行业并购趋势 - 2024年餐饮特许经营商并购活动有所增加 尽管未恢复到2021年水平[2] - 2024年9月 Franchise Equity Partners收购了7 Brew第二大特许经营商的多数股权 Eyas Capital收购了Bojangles最大特许经营商[1] - 收购活动标志着私募股权市场的转变 投资目标从传统的品牌方转向了特许经营商[3] 交易驱动因素 - 改善的经济环境是主要驱动因素 主要由更低的利率推动[3] - 债务市场资金流入处于历史高位 大量贷款机构寻求将资金投入合适的交易[4] - 对于卖家而言 当前是退出的好时机[4] 私募股权的价值创造逻辑 - 私募股权公司被特许经营组合吸引 因其提供三种独特的价值创造路径：有机增长、扩张和收购[4] - 其商业模式与特许经营模式高度契合 存在机会的“三重奏”[5] - 相比家族式特许经营商 这些投资者通常更专业 能通过改善运营、控制食品成本和精简管理来实现利润有机增长[5] 私募股权的资本与运营优势 - 相比大多数个人和家庭 私募股权公司拥有更强的资本获取能力 可利用未提取的有限合伙人资金、延迟提取定期贷款以及与华尔街的关系[6] - 私募股权公司能充分利用特许经营业务的稳定现金流 通过承担更多债务为增长融资[7] - 私募股权公司可利用特许经营开发协议快速扩张 并运用其房地产专业知识在黄金地段获得更有利的租赁条款[7] 投资策略特点 - 收购餐厅特许经营组合而非整个品牌 为私募股权公司提供了持续的投资机会[8] - 通常以较小的初始收购开始 例如50家门店 并随时间推移收购额外的特许经营权[8]