2025年业绩与股息 - 公司2025年出现净亏损，管理层和监督委员会将向年度股东大会提议不支付2025年股息，这与公司当前的股息政策一致 [1] - 公司当前的股息政策是分配每股收益的三分之二，但该政策正在审查中 [6] 2025年财务表现 - 2025年营收为3.64亿欧元，较上年的4.37亿欧元下降16.8%，处于公司预测的3.55亿至3.85亿欧元区间内 [2] - 2025年的营业EBITDA（不包括重组的一次性影响）为2000万欧元，处于公司最初预测的1500万至2500万欧元区间的中间位置 [1] - 公司2025年记录了600万欧元的重组成本 [2] - 公司2025年盈利能力“显著”低于历史水平 [4] 业务表现与挑战 - 公司2025年两大业务板块（人员服务和培训）均出现负收入趋势 [2] - 人员服务业务面临压力，招聘决策保持谨慎，候选人换工作意愿有限，对熟练白领人员的需求低迷 [11] - 临时人员配置业务受到集体工资协议和法规的压力，在复苏的市场中，永久性安置应优于临时人员配置 [11] - 培训业务在2025年表现疲软，但公司对2026年表现有更积极的预期，并制定了“AI优先”的战略方向，计划扩大人工智能相关培训项目 [12] 宏观经济与行业环境 - 德国2025年GDP增长率为0.2%，2月份失业率为6.4% [3] - 全球不确定性增加，包括贸易冲突和武装冲突 [3] - 公司业绩承压归因于2025年德国商业情绪不佳，企业推迟投资并在招聘和培训预算上行动谨慎 [4] - 公司面临的结构性和宏观挑战包括人口结构变化、官僚负担、数字化进程缓慢、能源危机的持续影响、消费者信心减弱以及被描述为“深刻的增长危机”的长期停滞阶段 [4] 战略举措与收购 - 公司2025年完成了两项旨在扩展企业学习服务的收购：Masterplan和eduBITES [5][7] - Masterplan是一个企业学习平台，提供用于组织客户培训计划的内容和工具 [8] - eduBITES专注于使用人工智能驱动的面试技术来捕获企业知识并将其转化为学习元素，应用场景包括员工离职和入职 [8] - 交叉销售已经开始，公司利用其人员服务销售团队向企业客户推广这些产品 [9] - 收购已于9月底和11月底完成，Masterplan的销售团队整合在年底前完成，eduBITES的销售团队整合于2月完成 [9] - 公司已获得“首批成功订单”，但需要“几个月或几个季度”才能看到更全面的情况 [9] - 在完成两项收购后，公司目前“对额外交易不那么渴望” [6] 2026年展望与指引 - 公司预计2026年德国B2B服务市场将全年疲软 [10] - 公司2026年的目标是实现收入稳定和盈利改善 [13] - 公司预计2026年将出现“逐季度”改善，并以“积极势头”进入2027年 [14] - 公司确认2026年初德国市场出现稳定趋势，但强调这是在2025年第四季度达到的疲弱水平上的稳定 [14] - 集团层面，2026年营收指引为3.62亿至3.95亿欧元（增长0%至8%），营业EBITDA指引为2000万至3100万欧元，这意味着营业EBITDA利润率在5%至9%之间 [17] - 分业务看，人员服务业务营收指引为1.9亿至2.1亿欧元，营业EBITDA指引为900万至1600万欧元；培训业务营收指引为1.72亿至1.84亿欧元（包含收购带来的增长），营业EBITDA指引为1100万至1500万欧元 [13] - 培训业务方面，公司预计B2C参与人数和收入将略有增长，公共资助培训的注册势头将改善，但2026年初将因之前参与人数下降而低于上年同期水平 [12] 资本配置 - 公司持续评估三个核心资本配置选项：业务投资、收购以及通过股息和潜在股票回购向股东返还资本 [6]