股价表现与投资机会 - 尽管Roku股价在2025年上涨27% 但仍较历史峰值下跌80% 长期股东尚未获得回报 [1][2] - 由于符合长期趋势受益公司的特征 股价下跌可能形成投资机会 [1] 收入结构演变 - 硬件收入占比从八年前2017年第二季度的54% 大幅下降至最新季度的12% [4] - 平台业务成为主要收入来源 通过广告和订阅分成实现收入 该业务毛利率高达51% [5] - 硬件设备近期多个季度处于亏损销售状态 但仍是整体战略重要组成部分 用于扩大用户基础 [5][6] 行业竞争格局 - Roku作为中立流媒体平台 受益于Netflix和迪士尼等内容公司的巨额投资 [7] - 面临Alphabet、亚马逊和苹果等科技巨头的激烈竞争 这些公司拥有自有流媒体硬件和服务 [7][8] - Roku在北美市场份额领先 但竞争对手拥有雄厚资金实力 可投入内容与用户体验优化 且不依赖流媒体业务盈利 [8] 增长驱动因素 - 2019至2024年收入复合年增长率达29.5% 华尔街预计2024至2027年将保持12.1%的年增长率 [10] - 剪线趋势持续推动用户转向流媒体服务 Roku平台第二季度流媒体小时数同比增长17%至354亿小时 [11] - 数字广告增长形成顺风 尼尔森数据显示美国47%的每日电视观看时间来自流媒体 广告预算将随之迁移 [12]