纳斯达克进军代币化股票合作项目 - 纳斯达克通过与加密货币交易所Kraken及其基础设施关联公司Backed合作，更深地介入代币化股票领域，将传统股票市场基础设施与基于区块链的网络连接起来[1] - 合作核心是构建一个“股票转型网关”，旨在使上市公司股票的代币化版本能够与受监管的市场互动[1] - 该项目涉及Kraken的母公司Payward以及xStocks代币化股票框架背后的公司Backed[2] 项目运作模式与设计原则 - 计划中的网关将连接纳斯达克的市场系统与Backed运营的xStocks生态系统，允许代币化股票在受监管的金融市场和区块链网络之间移动，同时不违反合规规则或改变发行人权利[4] - 该结构旨在保持价格完整性，同时允许股票的代币化版本与全球链上市场互动，项目被定位为连接桥梁而非对现有基础设施的替代[5] - 该框架在发展过程中将涉及更多参与者，包括发行人、过户代理机构、基础设施提供商、监管机构和其他市场运营商，系统参与将保持自愿[6] 项目时间线与背景 - 该计划预计在2027年上半年投入运营，届时将同步推出针对发行人的附加服务，时间线反映了将基于区块链的证券与现有资本市场系统整合所需的监管协调和基础设施工作[7] - 此项努力建立在纳斯达克于2025年9月向美国证券监管机构提交的一份代币化提案基础上，并紧随Kraken于2025年12月收购xStocks平台发行方Backed之后[8] - 纳斯达克强调其发行人主导的方法，旨在使上市公司保持在股票市场生态系统的中心，并增强全球对美国股票市场的可及性[8] 行业竞争格局 - 纳斯达克的举措正值各大交易所和金融基础设施公司竞相开发代币化股票平台之际，该领域因投资者寻求利用区块链网络全天候、跨境交易传统证券而受到关注[11] - 竞争近期加剧，纽约证券交易所的母公司洲际交易所投资了加密货币交易所OKX，以支持纽交所上市股票的代币化版本，该举措预计于2026年第二季度推出[12] - 这些举措共同表明，成熟的市场运营商正加大努力，以定义代币化股票在受监管市场内的运作方式，交易所似乎决心将代币化整合到现有金融基础设施中，而非让加密原生平台主导该领域[13] 市场影响与意义 - 纳斯达克进入代币化股票领域，将传统交易所基础设施带入了现实世界资产代币化竞赛，这是一个加密平台行动更快但通常缺乏相同监管框架的领域[3] - 代币化股票正从实验性的加密产品转向受监管的市场基础设施，但时间线显示了与传统交易所整合可能需要多长时间[9] - 代币化股票的广泛采用将取决于监管清晰度、发行人参与度和投资者需求，但纳斯达克的参与表明，代币化正日益被视为资本市场的一项结构性发展，而非小众实验[14]

MEXC与Ondo Finance合作扩展代币化股票产品 - 加密货币交易所MEXC通过与Ondo Finance的合作，扩展了其代币化股票产品线，新增了17个代币化股票交易对以及7个与美国国防和能源公司相关的代币 [1] - 新增的7个代币化股票包括洛克希德·马丁、RTX、康菲石油和西方石油等公司的股票 [5] - 这是自2025年9月MEXC与Ondo Finance首次推出该产品以来的第九次扩展 [6] 产品结构与运作模式 - 代币作为ERC-20资产在以太坊网络上发行，并在交易所内与USDT进行交易 [2] - 基础股票由受监管的信托账户持有，并需接受季度第三方审计，每个代币旨在追踪对应股票的价值 [2] - Ondo Finance的商业模式是将传统金融工具通过代币化引入区块链网络，基础股票由托管方持有，而区块链代币则在二级交易中反映其价值 [7] - 根据RWA.xyz的数据，通过Ondo Finance发行的资产目前约占26.6亿美元（$2.66 billion）的代币化价值 [8] 市场推广与行业竞争动态 - 对于新上市的17个交易对，MEXC将在前30天免收交易手续费 [3] - 加密货币交易所代币化股票的竞争在过去一年加速，各平台探索将数字资产交易与传统金融工具敞口相结合 [10] - 6月，包括Kraken和Bybit在内的交易所通过Backed Finance的xStocks产品推出了超过60种代币化股票，涉及苹果、亚马逊、英伟达、特斯拉、Meta和奈飞等主要公司 [11] - Gemini也通过与Dinari的合作进入该领域，宣布欧盟客户可以交易与埃克森美孚、索尼、贝莱德和Visa等公司挂钩的代币化美股 [11] 交易所业务多元化战略 - 除了代币化，多家交易所正同时向直接股票交易服务迈进 [13] - Kraken于4月宣布计划通过分阶段推广，提供约11,000种美国上市股票和交易所交易基金的交易 [13] - Coinbase和Bitpanda也推出了允许客户在同一平台上买卖股票和加密货币的功能 [13] - 随着交易所业务从加密货币扩展到传统资产，代币化和经纪商式的股票交易正成为旨在将股市敞口引入数字资产生态系统的两种并行策略 [14] 行业现状与监管环境 - MEXC成立于2018年，是一家中心化加密货币交易所，提供数字资产的现货和衍生品市场，CoinMarketCap按现货交易量将其列为全球前十交易所之一 [8] - 尽管在海外扩张，代币化股票在很大程度上仍无法提供给美国用户，因为监管机构正在考虑如何监管基于区块链的证券 [12] - 代币化项目越来越多地与托管结构和经审计的储备金挂钩，这反映了行业试图解决投资者对资产支持和透明度的担忧 [9]

行业概览与市场数据 - 代币化权益资产总市值正接近10亿美元里程碑 截至2026年1月其市值已达到约9.63亿美元 这标志着现实世界资产代币化正从试点阶段快速成长为加密市场基础设施中一个高速发展的板块 [1] - 市场规模呈现爆发式增长 9.63亿美元的市值较一年前的3200万美元实现了近2878%的同比增长 [1] - 市场结构高度集中 少数发行商占据主导地位 Ondo Global Markets持有最大的市场份额 占据了超过一半的代币化权益资产价值 xStocks和Securitize则占据了剩余的大部分份额 这种集中度反映了该行业仍处于早期阶段 [3] 增长驱动因素与趋势 - 核心驱动力源于对基于区块链的传统金融资产访问渠道的需求增长 企业正探索通过代币化来提高结算效率 扩大市场准入并构建全天候的金融产品 [2] - 代币化权益已成为现实世界资产扩展至主流金融工具的最显著例证之一 其发展已超越私人信贷和国债 进入更主流的领域 [2] - 机构级基础设施的完善推动了市场发展动能 尽管以太坊仍是主要的结算层 但Solana等其他区块链因其更便宜 更快的交易环境而获得越来越多的关注 [4] - 美国监管进展正在塑造下一阶段的增长格局 2025年12月是一个关键时期 美国证券交易委员会关于经纪交易商托管的新指南以及美国存管信托和结算公司针对代币化试点的不行动函 都表明传统市场基础设施提供商正加大参与力度 [5] 市场意义与未来展望 - 代币化权益市场正成为衡量现实世界资产规模化速度以及机构采用程度的风向标 其发展速度在很大程度上取决于监管 托管和市场结构能否跟上区块链创新的步伐 [6]

币安计划重启股票交易 - 全球最大的加密货币交易所币安正在探索在其平台上重新引入股票交易的计划 该功能在四年前因监管审查而停止[1] - 此举的背景是行业正朝着将加密货币与传统资产结合在单一平台上的“全能交易所”方向转变[1] 行业竞争格局与主要参与者动向 - 竞争对手Coinbase本月早些时候已开始向部分用户推出股票交易服务 旨在与传统券商及Robinhood竞争[2] - Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示 公司凭借深厚的加密货币专业知识和最受信任的品牌 旨在引领金融资产向区块链基础设施迁移 并推动股权代币化[3][4] - 奥地利平台Bitpanda宣布将于1月29日推出统一投资平台 在一个应用程序内整合股票、ETF、加密货币和贵金属[5] - Bitpanda扩展后的平台将提供超过10,000种股票和ETF 交易收取固定1欧元费用 且无托管费和无订单流付费[5] 基础设施向链上市场演进 - 传统市场运营商也在同步推进基于区块链的交易系统[6] - 纽约证券交易所本周早些时候公布了开发一个用于7x24小时交易和代币化证券链上结算平台的计划[6] - 该计划旨在将其Pillar匹配引擎与跨多个区块链的链上交易后系统相结合[6] - 纽约证券交易所集团总裁Lynn Martin表示 交易所正引领行业迈向结合信任、监管严谨性和现代技术的完全链上解决方案[7]

文章核心观点 - 美国一项备受期待的加密市场结构法案草案引发争议和立法延迟 导致Coinbase和Robinhood股价大幅下跌 该法案对两家公司的核心业务和未来增长前景具有决定性影响 [1][2][3] 法案草案内容与反对意见 - Coinbase首席执行官Brian Armstrong强烈反对参议院银行委员会的最新草案 认为该草案将有效禁止代币化股票 对DeFi实施全面监控 削弱CFTC权力并偏向SEC 并扼杀稳定币奖励 他认为无法案好于这个“实质上更糟糕”的现状 [2] - 草案条款将直接限制Coinbase多个高潜力产品线和未来收入来源 [7] 立法进程与不确定性 - 参议院银行委员会主席Tim Scott宣布将法案的审议程序“短暂暂停” 但坚称各方仍在谈判桌上 [3] - 行业反对声音强烈 参议员Cynthia Lummis对此表示“深感失望” 投资者David Sacks和Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz则敦促谈判者利用延迟期达成可行的妥协方案 [3] - Galaxy Research本周一份独立报告指出 真正两党合作通过法案的几率仅为25% 并警告失败可能将任何全面的监管框架推迟到2027年 [4] 对Coinbase (COIN)的影响 - 该市场结构法案对Coinbase具有生存意义 将决定其美国业务能否在清晰、持久的规则下扩展 还是继续陷于个案执法的斗争中 [6] - 一个建设性的法案版本可以澄清哪些资产属于证券 为加密交易所创建许可路径 释放目前处于观望状态的机构需求 降低公司的监管和诉讼风险 并防止交易量进一步向海外平台迁移 [8] 对Robinhood (HOOD)的影响 - 该法案对Robinhood同样至关重要 将决定公司能否在美国完全实现其将加密业务整合进低成本经纪超级应用的愿景 [9] - 清晰的联邦框架可以协调州和联邦规则 明确零售经纪商可以安全上线的代币种类 为质押和代币化股票创建合规路径 降低头条监管风险 并允许Robinhood继续在创新方面保持竞争力 [9] - Robinhood首席执行官Vlad Tenev批评“立法僵局”导致其质押服务在美国四个州不可用 并阻碍了其已在欧洲提供的代币化股票服务 他敦促国会通过“保护消费者并释放创新”的规则 [5] 公司股价表现 - Coinbase Global股价周四收盘下跌6.48% 盘后交易上涨0.57% 最后交易价格为240.65美元 [13] - Robinhood Markets股价周四收盘下跌7.79% 盘后交易上涨1.47% 最后交易价格为111.97美元 [13] - Benzinga Edge平台给予Coinbase的动量评分为8.46 表明当前市场环境下波动性加剧 [10] - Benzinga Edge平台给予Robinhood的动量评分为94.33 增长评分为91.00 凸显了其在近期波动中异常强劲的表现 [12]

公司战略愿景 - 公司首席执行官宣布，公司的目标是成为“全球第一的金融应用”，其路径是打造一个“万能交易所” [1] - 该战略并非渐进式扩张，而是对Robinhood Markets Inc.等传统券商发起的直接挑战 [2] 万能交易所战略细节 - 首要目标是实现全球主导地位，建立一个涵盖加密货币、股票、预测市场和商品，并横跨现货、期货和期权的万能交易所 [2] - 公司已于2024年12月宣布推出传统股票交易服务，提供每周五天、每天24小时的访问，并实行零佣金 [2] - 真正的战略核心是“代币化股票”，即基于区块链网络而非传统交易所的股票，这将实现24/7交易、即时结算和显著降低的成本 [3] - 公司在代币上架策略上进行了根本性转变，通过接入去中心化交易所来提供数百万种代币，但声明任何上架都不代表公司的认可 [3] 稳定币与支付战略 - 第二个战略重点是扩大USDC稳定币在日常支付中的应用，范围从购买咖啡到结算百万美元的跨境发票 [4] - 公司将自己定位为银行的替代者，质疑消费者为何每次刷卡都要支付2%至3%的费用，并指出基于稳定币的支付可以削减这些费用并提供更快的速度 [4] - 随着2025年7月19日签署的《GENIUS法案》为稳定币建立了联邦监管框架，公司认为这是积极扩大USDC采用率的绝佳时机 [5] 链上战略与行业展望 - 第三个战略重点是利用公司旗下的以太坊二层网络Base和Base应用来“将世界带入链上” [6] - 公司计划在支撑上述三大战略重点的自动化和产品质量方面进行重大投资 [6] - 公司全球投资研究主管指出，监管清晰度和机构采用“正在汇聚，使加密货币成为金融核心的一部分” [6] - 推动这一转变进入2026年的三大力量是：现货加密货币ETF、稳定币和资产代币化 [6] - 更快的ETF审批、稳定币在结算中的更广泛使用以及代币化抵押品的接受，正将加密货币拉入核心金融基础设施 [7] 股价技术分析 - 公司股价在触及218.32美元的下布林带后上涨了3.32%，这表明股票可能已超卖，并可能从这一历史强劲支撑区域反弹 [10] - 股价正在测试218美元的关键支撑位，此前已从7月峰值下跌了48% [10] - 近期阻力位位于超级趋势线260.32美元，其次是布林带中轨251.52美元和上轨284.73美元 [10] - 上行目标：260美元，285美元，若持续突破则看300至340美元区间 [11] - 下行风险：若跌破218美元，目标看200美元；若跌破180美元将引发灾难性下跌，目标看150至160美元区间 [11]

公司战略与产品发布 - Coinbase宣布推出传统股票交易服务 提供每周五天24小时交易且零佣金 旨在成为从比特币到苹果公司股票的一站式交易平台 [1] - 推出传统股票交易被视为一项对冲策略 因公司收入主要来自加密货币交易费用 此举可减轻加密货币市场周期性下跌对公司业务的冲击 [4] - 公司的长期战略核心是推出基于区块链的“代币化股票” 寻求实现股票24/7交易、近乎即时的结算并降低中间成本 [5][6] - 作为过渡产品 公司已向美国证券交易委员会寻求基于区块链的股票交易批准 并计划明年初在美国境外推出股票永续期货 [7] - 此次产品更新还包括整合Kalshi预测市场、推出AI投资顾问工具Coinbase Advisor、改进期货交易以及通过Jupiter进行直接Solana代币互换 [13] 市场竞争与格局 - 新进入者Coinbase将直接与现有主导者Robinhood竞争 Robinhood当前市值约为1070亿美元 而Coinbase市值约为660亿美元 存在约60%的估值差距 [2] - 市场初步反应温和 Coinbase股价在消息公布后盘后上涨约1% Robinhood股价亦上涨1.5% 表明市场并不认为Coinbase会立即对Robinhood构成重大威胁 [3] - 竞争将促使两家平台不断创新 为用户带来更好的工具和功能 例如零佣金已成为行业标配 执行质量和平台稳定性将成为关键竞争点 [12][14][19] - 对于用户而言 若已深度使用Coinbase进行加密货币交易 在同一应用内管理股票将带来便利 特别是24小时交易功能对非传统工作时间的交易者有实际价值 [10][11][20] 财务表现与市场观点 - Coinbase股价在过去一个月下跌近8% 主要受加密货币市场下跌拖累 尽管年内股价仍小幅上涨 [4] - 近期多家机构下调了Coinbase的目标价 例如巴克莱从357美元下调至291美元 瑞穗从320美元下调至280美元 [16] - 下调目标价的原因包括比特币ETF资金流入显著减弱 例如贝莱德的iShares比特币信托在五周内出现超过27亿美元的资金流出 以及机构对比特币长期价格预期下调 [16] - 机构资金撤离比特币ETF会形成恶性循环 导致比特币价格下跌、交易活动减少 进而影响Coinbase的收入 这凸显了其业务多元化进入股票交易的必要性 [17] 行业趋势与监管环境 - 金融市场正在快速演变 加密货币与传统资产之间的界限日益模糊 代币化正从概念走向现实 [22] - 各平台正在竞相为这一新的金融体系构建基础设施 监管也在对加密货币更友好的政府领导下逐步跟进 [22] - Coinbase推出传统股票交易而非直接推出代币化股票 可能源于监管现实 获得美国证券交易委员会对代币化股票的批准仍面临重大挑战 [8] - 公司能否成功转型为全能型交易所 取决于其执行能力 包括提供有竞争力的股票交易、应对复杂的监管环境以及同时管理多项复杂业务而不出错 [23]

文章核心观点 - 瑞穗证券的一项调查显示，Coinbase在进入预测市场领域时，可能面临比竞争对手Robinhood更大的业务蚕食风险，因为其用户更倾向于使用新资金而非现有加密资产进行投注，这导致分析师下调了Coinbase的目标价并保持中性评级 [1][2] - Coinbase即将发布的新产品可能使其成为Robinhood更直接的竞争对手，而分析师也看到了其在代币化资产等领域的潜在机会 [3] 调查发现与用户行为 - 瑞穗证券调查了超过230名Coinbase和Robinhood用户，发现50%的Robinhood客户计划使用新现金为预测市场投注注资，而Coinbase的这一比例仅为37% [1] - 调查发现，Robinhood和Coinhood用户参与预测市场的可能性是未使用这两款应用的人的九倍 [5] - 大多数Robinhood和Coinbase用户已经在应用内或互联网其他地方使用预测市场，表明Coinbase当前缺乏支持并未将其用户挡在该市场之外 [5] 对Coinbase的财务与业务影响 - 分析师对预测市场带来的中期销售增长持谨慎态度，担心其可能蚕食加密货币销售，因此将Coinbase股票目标价从320美元下调至280美元 [2] - 目标价调整考虑了过去几个月“比最初预期更疲软”的趋势，其标志性事件包括一次历史性清算以及比特币价格从10月份的历史高点126,000美元以上跌至周二的87,690美元 [4] 竞争格局与产品动态 - Coinbase预计将公布数款新产品，这可能使其成为Robinhood更直接的竞争对手；Robinhood今年早些时候已通过Kalshi开始支持体育和政治投机 [3] - Robinhood已在海外尝试代币化，而一些分析师预计Coinbase的产品更新也将聚焦于此领域；Compass Point的分析师预见证代币化股票是Coinbase的一个显著机会 [3]

Coinbase新产品发布计划 - 公司计划于12月17日推出预测市场和代币化股票产品 [1] - 产品细节此前已有讨论但未正式宣布 近期社交媒体泄露的截图显示了早期版本功能 [1] - 公司的预测市场功能可能由预测平台Kalshi提供技术支持 [1] 预测市场行业现状与增长 - 行业交易量增长迅速 截至10月年内交易额达到280亿美元 [2] - 研究表明预测市场在预测选举结果方面比传统民调准确率高出约30% [2] - 美国预测分析行业当前估值约140亿美元 预计到2030年将增长至328.5亿美元 [2] 市场竞争与监管动态 - 竞争对手正在加紧布局 Gemini本周获准推出自己的预测市场 Crypto.com与特朗普媒体与技术集团合作支持类似计划 [3] - 美国领先平台Polymarket曾于2022年因未注册为衍生品交易所被CFTC和解驱逐出市场 今年11月在收购受CFTC监管的交易所QCEX后获准回归 [4] - 州级监管审查趋严 华盛顿州赌博委员会本周宣布预测市场为“未经授权的活动”并正在关注决定其法律地位的联邦和州法院诉讼 [5] 政治投注面临的挑战 - 联邦立法者持续针对政治投注 众议员于去年12月提出《禁止选举赌博法案》 主要平台对2024年选举的投注额估计达9.3亿美元 [6] - 参议员警告选举投注会助长腐败并破坏民主进程 包括台湾在内的多个国家和地区已禁止选举投注 [7] - Polymarket面临虚假交易指控 研究人员估计该平台上多达四分之一的交易可能是人为制造的 [7]

公司产品动态 - Coinbase Global Inc 据报计划于下周推出预测市场和代币化股票产品 [1] - 代币化股票产品由公司内部开发 未借助外部合作伙伴 [2] - 公司邀请用户关注12月17日的直播活动 但未确认具体产品细节 [2] - 社交媒体上流传的截图显示 Coinbase应用中已出现相关功能的早期版本 [2] 行业竞争格局 - 公司此举使其与其它拓展预测市场的主要加密货币平台并列 [3] - 当前预测市场由Kalshi和Polymarket主导 两者月交易量从8月的大约13亿美元上升至11月的约77亿美元 [3] - 竞争对手Gemini已获美国商品期货交易委员会批准运营指定合约市场 为其自身的事件合约平台铺平道路 [4] - 竞争对手Crypto.com本月早些时候与Fanatics合作 推出了与体育和娱乐结果相关的粉丝驱动型预测市场 [4] - 各交易所正竞相拓展现货交易以外的收入来源 原因是手续费压缩及监管审查重塑数字资产格局 [5] 公司股价表现 - COIN股票周四收盘下跌2.21% 报269美元 但盘前交易显示小幅反弹约0.5% [9] - 股价正试图在264美元支撑位上方企稳 该位置与0.236斐波那契回撤位重合 且本周已多次守住 [10] - 股价整体结构仍看跌 持续交投于主要下降趋势线下方 并在20日和50日指数移动平均线附近多次遇阻 [11][12] - 在价格收复275美元至295美元区间之前 上行可能被视作短期技术性反弹 [13] - 关键支撑位在264美元和250美元 阻力位在275.88美元附近的EMA聚集区以及292美元至303美元之间的更强突破区 [14] - 该区间上方的斐波那契目标位分别位于284美元、301美元和318美元附近 [15] 市场动能指标 - 相对强弱指数在44附近移动 显示中性动能略带看跌倾向 因其仍低于50中位线 [16] - 股价亦困在0.236和0.382斐波那契区域之间 该区间通常反映市场犹豫不决 交易员在等待明确催化剂 [17] - 持续站上275美元将是买家重掌控制权的初步信号 [18] - 需要突破292美元才能挑战更大的下跌趋势并实质性扭转市场情绪 [19]