核心观点 - 尽管沃尔玛是全球零售业最具韧性和主导地位的公司之一，但其股价似乎已跑在基本面之前，目前估值缺乏吸引力，建议减持股票，目标价为83美元 [2][3] 估值分析 - 沃尔玛的估值看起来非常高，其市场领导地位和防御性吸引力可能已不足以支撑其溢价估值 [3][5] - 公司当前市值为9470亿美元 [5] 增长表现 - 公司增长表现温和，过去3年总收入平均增长率为5.4% [6] - 过去12个月收入从6740亿美元增长4.3%至7030亿美元 [6] - 最近一个季度收入同比增长5.8%，从1700亿美元增至1790亿美元 [6] 盈利能力 - 公司盈利能力表现非常疲弱，过去12个月的营业利润为290亿美元，营业利润率为4.1% [7] - 同期现金流利润率为5.8%，创造了近410亿美元的营业现金流 [7] - 同期净利润约为230亿美元，净利润率约为3.3% [7] 财务健康状况 - 公司财务稳定性看起来很强劲 [6] - 最近一个季度末债务为680亿美元，债务权益比为7.2% [8] - 现金及现金等价物为110亿美元，总资产为2890亿美元，现金资产比为3.7% [8] 经济衰退韧性 - 公司在经济衰退期间表现出非常强的韧性，其股价下跌幅度小于大盘且恢复速度更快 [9] - 在2022年通胀冲击中，股价从2022年4月21日的高点53.29美元下跌26.0%至2022年6月17日的39.43美元，而同期标普500指数下跌25.4% [10] - 该股价于2023年7月28日完全恢复至危机前高点，随后在2026年1月13日升至120.36美元的高点，当前价格为118.71美元 [10] - 在2020年新冠疫情期间，股价从2020年3月10日的高点39.93美元下跌13.1%至2020年3月12日的34.68美元，而同期标普500指数下跌33.9% [10] - 该股价于2020年3月18日完全恢复至危机前高点 [10] - 在2008年全球金融危机中，股价从2008年9月11日的高点21.06美元下跌26.5%至2009年2月4日的15.47美元，而同期标普500指数下跌56.8% [10] - 该股价于2012年5月22日完全恢复至危机前高点 [10]

文章核心观点 - 沃尔玛作为一家连续至少50年增加股息派发的“股息之王”公司 是2026年值得买入的顶级标的 其股票兼具稳定性和中长期吸引力 [1][2][3] 公司业务与市场地位 - 公司总部位于本顿维尔 是一家零售和批发商店运营商 业务部门包括沃尔玛美国、沃尔玛国际和山姆会员店 [4] - 公司拥有超过10,750家门店 并致力于发展电子商务 是一家全渠道零售商 [4] - 公司在2025财年实现营收6810亿美元 [4] 财务表现与增长 - 在2025年第三季度 公司营收同比增长5.8% 达到1795亿美元 [6] - 当季全球电子商务销售额增长27% 成为业绩亮点 [6] - 沃尔玛美国销售额增长5.1% 而沃尔玛国际销售额实现强劲增长 增幅达10.8% [7] - 国际市场的强劲增长由印度的Flipkart、墨西哥的Walmex以及在中国的扩张所驱动 [7] - 截至第三季度末 公司持有106亿美元现金缓冲 [8] - 2025财年前九个月的运营现金流为275亿美元 [8] - 公司总债务为531亿美元 但信贷指标预计将保持强劲 [8] 股票表现与股东回报 - 在过去的52周内 沃尔玛股价上涨了25% [5] - 公司提供年化94美分的股息 且基于强劲的盈利 股息有望持续增长 [5] - 健康的自由现金流可能确保持续的股东价值创造 [8]