长期债券期货市场表现 - 30年期美国国债期货自2020年3月高点191-22开始熊市，于2023年10月跌至低点107-04 [3] - 自2023年低点以来，长期债券期货交易区间更接近2023年低点而非2020年高点，呈现横盘整理态势 [3] - 2024年至2025年11月下旬，长期债券期货在110-01至127-22的狭窄区间内交易，价格仅小幅高于2025年9月10日的117-10水平 [2][4] 长期利率走势 - 尽管美联储在2024年降息1%，2025年迄今降息50个基点，将短期联邦基金利率中点降至3.875%，但长期利率在过去两年持续保持高位 [4] - 长期利率呈现狭窄的横盘趋势，基本没有快速变动方向 [4] TLT ETF市场表现 - iShares 20+年以上国债ETF（TLT）与长期美国国债期货同步涨跌 [5] - TLT从2020年高点179.70美元下跌超过54%至2023年10月低点82.42美元 [6] - 2024年和2025年，高流动性的TLT ETF在每股83.30美元至101.64美元的区间内交易，2025年11月下旬价格约为90.52美元，略低于区间中点 [6] - 2025年11月下旬，TLT价格为每股89.40美元，较9月10日水平仅有小幅上涨 [2]