行业概况与市场规模 - 美国预测市场行业正在快速扩张 但各州和联邦机构对其与非法赌博的界限存在质疑 [1] - 体育博彩已成为该行业的增长引擎 目前约占预测市场总交易量的70% [6] - 行业总交易量预计将在2026年达到400亿美元 呈现爆炸性增长 [6] 重大事件交易量 - 超级碗是美国体育博彩交易量无可争议的王者 今年美国合法投注额预计将达到创纪录的17.6亿美元 [2] - 仅Kalshi平台上的超级碗投注额就已流入近1.7亿美元 [1] 公司竞争格局 - Kalshi在美国受监管的市场份额超过50% 其与Robinhood的整合对此有显著助益 [2][7] - 竞争非常激烈 Polymarket仍是加密原生用户中的巨头 主导着近岸外资金流 月交易活动接近40亿美元 [2][7] 公司运营与风险 - 涌入超级碗的巨大交易量对Kalshi而言是把双刃剑 既能带来收入 也创造了内幕交易的温床 [3] - 与离岸赌场不同 Kalshi在美国商品规则下运营 若球队工作人员利用非公开的伤病信息交易 将损害整个平台的完整性 [3] - 其他平台已面临审查 各州已采取行动阻止或限制对某些产品的访问 用户突然失去访问权限的情况时有发生 [5] 公司风控措施 - 在超级碗前几天 Kalshi加强了交易监控 增加了独立的监督委员会和新的数据合作伙伴 [1] - 公司与专门从事市场操纵检测的加密原生公司Solidus Labs合作 其“HALO”系统将监控订单簿中的对敲交易和幌骗交易 [4] - 新的咨询委员会（包括沃顿商学院的专家）将发布调查统计数据 强有力的监督对于公司捍卫其监管护城河、避免与黑市运营商混为一谈至关重要 [4]