麦当劳业绩与战略 - 麦当劳美国可比销售额增长6.8%，全球可比销售额增长5.7% [1][4] - 公司价值菜单策略推动增长，美国客流量和客单价均上升 [5] - 忠诚度计划是重要增长引擎，会员带来的年全系统销售额接近370亿美元，90天活跃用户达2.1亿，增长19% [1][5] - 第四季度营收为70.1亿美元，同比增长9.7%，每股收益3.12美元，超出市场预期的3.04美元 [6] - 公司季度股息提高5%至1.86美元，由71.9亿美元的自由现金流支持 [1][8] - 特许经营模式提供稳定现金流，约90%的餐厅利润美元来自加盟商 [8] - 公司计划在2026年新开2600家餐厅，预计为全系统销售额贡献2.5%的增长 [10] 星巴克业绩与转型 - 星巴克营收为99.2亿美元，同比增长5.5%，超出预期，但每股收益0.56美元，低于市场预期的0.5869美元 [2][6] - 公司美国交易额可比数据在八个季度后首次转为正增长，全球可比销售额增长4% [2][7] - 中国市场表现强劲，可比销售额增长7% [7] - 公司正处于转型早期，GAAP营业利润率同比下降290个基点，净利润同比下降62.44% [2][7] - 首席执行官Brian Niccol的“回归星巴克”计划正在推进，但利润率恢复尚待证明 [2][10] - 公司为2026财年设定的非GAAP每股收益指引为2.15至2.40美元 [10] - 公司已连续63个季度支付每股0.62美元的季度股息，但最近一次仅提高1美分 [9] 公司对比与投资定位 - 麦当劳的主要增长引擎是价值菜单和忠诚度计划的规模效应，而星巴克则依赖美国客流复苏和中国市场势头 [6] - 麦当劳被视为更清晰的收益选择，拥有稳定的现金流、特许经营模式和持续的股息增长，其贝塔系数为0.532，过去一年股价下跌6.25%后，市盈率为24倍 [8][11] - 星巴克目前更具故事性，但投资者需为转型支付成长股倍数，其市盈率达82倍，股东权益为负83.9亿美元 [9][12] - 对于寻求稳定收益的退休投资组合，麦当劳是更清晰的选择；而对于相信转型故事的投资者，星巴克更具吸引力，但其美国交易额的积极趋势仍需至少再一个季度来确认 [11][12]