**行业与公司** * 行业：人工智能与数据中心行业，重点关注其水资源消耗问题[1][2][3] * 相关公司：提及亚马逊（Amazon）[8]、谷歌（Google）[14]、腾讯（Tencent）和百度（Baidu）[18]等科技公司，以及潜在受益的水处理公司如艺康（Ecolab）、东丽（Toray Industries）、威立雅（Veolia）和杜邦（DuPont de Nemours）[19] **核心观点与论据** **水资源风险定位** * 水资源限制正被视为人工智能和数据中心扩展的潜在系统性风险，与能源和芯片短缺并列[8] * 水资源风险具有高度地域性，已有实例显示数据中心项目因水资源问题被拒，如图森市拒绝亚马逊的Project Blue项目，以及安格利亚水务公司反对在林肯郡北部建设AI数据中心[8] **水资源消耗构成与瓶颈** * AI的水足迹分为三类：直接现场冷却（范围1）、场外发电（范围2）和半导体制造（范围3）[9] * 发电（范围2）是AI水资源消耗的最大部分，其次是冷却（范围1）和芯片制造（范围3）[9] * 瓶颈被认为在于范围1和范围3，因为水资源压力可能直接导致数据中心选址和项目审批的操作风险，或半导体制造停产[9] **水资源消耗预测** * 基准情景下，AI数据中心的范围1和范围2总耗水量预计从2024年的950亿升增长至2028年的1,068亿升[11][13] * 看涨和看跌情景下，2028年的总耗水量预测分别为1,485亿升和637亿升[13] **新兴冷却技术** * 微通道冷板可提供更高的热性能并减少冷却剂流量，直接降低耗水量[14] * 谷歌在芬兰使用海水冷却，通过海水隧道引入冷海水进行直接水-水热交换，最大限度地减少饮用水使用并提高能效[14] **亚太地区监管动态** * 新加坡和马来西亚为数据中心设定了未来十年内达到2.0 m³/MWh或更低的水资源利用效率目标[17] * 中国的国家绿色数据中心评价指标体系将水资源利用效率作为绿色评级的基础[17] * 欧盟预计在2026年底前提出数据中心用水的最低性能标准，可能推动其他司法管辖区跟进[17] **中国数据中心表现** * 中国数据中心受水资源使用法规和性能基准约束，工业和信息化部将水资源利用效率纳入国家绿色评级体系[18] * 中国领先的数据中心运营商在评级体系中的水资源利用效率指标上表现良好[18] * 新兴数据中心出现在气候较凉爽的中国北方，可能采用免费冷却技术，且腾讯和百度等公司正在实施中水回用和节水项目[18] **投资启示** * 投资者关注直接受益者，如提供海水淡化和水循环解决方案的公司，这些公司可能因超大规模运营商致力于在2030年前实现“水正效益”目标而需求增长[19] * 投资者希望评估企业水资源管理的框架和最佳实践，包括国际水资源管理标准和水资源信息披露项目，并希望公司能将水资源管理延伸至上下游合作伙伴[19] **其他重要内容** * 本纪要为摩根士丹利2025年9月2日发布的全球主题与可持续性报告《AI对水日益增长的需求》的后续答疑[2][5]