印度政府债券市场供需与政策展望 - 根据彭博对21位经济学家的调查中位数预测 印度财政部长西塔拉曼2月1日的预算案可能将4月1日开始的新财年总借款额设定为16.5万亿卢比（合1800亿美元） 较上年增长11% [1][12] - 借款增长主要由约5.5万亿卢比的大额债务到期驱动 同时邦政府的大量发行推高了收益率 [1][12] - 净借款（不含偿还部分）将略高于总借款 达到11.6万亿卢比 [1][12] 财政状况与债券市场压力 - 经济学家预计下一财年财政赤字将收窄至国内生产总值的4.2% [1][12] - 然而 这不足以缓解债券压力 因为总供给超过了需求 [1][12] - 澳大利亚和新西兰银行集团经济学家指出 disciplined central government fiscal stance is necessary but not sufficient to mitigate bond market stress [3][12] - 他们进一步表示 increased central bank support will be necessary to prevent any outsized increase in borrowing costs [4][12] 印度储备银行的干预与市场流动性 - 印度储备银行已加大债券购买力度 向银行体系注入流动性 尽管收益率仍接近降息125个基点前的水平 [6][12] - 央行宣布在未来几周进行新一轮价值236亿美元的流动性注入 以缓解紧张的现金状况 [6][12] - 尽管如此 彭博调查预计基准收益率到2026年底将维持在目前6.7%左右的水平 [6][12] 邦政府发行与投资者需求变化 - 邦政府借款已飙升至创纪录水平 因其为赢得选举而增加福利支出 这给收益率带来压力 [7][12] - 这一情况发生在关键投资者需求疲软之际 养老基金正转向股票 而保费增长放缓抑制了保险公司的购买 [7][8][13] - 印度工业信贷投资银行保诚资产管理公司等部分基金经理预计 国内债券需求将在未来一年回升 [13] - 该公司认为 对供需的担忧可能被夸大 银行、养老基金和保险等主要需求来源有能力和意愿在其资产负债表中增加政府和邦债券资产 [10][13] 对未来央行干预的预期 - 其他机构仍预计将出现需求缺口 这将需要印度储备银行再次介入 [10][13] - 星展银行预计央行下一年将购买3-4万亿卢比的债券 而野村控股预计购买规模约为2.5万亿卢比 [10][13] - 星展银行印度交易主管表示 印度储备银行将不得不进行政府债券购买 以向银行体系增加持久的卢比流动性 帮助吸收激增的供给 [11][13]