财务表现 - 2026年上半年营收297亿人民币，同比增长16%，净利润88.9亿人民币，同比增长16.6%，比市场共识和摩根士丹利预期高2%[8] - 截至2026年上半年，公司净现金为159亿人民币，而2025年末为68亿人民币[3] 产品销售与利润率 - 包装水销售额占比32%，同比增长2%，利润率收窄1.7个百分点至33.8%[8] - 茶饮料销售额占比44%，同比增长30%，利润率提高0.5个百分点至48.8%[8] - 功能饮料销售额占比11%，同比增长16%，利润率收缩2.4个百分点至44.7%[8] - 果汁销售额占比10%，同比增长14%，利润率提高4.8个百分点至36.1%[8] 评级与目标价 - 股票评级为“Equal - weight”，行业观点“In - Line”，目标价49.00港元，较当前股价有14%的上涨空间[5] 风险因素 - 上行风险包括市场信心或流动性增强、增长超预期、利润率管理改善[12] - 下行风险有饮料市场竞争加剧、ESG问题、不利天气影响[12]