核心观点 - 印度葡萄酒公司Sula Vineyards在2026财年第三季度营收同比下降9.7%至19.6亿印度卢比（2160万美元），主要原因是公司在卡纳塔克邦进行了一次性的战术性去库存[1] - 公司管理层认为第三季度的营收和盈利能力已触底，并对未来健康复苏持乐观态度，预计自有品牌将反弹，葡萄酒旅游业务将持续强劲增长[5] 财务表现 - 第三季度营收从运营收入下降9.7%至19.6亿印度卢比（2160万美元）[1] - 第三季度净利润大幅下滑67.6%至9100万印度卢比[2] - 第三季度EBITDA下降39.8%至3.2亿印度卢比，利润率下降816个基点至16.3%[2] - 自有品牌（包括The Source和Rāsā）在第三季度销售额下降12.9%至17亿印度卢比，是销售下滑最大的部门[3] - 在2026财年前九个月，自有品牌部门营收下降9.3%至40亿印度卢比[4] 业务部门表现 - 葡萄酒旅游业务在第三季度部分抵消了自有品牌的疲软，销售额增长33.6%至2.2亿印度卢比[4] - 在2026财年前九个月，葡萄酒旅游业务销售额增长22.4%至4.9亿印度卢比[4] - 管理层表示葡萄酒旅游部门正成为公司日益重要的增长前沿[4] 市场与运营情况 - 营收下滑主要由于在卡纳塔克邦（公司第二大市场，仅次于马哈拉施特拉邦）进行了一次性战术性去库存，旨在调整渠道库存并在该地区需求疲软的情况下节约营运资金[1][2] - 首席执行官表示，若不考虑一次性去库存的影响，第三季度营收与去年持平[3] - 除班加罗尔外，主要市场的需求状况已显著改善[5] - 公司正在推进度假村组合的扩张，在纳西克有一个令人兴奋的新项目正在进行中[5]