公司战略调整 - 公司已进入战略评估的“执行阶段”，核心举措是剥离北美零食业务，以1.15亿美元现金出售给Snackrupters [1][2][5] - 此次剥离旨在使公司将资源集中于其拥有更强“制胜权”的类别和市场，并改善财务灵活性 [1] - 剥离后，北美剩余业务将聚焦于三个“旗舰类别”：茶、酸奶以及婴幼儿与儿童食品，同时继续打造餐食准备平台 [1] - 管理层认为剩余产品组合符合“更健康”趋势，并且“对GLP-1药物具有相当强的抵抗力” [1] 财务表现（2026财年第二季度） - 有机净销售额同比下降7%，销量/组合下降9个百分点，部分被2个百分点的价格上涨所抵消 [4][8] - 调整后毛利率为19.5%，同比下降约340个基点，主要受成本通胀、销量/组合下降以及不利的固定成本吸收影响 [4][9] - 调整后EBITDA为2400万美元，低于去年同期的3800万美元，调整后EBITDA利润率为6.3% [4][12] - 销售、一般及行政费用（SG&A）下降13%至6100万美元，占净销售额的15.9%，去年同期为17% [4][10] - 调整后净亏损为300万美元，合每股稀释后亏损0.03美元，去年同期为调整后净利润800万美元，合每股0.08美元 [12] 业务板块与品类表现 - **北美地区**：有机净销售额下降10%，主要由零食销量下降和婴儿配方奶粉销售疲软导致，饮料增长部分抵消了下降 [13] - **国际地区**：有机净销售额下降3%，主要受婴幼儿与儿童产品销售下降影响，但较第一季度的4%降幅有所改善 [14] - **按品类划分**： - **零食**：有机净销售额同比下降20%，因北美俱乐部渠道流失和销售流速挑战 [14] - **婴幼儿与儿童食品**：有机净销售额下降14%，受英国湿婴儿食品疲软和北美婴儿配方奶粉（受上年渠道补货影响）拖累 [14] - **饮料**：有机净销售额同比增长3%，由北美茶业务（Celestial Seasonings）引领 [21] - **餐食准备**：有机净销售额下降1%，北美酸奶业务（Greek Gods品牌实现十几美元和单位数增长并获取份额）部分抵消了英国涂抹酱和淋酱的疲软 [21] 运营改善与成本控制 - 运营纪律取得早期改善：预测准确性提高，北美库存周转天数改善4天，国际改善9天，北美服务水平达到96%以上，为近期最佳 [7] - 公司转型计划围绕五项行动：精简产品组合、加速品牌革新与创新、实施收入增长管理与定价、提升生产率与营运资本效率、加强数字能力 [7] - 销售、一般及行政费用（SG&A）同比下降13%，或占销售额比例下降120个基点 [7] - 重组计划接近完成，迄今已产生1.03亿美元费用（不包括存货减记），总费用预计增至1.15亿至1.25亿美元，目标是在2027财年前实现1.3亿至1.5亿美元效益 [10] 现金流、债务与资本结构 - 自由现金流为3000万美元，较上年同期的2500万美元增长22%，主要由库存减少推动 [3][15] - 净债务为6.37亿美元，本季度减少3200万美元，过去10个季度共减少1.4亿美元 [3][15][16] - 预计零食业务剥离后，杠杆率（净债务/调整后EBITDA）将从季度末的4.9倍降至约4倍 [3][17] - 公司拥有6800万美元现金及1.44亿美元循环信贷额度流动性，并遵守相关契约 [15] - 信贷安排将于2026年12月到期，管理层正在评估再融资、期限延长、潜在融资及额外资产出售，作为改善流动性和应对到期日的“多阶段计划”一部分 [16][17] 剥离业务详情与未来展望 - 被剥离的北美零食业务在2025财年占公司净销售额的22%，占北美板块净销售额的38%，但在过去12个月对EBITDA的贡献“微乎其微” [1] - 管理层认为零食品类需要高频创新、持续营销投入和类似直销店（DSD）的 merchandising 能力，这与公司其他业务的运营模式、人才结构和资本分配需求存在显著差异 [6] - 出售所得将用于减少债务并加强资产负债表 [2] - 公司预计交易将于2月完成，届时将提供备考财务报表，并认为此次剥离长期来看将提升毛利率和EBITDA [18] - 由于战略评估的时间和结果存在不确定性，公司未提供2026财年具体运营指引，但重申全年自由现金流为正的预期，并预计下半年业绩将较上半年有所改善 [18]