基金产品概览 - Sterling Capital Management于去年推出了主动管理型ETF——Sterling Capital Hedged Equity Premium Income ETF (SCEP)，该基金于12月12日开始交易，目前管理资产规模为2.141亿美元 [1] - 该基金采用人工智能进行投资创意生成，并结合人类智能进行投资组合构建，旨在提供美国股票的最佳投资构想，同时运用期权策略以产生收益并防范市场下跌 [1] - 基金选择ETF结构而非传统共同基金，是为了满足客户对税收效率、日内交易能力和更低成本的需求，其管理费率为0.65% [1] - 基金的投资目标同时包括：提供税收高效的月度收入、通过AI驱动的选股实现更优的风险调整后回报、以及通过保护性期权交易降低下行风险 [1] - 基金的次级顾问Guardian Capital自2018年起在其股票策略中使用AI，并运用结合AI与人类智能的类似投资流程管理超过40亿美元资产 [1] AI驱动的选股策略 - Guardian的AI模型预测关键投资变量，例如盈利增长与盈利不及预期的概率，以及股息增长与股息削减的概率 [1] - AI技术运用机器学习、深度学习和大型语言模型，整合基本面数据与另类数据，在创新技术与人类经验之间建立协同关系 [1] - AI将投资范围缩小至一个最佳公司候选名单，这些公司基于数据分析被认为更有可能实现持续的盈利和股息增长，从而专注于一小部分高确信度的投资机会 [1] - 基金聚焦于两个关键特征：质量与增长。质量定义为现金流的可持续性，即公司现金流持续按预期水平增长的概率；增长则指AI寻找能够持续提供高质量盈利和收入增长的公司 [1] - 截至2月5日，基金前五大持仓反映了AI驱动的方法：Alphabet Inc. (GOOGL) 占6.37%，Apple Inc. (AAPL) 占6.09%，NVIDIA Corp. (NVDA) 占5.77%，Microsoft Corp. (MSFT) 占5.07%，Amazon.com, Inc. (AMZN) 占4.58%。这些公司共同拥有AI认为有吸引力的特质，如强劲的资产负债表、稳定的现金流和增长潜力 [1] 期权收益与保护策略 - 除了AI选股，SCEP采用动态期权叠加策略以产生收益并保护投资者免受损失 [1] - 基金对其投资组合的至多100%进行备兑看涨期权操作以增加收益，同时购买保护性看跌期权以缓冲下行波动 [1] - 保护性看跌期权的构建旨在防范10%至30%的市场下跌，历史上平均每年预期会出现一次该范围内的回调，该策略旨在帮助缓冲此类下行风险 [1] - 该保护策略主要针对依赖基金收入且无法承受投资组合大幅回撤的投资者。虽然期权叠加会限制对强劲市场反弹的参与，但对于已积累财富并依靠资产生活的收入型投资者而言，这种权衡是值得的 [1] - 基金对中盘股的敞口维持在投资组合的21%左右，略高于许多大盘成长型竞争对手，这种市值灵活性可能有助于基金以比超大盘股更优的估值找到更高质量的公司 [1] - 由人类期权专家管理保护性看跌期权和备兑看涨期权策略，而AI则专注于选择标的股票 [1] 税收结构与收入管理 - SCEP的结构旨在提供比竞争基金更具税收效率的收入 [1] - 基金寻求通过个别证券和期权的损失来抵消收益，这可能使得部分分配被指定为资本返还，而非作为普通收入征税 [1] - 资本返还在收到的当年通常无需纳税，但会降低ETF的成本基础，并可能在最终出售份额时导致更高的资本利得税，这使得投资者可以将纳税义务递延至未来卖出持仓时 [1] - 基金能够对个别股票而非宽基指数进行期权操作，这为其提供了许多竞争对手所缺乏的管理损益的灵活性，从而有助于税收管理和总回报潜力 [1]

基金概况与结构 - Sterling Capital Management于去年推出了主动管理型ETF Sterling Capital Hedged Equity Premium Income ETF (SCEP) 该基金于12月12日开始交易 目前管理资产2.141亿美元 收取0.65%的管理费 [1][2] - 公司选择ETF结构而非传统共同基金 是为了满足客户对税收效率、日内交易能力和更低成本的需求 [2] - 该基金的投资顾问为总部位于多伦多的Guardian Capital 其自2018年起在股票策略中使用人工智能 并运用类似的人工智能与人类智慧结合的投资流程管理超过40亿美元资产 [3] 投资目标与策略 - SCEP旨在同时实现三个目标：税收高效的月度收入、通过人工智能驱动选股实现更好的风险调整后回报 以及通过保护性期权交易降低下行风险 [3] - 基金采用人工智能进行初步选股 并结合人类智慧进行投资组合构建 以提供美国股票的最佳投资构想 [1] - 在人工智能选股之外 基金采用动态期权叠加策略 通过出售备兑认购期权（最高可达投资组合的100%）来增加收入 同时购买保护性认沽期权以缓冲下跌 [8] 人工智能选股引擎 - Guardian的人工智能模型预测关键投资变量 例如盈利增长、盈利不及预期的概率、股息增长以及股息削减的概率 [4] - 该技术运用机器学习、深度学习和大型语言模型等技术 整合基本面和另类数据 [4] - 人工智能将投资范围缩小至一个最佳公司候选名单 这些公司被认为更有可能实现持续的盈利和股息增长 [5][6] - 基金关注两个关键特征：质量和增长 质量定义为现金流的可持续性 增长则指公司持续提供高质量盈利和收入增长的能力 [6] - 截至2月5日 基金前五大持仓为：Alphabet (6.37%)、苹果 (6.09%)、英伟达 (5.77%)、微软 (5.07%) 和亚马逊 (4.58%) 这些公司被人工智能识别为拥有强劲资产负债表、稳定现金流和增长潜力 [7] 期权策略细节 - 保护性认沽期权的构建旨在防范市场下跌10%至30% 历史上平均每年会出现一次此范围内的回调 [9] - 该保护策略旨在帮助依赖基金收入且无法承受投资组合大幅回撤的投资者 尽管期权叠加会限制在强劲市场反弹中的参与度 但对于已积累财富并依靠资产生活的收入型投资者而言 这种权衡是值得的 [10] - 由人类期权专家管理保护性认沽和备兑认购策略 而人工智能仅专注于选择标的股票 [12] - 基金可以对个股而非宽基指数出售期权 并且有能力产生资本返还型分配 这为税收管理和总回报潜力提供了更大灵活性 [12] 投资组合构成与灵活性 - 基金将约21%的投资组合暴露于中盘股 略高于许多大型成长股竞争对手 这种市值灵活性可能有助于基金以比超大盘股更优的估值找到更高质量的公司 [11] 税收效率策略 - 基金结构旨在提供比竞争基金更具税收效率的收入 策略寻求通过个别证券和期权的损失来抵消收益 从而可能使部分分配被指定为资本返还 而非作为普通收入征税 [13] - 资本返还型分配在收到的当年通常无需纳税 但会降低ETF的成本基础 并可能在最终出售份额时导致更高的资本利得税 这使得投资者可以延迟纳税直至未来某年卖出头寸 [14] - 由于策略结构以及提供资本返还型分配的能力 公司相信其溢价收入解决方案将产生更具税收效率的收入 对个股而非使用结构性票据出售期权的能力 使其在管理损益方面具有许多竞争对手缺乏的灵活性 [15]