有差异化优势，扩张机会巨大，管道、平均销售价格和胜率都预示着2026年和2027年表现良好，可能处于“第四局初期” [60][61] 问题: 关于风险与反欺诈产品的收入实现时间及其对订阅收入的潜在影响 [62] - 回答: 收入实现时间取决于销售场景：作为独立产品销售通常比传统数字银行更快；在数字银行新交易背景下，通常遵循数字银行上线时间；对已上线数字银行的现有客户进行交叉销售时，收入实现时间会快得多，总体而言，反欺诈产品的上线时间通常更快，除非是与数字银行实施相关的大型新交易 [63][64] 问题: 关于商业解决方案的需求趋势及2026年管道构成 [69] - 回答: 需求的主要驱动力是利率变化、存款获取以及存款的重要性，只要利率保持在高位附近，这种需求就会持续，管道构成预计与去年类似，大型交易将集中在下半年，上半年预计在Precision Lender（关系定价）和反欺诈方面有更多交易，数字银行管道健康，包括一些重要的二级、三级和顶级机构 [70][71][72] 问题: 关于2030年利润率目标的假设构成 [74] - 回答: 目标基于多种因素：订阅收入组合持续向80%中段或更高比例转变；从全球离岸外包中看到销售成本效率机会；销售与市场营销和一般行政管理费用将是最大的杠杆领域；研发费用随着时间推移也将带来效率 [75][76] 问题: 关于人工智能在创新工作室的货币化方式及内部效率 [80] - 回答: 创新工作室已有收入分成模式，公司是与银行合作开发人工智能产品和功能的重要门户，银行客户正将其他人工智能供应商引导至公司，公司正在开发自己的人工智能产品，并利用人工智能提高内部和客户效率，公司在高度监管环境中的经验、安全性、合规性、集成能力以及建立的信任使其处于有利地位 [81][82] 问题: 关于尚未发布的产品研发对长期框架的影响 [83] - 回答: 尚未发布的货币化机会和人工智能收益被视为对现有框架的上行空间，公司对当前范式下的模型和框架有坚定信心 [84] 问题: 关于银行并购环境及其对2026年指引的影响 [89] - 回答: 并购活动正在增加，历史上93%的情况下公司被选为存续解决方案，公司客户倾向于收购其他银行以实现增长，在指引中已计入已知的、已签约或可见的并购交易，但未对假设的未知并购建模，这通常带来上行空间，如果出现不利情况，公司认为可以在现有框架内吸收 [90] 问题: 关于内部人工智能效率举措及其对2026年调整后息税折旧摊销前利润扩张目标的影响 [94] - 回答: 公司已构建业务以最大化工程团队与托管、支持和交付团队使用可用人工智能工具的能力，所有部门都在使用人工智能工具推动效率，已看到早期积极成果，但会谨慎处理相关支出 [94] - 回答: 对2026年和2027年的利润率扩张指引有信心，无论人工智能效率如何，早期回报足够强劲，预计在长期框架的第三到第五年，人工智能将在全公司带来有意义的杠杆作用 [95] 问题: 关于客户技术支出趋势及为人工智能融资而进行的供应商整合 [100] - 回答: 2022年和2023年利率快速上升时出现了供应商整合趋势，公司是净受益者，这种趋势可能会持续，人工智能也将成为推动因素，公司有能力从中获益 [101] 问题: 关于客户对智能体人工智能战略的反馈及对创新工作室的潜在影响 [102] - 回答: 客户非常保守，合规和监管是起点，客户正向公司咨询如何思考人工智能，公司仍在教育客户关于智能体人工智能的机会，公司作为“情境系统”拥有的数据（交易流、用户行为信号、集成、实时决策）对于智能体人工智能至关重要，公司认为这方面存在巨大机会，正在与客户合作 [104][105] 问题: 关于非订阅收入展望及其在长期框架中的影响 [109] - 回答: 预计服务和交易类非订阅收入在未来几年将以中个位数速度下降，这些项目会稀释利润率，但规模也在缩小，2025年的增长主要是由并购核心转换从低基数显著增加推动的，预计不会从2025年的高位继续增长 [109][110] 问题: 关于创新工作室的货币化努力、潜在规模及其在人工智能计划中的作用 [111] - 回答: 创新工作室已成为数字银行平台的核心部分，其收入模式利润率很高，采用率在增加，2025年所有内部关键绩效指标都有很大提升，在人工智能优先的世界中，公司的数据和分销价值巨大，创新工作室是捕获公司不直接构建的金融服务人工智能机会的关键途径 [112][113] 问题: 关于2026年云迁移完成后数据中心退出的成本节约节奏和规模 [118] - 回答: 2026年毛利率指引超过60%，相比2025年第四季度或全年有显著提升，主要驱动力是数据中心相关成本从损益表中移除，云迁移已于2026年第一季度初完成，随着在云环境中运营，未来还有机会优化云支出弹性与成本，预计2027年及以后毛利率将有另一次阶梯式提升机会 [119][120] 问题: 关于监管环境变化对Helix业务前景的影响 [125] - 回答: 过去三个月监管环境没有改变对Helix业务的展望，继续看到银行和信用合作社探索核心现代化机会，在续约大型现有客户方面执行良好，需求环境不如2020-2022年，但近期没有变化 [125][126] 问题: 关于数字银行平台上50家中小企业客户的扩展机会 [127] - 回答: 在总计约500家数字银行客户中，中小企业和商业领域仍有巨大机会，中小企业是许多机构的关注点，也是进入更大规模商业业务的途径，公司对商业方面的定位和差异化有助于赢得市场 [128] - 回答: 随着大银行变得更大，它们会放弃收入在2500万至5000万美元的业务，这些客户需要扩展其产品以获取更大客户的运营账户，这通过使用率为公司带来更多收入 [129]