财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为5.82亿美元，接近指引区间上限，同比下降主要由于计划中的产品组合变更和大型项目部署时间安排 [9] - 第三季度毛利率为37.7%，连续第二个季度创公司纪录，同比提升360个基点，主要得益于有利的客户和产品组合 [9] - 第三季度GAAP净收入为6600万美元或每股摊薄收益1.41美元，去年同期为7800万美元或每股摊薄收益1.70美元，下降主要由于更高的税收支出 [9] - 第三季度非GAAP营业利润为8900万美元，占营收的15.3%，创季度纪录，同比增长13% [10] - 第三季度调整后EBITDA为9700万美元，占营收的16.7%，创纪录，EBITDA金额同比增长10% [10] - 第三季度非GAAP净收入为7200万美元或每股摊薄收益1.54美元，去年同期为1.84美元，更高的所得税支出抵消了更高的非GAAP营业利润 [10] - 第三季度自由现金流为1.13亿美元，占营收的19.5%，创公司纪录，去年同期为5900万美元，增长反映了营运资本改善、税收支付减少和运营收益增长 [10] - 第三季度订单额为3.8亿美元，季度末总积压订单为43亿美元 [4] - 公司预计第四季度营收在5.55亿至5.65亿美元之间，中点同比下降9% [13] - 公司预计第四季度非GAAP每股收益在2.15至2.25美元之间，假设有效税率为负19%，受惠于一项不确定税务状况的有利解决 [14] - 公司更新2025年全年营收指引为23.5亿至23.6亿美元，中点较2024年下降3%，若剔除2024年约1.25亿美元的补收收入，中点同比增长约2% [15] - 2025年全年非GAAP每股收益指引上调至6.84至6.94美元，预期年度有效税率约为12%，中点较2024年增长23%，若税率正常化则增长16% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备解决方案业务营收按固定汇率计算下降19%，主要由于欧洲、中东和非洲地区传统电力产品预期下降以及北美水业务量下降 [11] - 设备解决方案业务营收为1.04亿美元，创纪录毛利率30.9%，营业利润率24%，毛利率同比提升370个基点，营业利润率提升240个基点，得益于客户和产品组合改善 [12] - 网络解决方案业务营收同比下降6%，主要由于项目部署时间安排 [11] - 网络解决方案业务营收为3.94亿美元，毛利率39.3%，营业利润率31%，毛利率同比提升340个基点，营业利润率提升330个基点，得益于客户和产品组合改善 [12] - 成果业务营收按固定汇率计算增长10%，主要受经常性收入持续增长推动 [11] - 成果业务营收为8400万美元，毛利率38.9%，营业利润率19.9%，毛利率同比提升390个基点，营业利润率提升520个基点，得益于更高利润的营收组合和运营杠杆 [12] - 成果业务相关订单持续引领三个业务板块的相对积压订单增长 [6] - 成果业务积压订单同比增长36%，占公司总积压订单的20%以上 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购Urbant，交易预计在2025年第四季度完成，收购金额为3.25亿美元全现金 [6][13] - Urbant的业务与公司并购重点高度契合，其软件导向、可扩展的平台补充了现有产品组合，满足关键基础设施提供商的需求 [7] - Urbant采用SaaS商业模式，提供应急准备和响应、损害预防和工人安全解决方案 [8] - 分布式智能终端部署在第三季度末超过1600万台，积压订单中还有超过1000万台 [5] - 许可的分布式智能应用在季度末同比增长119%至2000万 [5] - 公司机会管道自年初以来扩大了25%以上 [6] - 公司将其循环信贷额度修订并增加至7.5亿美元，现在2030年到期 [13] - 公司对其实现2027年目标保持信心 [17] - 公司积极寻求无机增长机会，利用强劲的资产负债表 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公用事业公司运营环境日益复杂，特点是负荷增长加速、成本上升、监管审查加强和技术要求提高 [4] - 客户通过排序倡议并在某些情况下延长项目部署计划来适应这种环境 [4] - 尽管监管机构普遍认同公用事业的战略目标，但对消费者成本日益敏感导致对项目投资的评估更加严格 [4] - 尽管一些项目进度放缓，但客户仍然专注于通过采用电网边缘技术来提升电网性能和可靠性 [5] - 关于最近的联邦资助行动，公司未看到项目取消、停止或客户兴趣下降，但这些部署带来了更大的近期市场不确定性 [5] - 低于预期的第三季度订单和增加的不确定性降低了公司对年终订单的预期，预计本季度订单将低于目标，但实现2025年1:1的订单出货比仍有可能 [6] - 项目转化为积压订单的时间变长，但订单波动是常见模式，并未改变长期业务轨迹，这些变化并非由于竞争动态或市场根本性变化 [6] - 尽管近期波动性增加，但行业的长期增长轨迹保持不变 [17] - 电网边缘智能定义了敏捷、数据驱动的配电基础设施的未来，并继续为成果业务板块扩大机会 [5] 其他重要信息 - 季度末总债务为12.65亿美元，现金及等价物为13.32亿美元 [13] - 第四季度展望不包括Urbant收购的任何影响 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第四季度营收弱点和毛利率的建模问题 [22] - 回答指出最大的弱点在网络解决方案业务，主要由于项目部署推迟，比预期稍慢 [23] - 预计第四季度毛利率与第三季度非常接近 [24] - 税收影响是3900万美元的离散收益，由于一项法规限制在10月15日到期，这相当于每股约0.84美元 [24] 问题: 关于项目延迟对营收的影响以及需求环境和订单的转化延迟 [25] - 回答指出需求是确定的，创纪录且增长25%的管道是市场走向的强烈信号 [26][27] - 胜率处于或高于历史水平，产品组合的竞争力仍然非常强劲 [28] - 经常性收入（软件和服务类）的预订速度很快，已在第三季度提前完成年度目标，成果业务积压订单同比增长36% [28] - 在更多硬件导向的项目上看到决策延迟，这是由于复杂的运营环境所致 [29] - 客户兴趣增加，试图在监管或运营限制内找到前进的方法，趋势更像是"分阶段购买"而非"一次性购买"，这有利于公司具有前后兼容性的平台 [30] - 对2027年目标仍在正轨上充满信心，订单波动以前也见过，并不影响对业务实力的展望 [30] 问题: 关于网络解决方案业务6%下降的具体原因以及客户部署计划的可见度 [34][35] - 回答指出软件和服务业务增长良好，同比增长两位数 [37] - 同比变化反映了前期受限收入的补收，以及网络解决方案业务一个主要部署项目的完成 [37] - 看到客户在某些情况下将项目延长，例如从三年延长到四年，这不会导致积压订单或收入损失，但会拉长收入确认时间 [37] - 关于可见度，公司了解客户的部署速率，这些会定期重新规划，并非所有项目都受影响，只是少数较大项目延长了时间 [40] - 没有项目停止，收入侧本应持续的项目并未完全停止，更高成本和年度资本预算有关，即使被列为取消的项目也可能并非真正取消，客户仍在继续推进 [40] - 预计这种情况在未来几个季度会稳定下来，不影响2027年目标 [41] 问题: 关于2026年税率假设以及成果业务积压订单的规模和持续时间 [42] - 回答指出成果业务积压订单确实占总积压订单的20%以上，同比增长36%，金额估算大致正确 [42] - 积压订单的持续时间通常为三到四年，尽管可能有更长期的交易，但按传统方式计算积压订单，长期经常性收入合同在许多情况下几乎是永续的，因为有延期条款 [42] - 关于2026年税率，现在判断为时过早，最终会根据收入的地域组合等因素确定，上限可能为通常用作占位符的25% [44] 问题: 关于2026年增长轨迹的思考以及Urbant收购的细节 [48][49] - 回答指出现在考虑2026年业绩为时过早，将在明年年初制定官方指引时公布，预计会有增长，只是水平问题 [50] - 关于Urbant，其是SaaS业务，客户主要是公用事业公司，与公司客户重叠度很高 [52] - Urbant帮助客户进行应急准备和响应、损害预防和工人安全，例如利用AI预测风暴路径、预先部署人员、管理 workflow、确保工人安全等 [53][54] - 有巨大潜力将公司系统的运营数据与Urbant的算法结合，实现交叉推广，扩大在现有客户中的份额，并将Urbant的能力推广给全球8000家客户 [55] 问题: 关于积压订单和交付时间变化是否可能影响2027年目标，以及交付时间被推迟的程度 [59][60] - 回答指出不预期会重新审视2027年目标，可能收入处于目标区间低端，而其他指标如自由现金流或毛利率处于高端，但整体在范围内 [61] - 订单波动是业务常态，公司在软件侧增长稳定的经常性收入方面做得更好，这将在未来几年平滑一些波动性 [62][63] - 关于交付时间，应更整体地看待，例如原本计划三年部署的项目，现在可能规划为四年，这适用于少数较大项目，而非所有项目 [67] - 硬件侧收入放缓，但软件和服务部分继续良好增长 [67]