Investors in AMC Networks Inc. (AMCX) need to pay close attention to the stock based on moves in the options market lately. That is because the Jun 18, 2026 $2.5 Put had some of the highest implied volatility of all equity options today.What is Implied Volatility?Implied volatility shows how much movement the market is expecting in the future. Options with high levels of implied volatility suggest that investors in the underlying stocks are expecting a big move in one direction or the other. It could also m ...

NEW YORK, Jan. 28, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- AMC Networks Inc. (NASDAQ: AMCX) will host a conference call to discuss results for the fourth quarter and full year 2025 on Wednesday, February 11, 2026 at 4:30 p.m. Eastern Time. AMC Networks will issue a press release reporting its results after the market closes. The conference call will be webcast live via the company’s website at investors.amcnetworks.com. To access the conference call via telephone, please pre-register for the call to obtain the dial-in num ...

核心人事变动 - 首席财务官Patrick O'Connell将离职 其离职是为了寻求媒体行业以外的机会 并将工作至2026年3月 参与公司2025年第四季度及全年财报电话会议[1] - 公司已启动寻找继任者的程序[1] - 公司首席执行官Kristin Dolan代表董事会及全体员工感谢O'Connell的领导力、合作精神及重要贡献 称其为值得信赖的同事和稳健的领导者 在支持公司战略重点和定位公司持续成功方面发挥了重要作用 公司对其决定表示全力支持[2] - O'Connell本人感谢Dolan家族、董事会及公司领导团队的支持 并对其与公司共同取得的成就感到自豪 对公司未来充满信心[2] 公司业务概况 - 公司是电视和电影领域众多伟大故事和角色的聚集地 也是全球热情粉丝社区的首选目的地[3] - 公司业务涵盖创建和策划多个知名品牌的系列剧和电影 并通过多种渠道提供给全球观众[3] - 公司旗下资产包括：针对性流媒体服务（AMC+、Acorn TV、Shudder、Sundance Now、ALLBLK、HIDIVE、ALL REALITY）有线电视网络（AMC、BBC AMERICA、IFC、SundanceTV、We TV）以及电影发行业务（Independent Film Company、RLJE Films）[3] - 公司运营内部制片工作室AMC Studios 负责制作和发行如《行尸走肉宇宙》和《安妮·赖斯不朽宇宙》等广受好评的原创系列 并拥有国际节目业务AMC Networks International[3]

AMC Networks 股票估值 - 基于2025年业绩指引 AMC Networks 股票估值极低 其交易价格仅为自由现金流的1.7倍 [1] - 尽管杠杆化的资产负债表是估值偏低的一个因素 但即使使用企业价值倍数指标 其估值也显得便宜 [1] 作者背景 - 作者自2011年起为Seeking Alpha等投资网站供稿 投资风格总体偏向价值而非成长 [1] - 作者于1999年获得Series 7和63执照 并在纽约一家小型科技零售经纪公司亲历了互联网泡沫的顶峰与破灭 [1] - 作者目前是The Atlantic Current播客的联合主持人 [1]

公司管理层变动 - 公司首席内容官兼AMC工作室负责人Dan McDermott的合同已延长至2028年底 [1] - 该高管将获得每年162.5万美元的基本工资以及奖金资格 [1] - 预计每年将获得约160万美元的现金赠款和股权奖励 [1] 公司业务与战略 - 公司正积极转向流媒体业务 旗下拥有包括Shudder、AMC+和AcornTV在内的利基平台组合 [2] - 公司流媒体业务总订阅用户数为1040万 [2] - 流媒体年收入即将超过传统线性电视 但其经济模式仍在发展完善中 [2] 行业背景与挑战 - 有线电视网络所有者面临用户削减有线电视（Cord Cutting）带来的压力 [2] - 传统线性电视的收视率和广告收入正在下滑 [2] 内容制作与IP管理 - 该高管负责管理Anne Rice和《行尸走肉》系列宇宙以及广受好评的选集悬疑剧《暗风》 [3] - AMC工作室偶尔也为第三方制作节目 例如为Apple TV制作的《羊毛记》 [3] - 该高管在加入公司前拥有丰富的行业经验 曾任职于Lionsgate-BBC Studios、Di Bonaventura Pictures Television、DreamWorks和福克斯广播网络 [4]

公司新业务发布 - AMC Networks推出全新垂直流媒体服务All Reality 专注于真人秀节目内容 [1] - 该服务定价为每月4.99美元 可作为独立服务或作为Prime Video用户的附加服务订阅 [1] - 新服务将包含4个FAST频道 并计划后续拓展其他分销合作伙伴关系 [1][5] 公司战略与市场定位 - 新服务符合公司专注于专业垂直流媒体的战略 [2] - 公司认为真人秀节目市场存在空白 目前尚无专门的订阅服务 [4] - 真人秀被描述为最持久的节目类型之一 在尼尔森收视率中占据主导地位 [4] 内容与知识产权 - All Reality的服务内容将基于公司自有的一线IP 包括《Love After Lockup》、《The Braxtons》、《Mama June》和《Bridezillas》等强势真人秀系列 [3] - 该服务初始将提供总计2500小时的节目内容 [3] 行业趋势与市场表现 - 随着用户持续取消有线电视订阅以及观看习惯演变 真人秀内容在流媒体平台近期获得更多关注 例如《Love Island》在Peacock平台成为现象级节目 [4] - 在过去12个月内 公司的真人秀内容在FAST平台上获得了超过100亿分钟的观看时长 [5] 公司现有业务基础 - 公司旗下AMC+、Acorn TV、Shudder、Sundance Now、ALLBLK和HIDIVE等流媒体服务已拥有超过1100万订阅用户 [2] - 公司流媒体业务收入即将超过其线性电视网络（包括AMC、IFC、We TV等）的收入 [2]

财务业绩概要 - 第三季度营收为5.617亿美元，同比下降6.3%，但超出分析师预期的5.472亿美元，超出幅度为2.7% [1][6] - 非GAAP每股盈利为0.18美元，较分析师预期的0.34美元低47.4% [1][6] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.047亿美元，远超分析师预期的7471万美元，超出幅度为40.2%，利润率为18.6% [6] - 营业利润率为9.9%，低于去年同期的15.6% [6] - 公司市值为3.262亿美元 [6] 业务表现与战略 - 流媒体业务收入增长帮助抵消了传统线性电视业务的下降 [3] - 内容授权和针对性流媒体服务对业绩做出贡献 [3] - 管理层强调与Netflix扩大的授权协议以及与DirecTV和Cox的新分销协议等战略合作伙伴关系是维持用户稳定的关键 [3] - 公司达到一个转折点，流媒体业务预计将成为其国内板块最大的收入来源 [3] - 本季度持续投资于原创内容并举办了成功的促销活动 [3] 未来展望与指引 - 公司指引依赖于流媒体业务的进一步加速和严格的成本管理 [4] - 管理层预计向流媒体的持续转型、针对性的内容策划以及可扩展的技术平台将推动效率提升 [4] - 首席财务官强调，利润率扩张将取决于在投资优质节目的同时保持强劲的自由现金流 [4] - 公司继续预期全年综合营收约为23亿美元，这反映了线性业务持续的阻力，但部分被流媒体和内容授权的优势所抵消 [4] - 公司重点仍然是扩大数字广告库存、利用战略合作伙伴关系以及应对不断变化的消费者观看习惯 [4]

收入和利润（同比变化） - 2025年第三季度净收入为5.617亿美元，较2024年同期的5.996亿美元下降6.3%[130] - 2025年第三季度营业利润为5551.8万美元，较2024年同期的9365.3万美元下降40.7%[130] - 2025年第三季度调整后营业利润为9444.6万美元，较2024年同期的1.315亿美元下降28.2%[130] - 2025年前九个月净收入为17.17亿美元，较2024年同期的18.22亿美元下降5.8%[130] - 2025年前九个月营业利润为1.842亿美元，较2024年同期的2.146亿美元下降14.2%[130] - 2025年前九个月调整后营业利润为3.083亿美元，较2024年同期的4.334亿美元下降28.9%[130] - 第三季度总收入同比下降6.3%至5.617亿美元，九个月总收入同比下降5.8%至17.17亿美元[150] - 第三季度运营收入同比下降40.7%至5552万美元，主要因收入减少3790万美元[150][173] - 九个月内，归属于AMC Networks股东的净利润为1.449亿美元，去年同期为5795万美元[150] - 截至2025年9月30日的九个月，公司合并层面营业利润为1.84亿美元，调整后营业利润为3.08亿美元，同比下降28.9%[250] 国内业务表现 - 国内业务总净收入第三季度同比下降8.4%至4.857亿美元，前九个月同比下降5.9%至14.989亿美元[193] - 国内业务订阅收入第三季度微增0.1%，其中流媒体收入增长14.4%，但附属收入下降13.2%[193][194] - 国内业务广告收入第三季度同比下降17.4%至1.1亿美元，前九个月同比下降16.7%至3.519亿美元[193][195][198] - 国内业务分部调整后营业利润第三季度同比下降25.3%至1.122亿美元，前九个月同比下降22.5%至3.625亿美元[193][204] - 第三季度广告收入同比下降12.6%至1.359亿美元，其中国内业务广告收入下降17.4%[150][152] - 第三季度内容授权及其他收入同比下降22.7%至6148万美元，其中国内业务该收入下降26.7%[150][153] 国际业务表现 - 国际业务总净收入第三季度同比增长4.7%至7714万美元，但前九个月同比下降7.0%至2.226亿美元[206][207][208] - 国际业务分部调整后营业利润第三季度同比下降12.0%至1192万美元，前九个月同比下降35.0%至3651万美元[206] - 第三季度国际业务广告收入增长15.3%，主要受英国和爱尔兰市场定价上涨推动[152] 流媒体业务表现 - 公司流媒体服务收入第三季度为1.739亿美元，同比增长14.4%；流媒体订阅用户数达1040万，同比增长2%[194][195] - 公司更新了“流媒体订阅用户”定义，排除了通过视频套餐获得服务的用户，影响历史关联收入和流媒体收入[133] - 关联收入代表根据多年合同从分销商处收取的费用，包括通过视频套餐提供流媒体服务的费用[134] - 流媒体收入代表从直接面向消费者平台以及流媒体平台安排中赚取的费用[135] 成本和费用（同比变化） - 九个月内，公司记录了1280万美元的重组及相关费用，同比增加99.1%，主要与国际业务成本削减措施有关[150][170] - 第三季度未分配企业间接费用增长2.0%至2990万美元，主要因长期激励薪酬增加[163] - 国内运营部门内容支出是最大费用项，主要包括节目版权摊销以及参与和剩余成本[140] 债务和融资活动 - 公司在2025年第三季度以1.11亿美元折扣回购6亿美元优先票据，确认债务清偿收益[179] - 公司于2025年7月3日发行了4亿美元本金的2032年到期优先担保票据，净收益为3.945亿美元[220] - 在2025年第二和第三季度，公司分别以9910万美元和920万美元本金回购了优先票据，折扣分别为2670万美元和150万美元[221] - 2025年九个月的融资活动现金使用主要与5.691亿美元优先票据回购和1.144亿美元定期贷款A设施本金支付有关[238] - 截至2025年9月30日，公司总债务为19亿美元，其中2.513亿美元为可变利率债务，利率上升100基点将使年利息支出增加250万美元[253] - 截至2025年9月30日，公司约87%的债务（不包括财务租赁）为固定利率[253] - 截至2025年9月30日，公司固定利率债务账面价值为16.7亿美元，低于其公允价值17.2亿美元，差额为4890万美元[252] - 截至2025年9月30日，公司总净杠杆比率约为4.33:1，利息保障比率约为2.20:1[227] 现金流 - 截至2025年9月30日九个月，经营活动产生的净现金为2.564亿美元，低于2024年同期的3.175亿美元[233] - 截至2025年9月30日九个月，投资活动使用的净现金为2450万美元，融资活动使用的净现金为3.1723亿美元[232] - 截至2025年9月30日的九个月，公司经营活动产生的净现金为2.56亿美元，自由现金流为2.32亿美元，同比下降20.9%[251] 税务和特殊项目 - 公司2025年前九个月所得税费用为7380万美元，实际税率为32%；2024年同期因6840万美元不可抵扣商誉减值，实际税率为43%[189][190] - 2025年第三季度税前利润为1.228亿美元，所得税费用为4280万美元，实际税率为35%[187] - 第三季度债务清偿收益为1.053亿美元，而去年同期为亏损35.2万美元，推动税前收入增长85.2%[150] - 2024年第二季度，公司记录了9820万美元的减值费用（国际业务6800万美元，国内业务BBCA资产组2920万美元）[167][168] 其他财务和运营事项 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物余额为7.168亿美元，其中约1.46亿美元由外国子公司持有[216] - 在2025年第二季度，公司以平均每股6.48美元的价格回购了160万股A类普通股[230] - 截至2025年9月30日，股票回购计划剩余授权额度为1.249亿美元[231] - 广告收入下降，部分原因是确认了第三方在2024年第二季度报告并支付的1340万美元追溯调整[209] - 2025年第三季度及前九个月，公司因外币交易分别录得330万美元损失和1340万美元收益[256] - 2024年同期，公司因外币交易分别录得850万美元和460万美元收益[256] - 公司非GAAP关键绩效指标为调整后营业利润和自由现金流，用于内部评估业务表现和管理有效性[247] - 公司未对海外子公司的票据提供担保，且自2024年末以来重大会计政策和估计未发生变更[244][245][246]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净收入同比下降6%至5.62亿美元，有利的外汇汇率带来约65个基点的增长动力 [15] - 第三季度合并调整后营业利润（AOI）下降28%至9400万美元，利润率为17% [15] - 第三季度调整后每股收益为0.18美元 [15] - 第三季度自由现金流为4200万美元，前九个月累计产生2.32亿美元，公司重申2025年全年自由现金流指引为2.5亿美元 [15][19][20] - 公司预计2025年全年合并收入约为23亿美元，合并AOI在4亿至4.2亿美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内业务收入下降8%至4.86亿美元，订阅收入同比持平，其中流媒体收入增长14%，部分抵消了附属收入13%的下降 [15] - 国内业务广告收入下降17%，原因包括线性收视率下降和市场价格走低 [16] - 国内业务内容授权收入为5900万美元，预计全年将超过2.5亿美元 [16][17] - 国内业务AOI下降25%至1.12亿美元，主要受线性收入逆风影响 [16][17] - 流媒体订阅用户数同比增长2%，第三季度末达到1040万 [15][16] - Acorn TV流媒体服务表现优异，新剧《Irish Blood》已成为该平台有史以来收视第一的系列剧并已续订第二季 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务收入为7700万美元，剔除外汇有利影响后，收入下降约50个基点 [17] - 国际订阅收入（剔除外汇影响）下降6%，主要由于2024年第四季度与西班牙Movistar合约未续签 [17] - 国际广告收入（剔除外汇影响）增长10%，得益于英国和爱尔兰的强劲广告表现 [17] - 国际业务AOI为1200万美元，利润率为15% [17] - 公司在全球拥有33个FAST频道，分布在22个平台上，总计215个活跃频道源，覆盖英国、加拿大、德国、西班牙和拉丁美洲等市场 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从有线电视网络业务转型为全球流媒体和技术驱动的内容公司，流媒体收入预计将在今年成为国内业务最大单一收入来源 [4][15] - 公司拥有成功的制片厂（AMC Studios），生产吸引狂热观众的内容和系列剧，并通过完整的发行生态系统（国内国际网络、流媒体服务、影院、FAST频道）进行窗口化发行 [5] - 采用统一的技术平台，以可扩展且成本可预测的方式向观众分发内容 [5] - 与Netflix续签并扩大了品牌内容授权协议，涉及Anne Rice宇宙、《Dark Winds》和《行尸走肉》等核心IP，并扩展至部分国际市场 [6] - 与DirecTV、Charter、Cox等分销商续签或扩展协议，包括将广告版AMC+硬捆绑进视频套餐等 [6][7] - 与亚马逊Prime Video合作推出首个包含AMC+、MGM+和Starz的三重捆绑包 [7] - 公司近期向大部分美国员工提供了自愿买断计划，导致总员工数减少不到5%，旨在优化人才结构以适应未来需求 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告市场对所有人而言仍充满挑战，但公司受到强劲的前期销售表现、节目实力以及先进的数字广告能力的鼓舞 [16] - 公司对其节目需求保持健康充满信心 [17] - 公司认为其证券将提供有吸引力的机会，可在资本结构中部署现金以随时间创造有意义的股权价值 [18] - 公司对其在媒体行业变革时期实现差异化竞争的能力感到自豪，并相信其业务组件和团队能够适应当前环境并快速找到新方法服务粉丝 [13][14][21] 其他重要信息 - 公司季末净债务约为12亿美元，合并净杠杆率为2.8倍，总流动性约为9亿美元 [18] - 第三季度在公开市场以每美元0.84美元的平均价格回购了900万美元的2029年到期无担保高级票据 [18] - 季度结束后，公司偿还了约1.66亿美元的定期贷款A，并修订了信贷安排，将大部分循环信贷可用额的到期日推迟至2030年底 [18] - 资本分配策略优先支持业务（投资内容）、减少总债务和延长债务期限，收购和股票回购将是机会主义的和审慎的 [19] - 近期内容亮点包括：Anne Rice宇宙的第三部系列剧《Anne Rice's Talamasca: The Secret Order》首集已在所有平台获得200万观看量，成为自《The Walking Dead: The Ones Who Live》以来收视最高的系列首播；《Interview with the Vampire》新季《The Vampire Lestat》将于明年回归；新剧《The Audacity》已制作完成将于明年春季首播；计划开发新系列剧《Great American Stories》 [10][11] - 电影业务表现成功，近期影院发行的《Good Boy》和《Clown in a Cornfield》取得了公司有史以来票房最高的两个开画周末成绩之一 [11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与Sphere的合作以及长期利润率展望 [24] - 公司利用Sphere的ExoSphere能力进行整合营销，对包装商品等广告商具有吸引力，并与Sphere Studios合作创造内容 [25] - Sphere合作是一种在全球范围内标记活动的绝佳方式，能通过社交网络产生全球影响，为广告商创造标志性时刻；最近与Bacardi和Kraft Heinz就Fear Fest的合作非常成功，并正在讨论为"Best Christmas Ever"及2026年其他标志性时段建立合作伙伴关系 [26] - 关于利润率，公司正同时致力于两方面：持续重金投资优质节目，同时通过业务产生显著自由现金流；近年来自由现金流转换率已大幅提高，2025年超过60%，未来将继续关注自由现金流生成，并已将全年指引从隐含的2.25亿美元提高至2.5亿美元 [27] 问题: 业务向流媒体转型对成本结构的影响 [30] - 公司拥有高效的商业模式，节目投资在多个发行平台（如AMC线性频道的节目也用于AMC+）上能发挥多重效用；针对性的流媒体业务（如Acorn TV）单位经济性具有优势，制作成本远低于大型流媒体服务，且观众参与度和留存指标良好 [31][32] - 运营方面，公司采取批发流媒体策略，许多成本（如用户获取、客户服务、推广和捆绑）由分销伙伴承担；技术工作通过与Comcast Technology Services的合作，使得内容存储和流媒体分发成本可预测且可扩展 [33][34] 问题: 广告业务恢复增长的路径 [36] - 公司指出前期销售中数字广告承诺增长40%，这包括了来自Charter的85万广告版AMC+用户；公司正通过使库存支持动态广告插入、增加广告支持服务（如即将推出的Shudder广告版）来扩大整体库存池，这将随时间推移推动增长 [36][37] 问题: FAST频道广告收入占比、前期销售线性定价趋势及流媒体收入构成 [40] - 流媒体收入指标仅包含订阅收入，数字广告收入计入广告业务部分 [41] - 公司未单独披露FAST频道广告收入占比，但指出其是整体数字库存的一部分；FAST和AVOD市场不仅是广告来源，更是通过提供早期剧集样本来驱动观众对其流媒体服务的认知和推广的营销机会 [42][43] - 公司正与一家合作伙伴试验通过FAST频道点击购买相应交易型视频点播（TVOD）的功能，这超越了传统推广频道模式，成为一种互动购买机制 [44]

公司战略与业绩 - 公司正在进行从有线电视业务向全球流媒体和技术驱动的内容公司的转型 [2] - 第三季度业绩被视为转型过程中的一个关键里程碑 [2] - 第三季度广告收入下滑17% 但流媒体收入增长14% [1] 人员调整 - 公司通过自愿买断方式裁减约5%的全球员工 员工总数为1800人 [1] - 此次人员调整旨在确保公司拥有适应未来需求的技能组合 [2] 流媒体业务 - 公司运营包括AMC+、Shudder和Acorn TV在内的利基流媒体服务组合 [3] - 流媒体服务总订阅用户数为1040万 [3] 行业趋势 - 娱乐行业正经历广泛的人员缩减 派拉蒙在合并后裁员约2000人 占员工总数的10% [4] - 华纳兄弟探索公司近期在其有线业务部门启动裁员 并可能因并购或分拆交易进行更多削减 [4] - 迪士尼在去年夏季也裁减了数百名员工 [4] - 人工智能的进步导致大型科技公司也出现显著裁员 亚马逊上月宣布裁减14000名企业员工 [5]