核心观点 - 公司2025年实现创纪录的财务业绩，全年净贡献同比增长10%至8.68亿美元，第四季度管理资产规模同比增长11%至185亿美元，展现出多资产业务模式的韧性与增长势头 [1][5][8][10] - 公司正通过产品创新、AI应用、市场扩张和本地化，加速构建其全球金融超级应用，并积极布局人工智能和链上市场基础设施转型带来的长期机遇 [2][3][4] - 公司宣布增加1亿美元股票回购授权，反映出管理层对公司长期战略、增长前景和财务实力的信心，并认为当前股价未能完全反映其内在价值 [1][11] 财务业绩摘要 - **2025年全年业绩**：净贡献为8.68亿美元，同比增长10%（2024年为7.88亿美元）；GAAP净利润为2.16亿美元，同比增长12%（2024年为1.92亿美元）；调整后EBITDA为3.17亿美元，同比增长4%（2024年为3.04亿美元）[8] - **2025年第四季度业绩**：净贡献为2.27亿美元，同比下降10%（2024年第四季度为2.53亿美元）；GAAP净利润为6900万美元，同比增长16%（2024年第四季度为5900万美元）；调整后EBITDA为8700万美元，同比下降19%（2024年第四季度为1.08亿美元）[8] - **资产负债表**：截至2025年12月31日，现金、现金等价物及短期投资为13亿美元；总资产为17.9亿美元，较2024年底的11.9亿美元大幅增长 [10][18][20] - **现金流**：2025年全年经营活动产生的净现金为3.18亿美元，投资活动使用的净现金为1.44亿美元，融资活动产生的净现金为3.20亿美元 [23][24] 关键运营指标与业务进展 - **用户与资产规模**：截至2025年第四季度，注资账户数达381万个，同比增长9%；管理资产规模（AUA）达185亿美元，同比增长11% [1][10] - **2026年1月关键指标**：资本市场交易总数达7400万笔，同比增长55%；每笔交易投资额252美元，同比增长8%；生息资产达77亿美元，同比增长17%；总资金转账额达18亿美元，同比增长68% [10] - **交易业务**：提供来自25个证券交易所的股票交易，加密货币资产超过150种，并扩展了衍生品（期货、期权）和股票保证金交易服务，正逐步推出7x24小时交易服务 [10] - **投资与财富管理**：推出AI分析师“Tori”及公共API，计划推出应用商店；扩大智能投资组合范围（与Franklin Templeton等合作）；社交跟投功能已在美国上线；在英国、欧洲和阿联酋推出证券借贷服务；与Generali合作在法国提供退休及寿险产品 [3][10] - **数字银行（eToro Money）**：2025年交易量同比增长6.5倍，年末账户数达187万个，其功能（含加密货币钱包）已完全集成至主应用 [15] 战略定位与行业展望 - 公司认为自身兼具原生加密货币公司和全球股票交易平台的双重独特定位，正处于金融服务的关键时刻，人工智能和链上市场基础设施的进步正在重塑投资方式 [3][4][5] - 凭借在加密货币和代币化领域的长期领导地位，公司为金融系统日益链上化的趋势做好了准备 [4] - 公司的核心战略是通过简单、透明、数字优先的投资体验赋能用户，服务于新一代投资者 [5] 资本配置与股东回报 - 董事会批准将现有股票回购计划增加1亿美元，增加后总剩余授权为1.5亿美元 [11] - 公司计划根据新的授权，签订一项加速股票回购（ASR）协议，回购价值约5000万美元的普通股 [11] - 此次授权反映了公司对长期战略和增长前景的信心，并认为回购股票是审慎的资本配置，同时为未来的潜在战略举措（如并购）提供灵活性 [11]