财务数据和关键指标变化 - 2025年全年合并营收为23亿美元，第四季度未单独披露全年数据 [15] - 2025年全年合并调整后营业利润为4.12亿美元，利润率为18% [15] - 2025年全年产生自由现金流2.72亿美元，远超此前上调后的预期 [4][14] - 2026年全年自由现金流预期至少为2亿美元 [4][14][22] - 2025年净债务约为13亿美元，合并净杠杆率为3.1倍，较2024年底的2.8倍增加不到0.3倍 [19] - 2025年通过一系列交易减少总债务近6亿美元，获得约1.4亿美元折价，并将大部分循环信贷额度延长至2030年 [18] - 截至2025年底，公司拥有约6.75亿美元总流动性，包括资产负债表上约5亿美元的现金和未提取的1.75亿美元循环信贷额度 [19] - 第四季度以约750万美元回购了约85万股A类普通股 [19] - 2026年全年合并营收预期约为22.5亿美元 [20] - 2026年全年合并调整后营业利润预期约为3.5亿美元，且下半年权重更高 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 流媒体业务已成为国内业务最大的单一收入来源，这是一个重要的转型里程碑 [4][15] - 2025年全年国内业务营收下降5%至20亿美元，第四季度下降1%至5.15亿美元 [15] - 订阅收入在2025年显著企稳，全年下降不到1%，第四季度持平 [15] - 线性附属收入全年和第四季度均下降13%，但流媒体增长部分抵消了此影响：全年流媒体增长12%几乎完全抵消了线性阻力，第四季度流媒体增长14%则完全抵消了线性下降 [15] - 截至年底，流媒体订阅用户数为1040万，与上一季度和去年同期持平 [16] - 2025年内容授权收入为2.72亿美元，第四季度为7500万美元 [16] - 国内业务广告收入全年下降15%，第四季度下降10%，主要原因是线性收视率下降和市场定价走低 [17] - 国内业务全年调整后营业利润为4.9亿美元，第四季度为1.28亿美元 [17] - 国际业务方面，剔除追溯调整和汇率影响后，全年和第四季度营收均下降4% [17] - 国际业务广告收入（可比基础上）全年增长6%，第四季度增长4%，主要由英国和爱尔兰的强劲广告表现驱动 [17] - 剔除汇率影响，国际订阅收入全年下降8%，第四季度下降6%，与去年第四季度的一项未续约有关 [18] - 国际业务全年调整后营业利润为4300万美元，第四季度为700万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国与加拿大市场：2025年成功续签了超过三分之一的附属覆盖范围，条件有利，包括与DirecTV、NCTC、Filo和EastLink等达成的长期协议 [10] - 许多大型协议包括让视频客户免费使用广告支持的AMC+版本，已有超过110万Spectrum TV客户激活了捆绑在其视频服务中的广告支持版AMC+ [10] - 国际市场：英国和爱尔兰的广告表现强劲，推动了国际广告收入的增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是提供针对特定类型的流媒体服务，通过高效的窗口期、低价格和统一的技术平台，为订阅者和批发合作伙伴提供清晰的价值 [5] - 2025年11月推出了新的针对性流媒体服务“All Reality”，专注于无剧本内容，目前通过Amazon Prime Video和Roku提供 [5] - 在圣丹斯电影节上重新推出了“Sundance Now”，作为独立电影的权威流媒体平台，提供超过1000小时的优质节目 [5] - 动漫服务HIDIVE自收购四年来增长强劲，Acorn TV在2025年也非常活跃和成功 [6] - 广告业务已重新定位，拥抱流媒体、FAST和AVOD带来的观众变化和机遇，2025年这些领域均实现增长 [6] - 第四季度完成了收购Bob Johnson所持RLJ Entertainment 17%股权的交易，现金对价7500万美元，获得了RLJ Entertainment的完全所有权，简化了业务结构 [7][20] - 行业整合凸显了工作室资产和强大IP的价值，公司作为基于工作室的节目制作方，其广泛平台上的动态内容组合体现了其优势 [9] - 有线电视史上最大IP《行尸走肉》全部177集的流媒体版权将在不到一年内回归AMC Networks [9] - 公司强调其独立性、与合作伙伴的互利关系以及先进技术是其优势所在 [11] - 资本配置哲学保持一致：首先支持业务，创造和收购能引起观众共鸣的节目，同时保持健康的自由现金流生成；其次专注于减少总债务和延长债务期限；最后，收购和股票回购将是机会主义的和审慎的 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 首席执行官对公司战略、团队和机遇充满信心，认为公司的独立性在变革时期是一种优势 [11] - 流媒体战略得到验证，流媒体成为国内最大收入来源是一个重要的里程碑 [4] - 广告市场正在从传统的报告指标和基于年龄的人口统计转向推动业务成果，公司将在未来几个月的一系列合作伙伴活动中展示其先进的广告能力 [6] - Charter近期的业绩显示视频订阅用户近六年来首次增长，管理层将其归因于将流媒体价值捆绑进视频产品的策略，这被视为对整个行业和付费电视生态系统的一个充满希望的迹象 [10] - 展望2026年，预计流媒体收入增长和线性订阅收入阻力将导致国内运营订阅收入与2025年相比保持稳定 [21] - 预计2026年国内运营内容授权收入约为2.6亿美元，反映了当前的生产速度和市场动态 [21] - 预计2026年线性收入下降将超过数字增长，国内广告收入将比2025年出现低两位数百分比的下降 [21] - 预计国际业务营收将保持在2.9亿至3亿美元之间 [22] - 公司将继续将大部分调整后营业利润转化为自由现金流 [22] 其他重要信息 - 首席财务官Patrick O‘Connell将于下月离职，前往行业外担任新职 [11] - 公司认为保持大约2亿至2.5亿美元的最低现金余额是审慎的 [19] - 截至12月31日，公司仍有1.17亿美元的股票回购授权额度 [20] - 2025年是公司流媒体服务组合总观看时长有史以来最高的一年 [16] - 第四季度用户保留率出现连续改善 [16] - 公司制作团队善于利用全球税收优惠和选址拍摄，以高效的方式打造重点剧集 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年广告低两位数百分比下降指引的构成因素，以及对《行尸走肉》版权回归后变现机会的预期 [26] - 广告方面，2025年上半年整个行业因数字库存大量涌入市场导致价格下降，公司迅速反应，在预售中采取流媒体优先策略，并在第三、四季度看到势头改善，公司正通过增长流媒体、FAST、AVOD来抵消线性方面的损失 [29] - 《行尸走肉》版权方面，公司已开始进行相关对话，为版权回归和未来寻找归宿做准备，对内容的价值和未来的货币化机会非常乐观，但目前尚未准备好透露更多细节 [28] 问题: 关于流媒体和FAST频道广告贡献的思考，以及广告主是跨平台购买还是选择性购买 [33] - 数字广告是业务的重要组成部分，也是第四季度增长的关键，尽管受市场波动影响，但公司能够快速灵活应对，第四季度散单销售强劲，能够围绕特定事件建立品牌赞助，数字业务目前是增长领域，虽非收入主体但占比可观，公司对持续增长以抵消线性阻力感到满意 [33] - 行业正越来越多地接受跨平台购买，公司已做好充分准备满足此需求，公司在所有数字分发渠道都激活了动态广告插入，为广告主提供了无缝交易体验，这在市场上反响良好 [35] 问题: 关于在新兴“瘦身”捆绑套餐中的定位及其对附属收入展望的影响，以及2026年内容现金支出的展望 [39] - 附属收入方面，公司对行业出现的积极迹象感到鼓舞，这与公司以合作伙伴为中心的模式非常契合，公司已与Charter等达成创新协议，让更广泛的宽带用户群能够通过传统形式或广告支持的AMC+应用使用付费电视，其他大型多系统运营商似乎也在跟随Charter的脚步，这是一个令人鼓舞的迹象，公司在续签附属协议、保持全部频道覆盖方面非常成功，为分销商及其观众提供了强大的价值主张 [40] - 内容现金支出方面，2025年较2024年略有下降，但公司继续大力投资优质节目，这是公司的标志和重点，也是董事会和董事长的要求，同时还能产生健康的自由现金流，预计2026年从损益和现金角度看，投资水平将保持相当稳定，公司拥有强大的制作团队，善于利用全球税收优惠和选址拍摄，以高效的方式打造重点剧集 [41][42] - 2025年和2026年计划的节目质量持续达到或超出预期，公司不仅在高效运营，而且仍在制作奠定其至今声誉的内容 [43]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年合并收入为23亿美元，合并调整后营业利润为4.12亿美元，利润率为18% [15] - 2025年全年产生自由现金流2.72亿美元，远超此前上调后的预期，2026年预计自由现金流至少为2亿美元 [4][14] - 2025年国内运营收入全年下降5%至20亿美元，第四季度下降1%至5.15亿美元 [15] - 国内运营订阅收入在2025年显著稳定，全年下降不到1%，第四季度持平 [15] - 国内运营广告收入全年下降15%，第四季度下降10%，主要原因是线性收视率下降和市场定价走低 [18] - 2025年国际业务收入（剔除一次性调整影响后）全年和第四季度均下降4% [18] - 2025年底净债务约为13亿美元，合并净杠杆率为3.1倍，相比2024年底的2.8倍增加不到0.3倍 [19][20] - 2025年底总流动性约为6.75亿美元，包括约5亿美元的资产负债表现金和未提取的1.75亿美元循环信贷额度 [20] - 2026年收入展望约为22.5亿美元，调整后营业利润预计约为3.5亿美元 [21][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **流媒体业务**：2025年，流媒体收入首次成为国内运营板块最大的单一收入来源 [4][16] 全年流媒体收入增长12%，第四季度增长14%，完全抵消了线性订阅收入的下降 [17] 年底流媒体订阅用户数为1040万，与上一季度和去年同期持平 [17] 2025年是公司流媒体服务组合总观看时长创纪录的一年 [17] - **线性/附属业务**：全年附属收入（包括线性）下降13%，第四季度也下降13% [16] 但公司对主要有线电视运营商本财报周期内视频业务的改善感到鼓舞 [16] - **内容授权业务**：全年内容授权收入为2.72亿美元，第四季度为7500万美元 [17] 2026年国内运营内容授权收入预计约为2.6亿美元 [22] - **广告业务**：国内广告业务面临线性压力，但流媒体、FAST和AVOD领域在2025年均实现增长 [6] 国际广告收入（剔除汇率和一次性调整影响）全年增长6%，第四季度增长4%，主要由英国和爱尔兰的强劲表现驱动 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **国内市场**：订阅收入趋于稳定，流媒体成为最大收入源 [15][16] 广告收入因线性收视下滑而承压，但数字广告在第四季度表现强劲 [18][36] 公司成功续签了美国和加拿大超过三分之一的附属协议，包括与DirecTV、NCTC等达成的长期协议 [11] - **国际市场**：剔除一次性调整和汇率影响后，收入全年和第四季度均下降4% [18] 订阅收入（剔除汇率影响）全年下降8%，第四季度下降6%，与去年第四季度一项未续约有关 [19] 调整后营业利润全年为4300万美元，第四季度为700万美元 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **流媒体战略**：提供针对特定类型的流媒体服务，注重内容策划和深度，通过高效窗口期、低价格和统一技术平台提供价值 [4][5] 2025年11月推出新的“All Reality”流媒体服务，专注于无剧本内容 [5] 2026年1月在圣丹斯电影节重新推出“Sundance Now”作为独立电影流媒体平台 [5] - **内容与IP**：内容仍是公司核心，拥有《行尸走肉》等强大IP [8] 所有177集《行尸走肉》的流媒体版权将在不到一年内回归公司 [10] 第四季度以7500万美元现金收购了RLJ娱乐17%的股份，实现了对其全资控股，简化了业务结构 [8][21] - **广告业务转型**：积极拥抱流媒体、FAST和AVOD带来的观众变化和机遇 [6] 展示先进的广告能力，并看到行业越来越多地采用跨平台购买 [32][38] - **合作伙伴关系**：拥有行业中最强、最互利的合作伙伴关系 [12] 与Charter等运营商合作，将广告版AMC+捆绑到视频服务中，已激活超过110万Spectrum TV客户 [11] 与TNA Wrestling建立新合作伙伴关系，每周提供2小时直播节目 [10] - **行业定位**：在行业整合背景下，作为独立的、基于工作室的内容提供商，其资产和IP价值凸显 [10] 公司认为其独立性在变革时期是一种优势 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **流媒体里程碑**：流媒体成为国内最大单一收入来源，标志着业务转型的重要里程碑 [4] - **广告市场**：2025年上半年，数字广告库存大量涌入市场导致价格下跌，影响了整个行业 [31] 公司迅速反应，采取了流媒体优先的预购策略，并在第三、四季度看到势头改善 [32] 预计2026年国内广告收入将出现低两位数百分比下降 [23] - **付费电视生态**：Charter近期的视频用户增长（近六年来首次）被其管理层归因于将流媒体价值捆绑到视频产品中的策略，公司认为这对行业和整个付费电视生态系统是一个充满希望的迹象 [11] - **财务前景**：2025年强劲的自由现金流表现为2026年持续的稳健现金生成奠定了基础 [14] 预计2026年自由现金流至少2亿美元 [4][24] 调整后营业利润将因系列剧集交付节奏、流媒体定价活动和费用（包括节目摊销）时间而偏重下半年 [24] - **债务与资本分配**：2025年通过一系列交易减少了近6亿美元总债务，延长了大部分循环信贷至2030年，并通过发行新的长期优先担保票据打开了2032年到期窗口 [19] 资本分配优先支持业务（内容）、减少总债务并延长债务期限，收购和股票回购将视机会而定 [21] 其他重要信息 - 公司首席财务官Patrick O‘Connell将于下月卸任 [12] - 第四季度以约750万美元回购了约85万股A类普通股 [20] 截至12月31日，股票回购授权剩余1.17亿美元 [21] - 新剧《The Audacity》将于4月12日在AMC和AMC+播出，并将于下月在西南偏南电影节进行预览 [9] - 剧集《Dark Winds》第四季即将开播，并已续订第五季 [9] - 体育纪录片系列《Rise of the 49ers》是自《行尸走肉：活着的人》以来观看人数最多的AMC新原创剧，并推动了自去年春季《行尸走肉：死亡之城》第二季首播以来AMC+直接面向消费者平台最大的单日注册量 [8][9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年低两位数百分比下降的广告收入指引的具体构成，以及对《行尸走肉》版权回归后变现机会的预期 [28] - 管理层承认2025年广告表现略低于预期，上半年数字库存激增导致全行业价格受压 [31] 公司迅速转向流媒体优先的预购策略，并在第三、四季度看到改善势头，这一策略将延续至2026年 [32] 公司正通过增长流媒体、FAST和AVOD来抵消线性损失 [32] - 关于《行尸走肉》版权，公司已与Netflix进行了十多年的良好合作 [30] 版权即将回归，目前正在进行相关对话，为未来寻找变现途径，对内容价值和货币化机会非常乐观，但尚未准备好透露更多细节 [30] 问题: 关于流媒体和FAST频道广告贡献的细节，以及广告主是跨平台购买还是选择性购买 [36] - 数字广告是公司业务的重要组成部分，也是第四季度业绩的亮点之一 [36] 尽管2025年上半年面临行业性挑战，但公司能够快速调整，第四季度散单销售强劲，并能围绕特定活动建立品牌赞助 [36] 数字广告目前虽非收入主体，但占比可观，是抵消线性逆风的重要增长领域 [36] - 行业正越来越多地拥抱跨平台购买，公司已做好充分准备满足这一需求 [38] 公司所有数字分发渠道都实现了动态广告插入，为广告主提供了无缝的交易体验，这在市场上反响良好 [38] 问题: 关于在“瘦身套餐”趋势下的附属业务定位，以及2026年内容现金支出的展望 [41] - 公司对更广泛市场出现的积极迹象感到鼓舞，这与其以合作伙伴为中心的模式非常契合 [42] 公司已成功续签附属协议，保持了所有频道的完整覆盖，为分销商及其观众提供了强大的价值主张 [42] 希望其他大型多系统运营商能跟随Charter的步伐 [42] - 2025年内容现金支出较2024年略有下降，但公司仍在优质内容上持续大力投资 [43] 预计2026年从损益和现金角度看，内容投资水平将保持相对稳定 [44] 公司拥有强大的制作团队，善于利用全球税收优惠和选址拍摄，以高效的方式打造重点剧集 [44] 2025年及2026年计划的内容质量持续达到或超出预期 [45]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度自由现金流为9600万美元 上半年强劲现金流表现促使公司上调全年自由现金流预期至约2.5亿美元 [6][7][20] - 第二季度合并净收入同比下降4%至6亿美元 外汇汇率带来约60个基点的有利影响 [20] - 第二季度合并AOI(调整后运营收入)下降28%至1.09亿美元 利润率为18% 调整后每股收益为0.69美元 [20] - 国内业务收入下降2%至5.27亿美元 订阅收入下降1% 其中 affiliate收入下降12% 但流媒体收入增长12% [21] - 流媒体订阅用户数同比增长2% 环比增长2% 截至第二季度末达到1040万订阅用户 [21] - 国内广告收入同比下降18% 主要由于线性收视率下降和市场定价降低 包括数字CPM下降 [22] - 内容授权收入为8400万美元 反映当期交付时间安排 [23] - 国际收入为7600万美元 剔除前期广告收入调整和外汇有利影响后下降6% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 流媒体业务表现强劲 收入增长加速 受益于近期定价举措的实施 [6][21] - Acorn TV流媒体服务在第二季度举办了"谋杀神秘五月"活动 创下该服务有史以来会员数量最多的月份 并实现多年来的订阅用户获取新高 [12] - Shudder流媒体服务凭借《Clown in a Cornfield》的成功进一步巩固了其在恐怖和超自然类型粉丝中的领先地位 该片在5月获得好评并创下公司开幕周末票房纪录 [13] - High Dive流媒体服务呈现强劲增长 动漫类型拥有热情且高度参与的粉丝基础 该服务具有持续增长潜力 [14] - 尽管在Acorn和Shudder实施了定价活动 但流媒体组合的流失率和参与度均实现同比和环比改善 [13] - 所有流媒体服务价格仍低于每月10美元 这在当前市场中越来越罕见 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内业务订阅收入下降1% 主要由于affiliate收入下降12% 但流媒体收入增长12%部分抵消了这一下降 [21] - 国内广告收入同比下降18% 受线性收视率下降和市场定价降低影响 [22] - 国际业务方面 剔除前期调整和外汇影响后 订阅收入下降9% 主要由于与西班牙Movistar的合作未续约 [25] - 国际广告收入剔除前期调整和外汇影响后增长2% [25] - 公司在美国拥有20多个国内FAST频道 这些频道不仅促进数字广告业务增长 还提升品牌和节目系列的认知度和兴趣 [10] - 国际FAST扩张进展顺利 在英国推出的三个FAST频道获得良好反响 本月将再增加三个频道 今年晚些时候将在中北欧 伊比利亚和拉丁美洲市场推出频道 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行明确的战略计划 专注于节目制作 合作伙伴关系和盈利能力 [6] - 通过建立和发展围绕高质量内容的粉丝社区来差异化竞争 这一能力跨越线性网络 节目系列 目标流媒体服务和电影业务 [7] - 采取独特且以粉丝为先的流媒体方式 构建一套目标服务 有效服务特定类型的热情粉丝 同时实现高参与度和忠诚度 [8] - 推行"观众优先"战略 旨在通过各种平台接触观众 [9] - 与Netflix进行高级讨论 以扩展和扩大一年前推出的创新品牌AMC收藏内容关系 [15] - 内容授权方面 全球对公司节目和系列表现出兴趣 包括对内容持续需求 音乐目录销售以及与Apple TV+热门系列《Silo》开发相关的额外费用 [16] - 与Runway建立合作伙伴关系 利用生成式AI进行营销和节目开发 该工具用于高效快速探索某些故事情节或地点的可能性 [16][17] - 与Comcast Technology Solutions合作 标准化和简化后台职能 并在上一季度达到多个重要性能里程碑 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告市场对所有人来说仍然具有挑战性 但对前期表现 节目实力以及重要的高级和数字广告能力感到鼓舞 [22] - 行业处于不断变化的时期 但公司在清晰的战略计划中找到了力量和机遇 [86] - 预计第三季度将是今年内容授权收入最低的季度 收入将在第四季度回升 这是由交付计划节奏驱动的典型时间变化 [23] - 继续预计全年国内内容授权收入约为2.5亿美元 [24] - 由于收入时间安排 包括内容授权 预计第三季度AOI将是今年的低点 第四季度将是第一个全面反映2025年所有流媒体服务价格增长的完整季度 [29] - 预计第四季度AOI将受益于加速的流媒体收入增长和内容授权收入的时间安排 因此以绝对美元计算 预计第四季度AOI与第二季度一致 [29] - 公司资本充足 拥有大量现金余额 对业务有长期看法和清晰的战略计划 [30] 其他重要信息 - 公司最近完成了重要的融资交易 预计以大幅折扣偿还债务将为股东创造重要价值 [7] - 今年迄今总债务减少超过4亿美元 包括以大幅低于面值的折扣偿还2029年到期的6.99亿美元无担保高级票据 以及提前偿还9000万美元的A项贷款 [26] - 截至7月 公司已获得约1.38亿美元的债务折扣 调整7月交易后 季度末pro forma净债务约为13亿美元 合并净杠杆比为2.7倍 较上一季度的2.9倍有所下降 [26] - 总流动性为8.75亿美元 包括约7亿美元的pro forma现金余额和未提取的1.75亿美元循环信贷额度 [26] - 第二季度回购了160万股A类普通股 价值约1000万美元 截至6月30日 当前授权下剩余1.25亿美元 [27] - 资本分配理念保持一致 首先支持业务 创造和获取引人入胜的节目 同时保持健康的现金流生成水平 其次减少总债务和延长债务期限 最后并购 股票回购和股息将是机会主义的和谨慎的 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 自由现金流超出预期的来源是什么 相对于收入和EBITDA的重申 - 自由现金流指引增加的最大因素是现金税 其次是节目节省 现金税节省将在2026年和2027年复合 因为未来将获得全额利息扣除能力 [36][37][38] 问题: 与原始指引相比 各收入桶的表现如何 下半年趋势如何 - 对2.3亿美元的总收入指引保持信心 内容授权收入持续强劲 广告方面略有疲软 affiliate关系良好 预计全年初始指引不会有重大变化 [39][40][41][42] 问题: 与Runway合作伙伴关系的细节是什么 - Runway是一个促进工具 用于构思和可视化想法 如场景设计或预算无法承受的镜头 该关系旨在帮助扩大范围 确保创意一致性 更快可视化 是技术合作 不是集成IP [44][45] - 业务一直在将新兴技术整合到节目和电影开发制作中 是生成式可视化AI部署的早期适应者 用于帮助构思 提出概念想法 帮助节目制作人可视化 在后期制作中节省大量资金 生成式AI提供4K图像 价格是传统VFX的20%至40% 所有努力都在公会建立的参数内 致力于支持制作优秀节目的人员 [46][47][48] 问题: 流媒体订阅收入能否持续增长 广告趋势如何 - 对流媒体方面加速感到满意 包括价格和数量 近期节目在Acorn和High Dive上引起观众共鸣 订阅用户有吸引力的增长 多个价格增加对总增加 流失等指标影响非常 modest 有很好的定价能力 预计流媒体收入将在下半年继续加速 [52][53][54][55] - 流媒体收入今年将成为最大的单一收入组成部分 [56] - 前期表现强劲 今年量同比几乎持平 同时数字收入增长超过25% 团队在国家线性可寻址空间处于领先地位 通过最佳类别 targeting 增加库存价值 向合作伙伴销售跨平台 随着 targeting 增强和Audience plus工具 价值增加 [57][58] 问题: 前期成功的具体领域 国际FAST扩张的成本和回报情况 - QSR和快速休闲类别 金融 食品和零售健康 汽车连续几个季度艰难 继续努力 扩大数字库存 因为 targeting 能力导致更高CPM 为未来做准备 [62][63] - 在全球21个平台上有28个FAST频道 190个全球FAST feed 与OEM CTV和其他分销伙伴合作更多 与TCL在5月推出11个FAST频道 国内推出两个新频道 Acorn TV Mysteries和Love After Lockup 国际在拉美包括巴西推出The Walking Dead by AMC FAST频道 巴西是世界第三大FAST市场 机会多 因为保留销售费率 数字库存堆栈随着更多FAST频道推出变得更大更广 技术上 迁移到CTS后 所有资产存储在一个地方的服务器上 另一个地方备份 但所有文件都在那里 团队可以将它们组合成FAST频道 可以是弹出式或持久频道 如The Walking Dead 季节性机会 地区机会 FAST是数字平台如此易用的体现 有机会继续挖掘所有IP的库 在全球创建有趣且引人入胜的内容 [64][65][66][67] 问题: 与分销商续约对流媒体订阅和广告的贡献 - 喜欢charter模型 spectrum模型 与团队密切合作 确保有权获得AMC plus的TV Select套餐订阅用户激活 表现保持或优于其他Spectrum订阅用户可用的选项 非常满意量和摄取率以及这些订阅用户的参与度 与FILO合作 AMC plus与核心线性频道嵌入 广告方面 这些是AMC plus的广告支持版本 但就捆绑订阅用户的总覆盖范围而言 广告方面还为时过早 [70][71] - 绝对会随时间积累 增加方式 是多收入增长机会 [72] 问题: 分拆电缆分销资产和内容资产的机会 资本分配中股票回购的考虑 - 资本分配理念不变 近期资本市场活动背景下看 modest 1000万美元回购 包括通过最近活动捕获折扣将净杠杆降低0.25倍 更重要的是延长资产负债表期限 包括新的4亿美元担保发行 due 02/1932 对通过资产负债表为公司长期财务成功所做的工作感到满意 但当看到股票自由现金流收益率为90%时 看起来非常便宜 也看到资本结构中的潜在机会 利用了一些 捕获了一些折扣 未来可能有更多机会 会注意这些 [79][80] - 资产组成方面 值得强调 因为可能不如其他spincos那样被很好理解 其他spincos核心是有线网络业务 AMC非常不同 有工作室 有大流媒体业务 流媒体收入将成为2025年最大收入来源 公司内有很多IP 还有惊人的流媒体产品组合 单独工作努力 一起工作更努力 主题上如何整体思考业务 所有部分一起工作 力量复合力量 看到继续机会跨平台销售 使用IP驱动业务 协助其他方 在全球货币化 目前 喜欢Rodell 认为有伟大资产 真的努力一起工作 [81][82][83]