核心观点 - 人工智能基础设施的旺盛需求导致存储芯片出现前所未有的供应短缺 预计将持续至2026年 这为Sandisk带来了强劲的短期盈利增长前景 但其所在的存储芯片行业具有显著的周期性 当前供应紧张可能意味着行业接近峰值 未来存在定价权和估值倍数下降的风险 [1][5][7][8] - 亿万富翁Ken Griffin管理的Citadel Advisors在第三季度出售了其持有的近97%的Sandisk股份 同时买入了自2023年1月以来股价已上涨1900%的D-Wave Quantum股票 尽管这两个头寸规模都不大 但由于Citadel的历史业绩和D-Wave的极高估值 这些交易值得关注 [4][5][6][14] Sandisk公司业务与优势 - Sandisk是一家基于NAND闪存为边缘设备和数据中心开发数据存储解决方案的半导体公司 [3] - 公司采用垂直整合业务模式 不仅通过合资企业生产存储晶圆 还进行晶圆封装并将芯片集成到固态硬盘等最终产品中 这使其能够以其他供应商无法做到的方式优化存储产品的性能和可靠性 [2] - 公司与日本制造商Kioxia的合资企业是其业务核心 双方通过共享研发支出和与内部设计生产存储芯片相关的资本支出 实现了成本效率和供应链安全 [3] Sandisk财务表现与估值 - 公司第一季度非GAAP收益下降了33% 但由于AI基础设施需求造成的存储芯片供应短缺 预计第二季度调整后收益将跃升160% [1] - 华尔街预计 截至2027年6月的财年 Sandisk的调整后收益将以每年259%的速度增长 [7] - 公司股票自2025年2月从Western Digital分拆以来已上涨1050% [5] - 公司当前市盈率估值为170倍 在收益高速增长的背景下看似合理 但考虑到行业的周期性 当前供应紧张可能意味着接近峰值 [7] 存储芯片行业动态 - 人工智能基础设施的“无法满足的”需求造成了存储芯片前所未有的供应短缺 [1] - 专家普遍认为供应短缺将持续到2026年 这意味着未来几个季度将出现强劲增长 [1] - 存储芯片行业具有众所周知的周期性 一旦供应开始超过需求 Sandisk将迅速失去定价权 市场可能会给予股票低得多的市盈率倍数 [7][8] D-Wave Quantum公司业务 - D-Wave Quantum是首批实现量子计算机商业化的公司之一 也是首家在2018年提供云量子服务的公司 [5][10] - 公司开发超导量子计算系统 以量子退火机闻名 同时也开发基于门的量子计算机 退火机专为优化问题设计 而基于门的量子计算机可以运行任何量子算法 [9] - 尽管基于门的机器最终能解决更多问题 但退火系统目前更容易扩展 因为它们对错误不那么敏感 这促使D-Wave专注于退火系统 [10] - 作为唯一同时构建退火机和基于门机器的公司 D-Wave相对于纯业务竞争对手具有优势 因为其短期内从利基量子服务中获利的能力应有助于长期资助通用系统的研发 [11][12] D-Wave Quantum市场与估值 - 公司股票自2023年1月以来已上涨1900% [4] - 尽管主流应用还需数年 但公司股票目前以347倍的市销率交易 这“荒谬地昂贵” 即使分析师预计到2027年公司销售额将以每年70%的速度增长 [14] - Grand View Research估计 到2030年 量子计算销售额总计仅为40亿美元 这意味着届时该市场规模仍将比2025年3900亿美元的AI市场规模小约100倍 [13] - 公司CEO称其系统已能解决最先进超级计算机范围之外的问题 但这具有一定误导性 D-Wave系统在未来数年内对大多数企业仍无用 [13]