2025财年及第四季度业绩核心摘要 - 公司2025年全年营收为7280万美元，同比增长1700万美元或31% [1] - 剔除合并投资产品影响，仅投资顾问业务的营业利润为2140万美元 [1] - 归属于Horizon Kinetics Holding Corporation的净利润为510万美元 [1] - 截至2025年12月31日，管理资产规模为96亿美元 [1] - 董事会宣布每股派发现金股息0.121美元 [1] 营收增长驱动因素 - 营收增长主要源于管理费增加，其中共同基金管理费增长42%，ETF管理费增长56% [1] - 共同基金管理费增长主要得益于Paradigm Fund平均AUM的提升，该提升源于2024年两大关键持仓——Texas Pacific Land Corporation和Grayscale Bitcoin Trust的市值上涨 [1] - 共同基金还受益于Market Opportunity Fund和Small Cap Fund近1亿美元的净流入 [1] - ETF管理费增长同样主要源于更高的平均AUM，其中Inflation Beneficiaries ETF在2025年获得8900万美元净流入且NAV上涨18% [1] 费用与激励费表现 - 公司2025年第四季度及全年运营费用有所下降 [1] - 费用下降主要与2024年激励费相关的佣金及其他成本在2025年未发生有关 [1] - 2024年，公司从私募基金获得5170万美元激励费，主要得益于TPL和GBTC的上涨 [1] - 2025年，TPL和GBTC价值下跌，私募基金基本未实现激励费 [1] - 公司报告了与持有Miami International Holdings股份的特定私募基金相关的2260万美元未实现激励费，该部分费用在MIAX股份限售期间不计为已实现收入 [1] 投资表现与公允价值变动 - 公司2025年全年投资未实现亏损为1560万美元，而2024年为未实现收益4130万美元 [1] - 此变化主要受TPL公允价值变动影响，其在2024年上涨111%后，于2025年下跌22% [1] - 公司的股权收益（亏损）净额以及合并投资产品的投资和其他收入（亏损）也受到相同因素影响 [1] 财务数据详情（合并报表） - **营收**：2025年全年营收7284.6万美元，2024年为5580.8万美元 [1] - **运营费用**：2025年全年运营费用6176.3万美元，2024年为7086.8万美元 [1] - **运营利润（亏损）**：2025年全年运营利润1108.3万美元，2024年为运营亏损1506.0万美元 [1] - **其他收入（费用）净额**：2025年全年为净费用2700.2万美元，2024年为净收入9146.23万美元 [1] - **持续经营业务税前利润（亏损）**：2025年全年为税前亏损1591.9万美元，2024年为税前利润89956.3万美元 [1] - **净利润（亏损）**：2025年全年净利润600.0万美元，2024年为79481.1万美元 [1] - **归属于公司的净利润（亏损）**：2025年全年为511.8万美元，2024年为9247.2万美元 [1] - **每股收益（亏损）**：2025年全年基本和稀释后每股净收益为0.27美元，2024年为5.07美元 [2] 财务数据详情（仅投资顾问业务，非GAAP） - **营收**：2025年全年营收8041.9万美元，2024年为11180.3万美元 [2] - **运营费用**：2025年全年运营费用5902.1万美元，2024年为6865.6万美元 [2] - **运营利润**：2025年全年运营利润2139.8万美元，2024年为4314.7万美元 [2] - **其他收入（费用）净额**：2025年全年为净费用3819.9万美元，2024年为净收入15407.7万美元 [2] - **净利润（亏损）**：2025年全年净利润511.8万美元，2024年为9247.2万美元 [3] - **每股收益（亏损）**：2025年全年基本和稀释后每股净收益为0.27美元，2024年为5.07美元 [3] 财务状况（仅投资顾问业务，非GAAP） - **总资产**：截至2025年12月31日为43402.8万美元，2024年为48358.5万美元 [3] - **股东权益**：截至2025年12月31日为33895.3万美元，2024年为34017.1万美元 [3] 合并投资产品会计处理说明 - 公司为符合GAAP而合并某些私募基金，导致其资产、负债、投资损益、其他损益及费用体现在合并财务报表中 [2] - 客户在这些合并基金中的权益在财务状况表中列为可赎回非控股权益 [2] - 公司对合并投资产品的资产无索取权，仅享有其直接投资及收取的管理费等，且除直接投资水平外，公司不承担CIPs负债的其他风险 [2] - 剔除CIPs影响的非GAAP列示，能更清晰地反映公司核心投资顾问业务的运营成本和趋势 [2][4] - 2025年，由于CIPs的业绩表现，此项调整导致股权收益（亏损）为亏损2540万美元 [2]