宏观背景 - 美元走弱、全球去美元化以及利率下降的环境为新兴市场ETF创造了繁荣条件 [1] - 在此背景下，更多投资者正涌入新兴市场股票，而韩国市场提供了一个有吸引力的替代选择 [1] 韩国市场ETF表现 - 专注于韩国的国家ETF今年表现强劲，轻松跑赢更广泛的MSCI新兴市场指数 [2] - 表现优异的ETF包括iShares MSCI South Korea Index (EWY)、Franklin FTSE South Korea ETF (FLKR)、Direxion Daily South Korea Bull 3X Shares (KORU)和Matthews Korea Active ETF (MKOR) [2] - EWY资产管理规模略高于60亿美元，受益于贝莱德通过其广泛的iShares ETF系列带来的品牌认知度 [3] - KORU因其3倍杠杆，涨幅超过300%，但此类产品应仅作为战术性交易工具 [3] - MKOR为主动管理型ETF，其投资组合经理熟悉韩国股市是主动型ETF的一个优势 [4] 韩国经济基本面 - 韩国经济在2020年因疫情出现负增长后，于2021年强劲反弹 [5] - 2025年经济显现活力，财政部长表示经济在经历一段停滞增长后正缓慢恢复活力 [5] - 韩国综合股价指数（KOSPI）屡创新高，政府正在实施刺激措施以启动消费支出 [5] - 韩国央行在近几个月上调了增长目标，高盛和摩根大通也随之调高了其增长目标 [5] - 韩国出口到美国的商品在8月份下降超过一倍，这是潜在投资者需要警惕的风险 [6] 行业与政策支持 - 人工智能将继续是一个主流主题，韩国誓言通过一项雄心勃勃的5年经济计划来支持创新 [7] - 韩国政府坚定支持人工智能、机器人、机器学习应用、无人机和其他技术颠覆者的建设 [7] 多元化投资选择 - 对于希望对冲单一韩国市场风险的投资者，有其他ETF可选择，这些基金将韩国股票作为核心持仓，同时分散投资于其他国家 [8][9] - 基于ETF Database的国家敞口权重，可考虑的其他基金包括First Trust Asia Pacific ex-Japan AlphaDEX Fund (FPA)、VanEck Vietnam ETF (VNM)、VictoryShares Emerging Markets Value Momentum ETF (UEVM)和KraneShares MSCI Emerging Markets ex China Index ETF (KEMX) [9]

FTSE对越南市场分类升级 - 富时指数公司宣布将越南从前沿市场升级为新兴市场 该变更将于2026年9月起对所有富时指数生效 预计将分阶段实施[1] 升级带来的多重益处 - 现有越南ETF将获得价格优势并吸引更多潜在资金净流入[2] - 新兴市场指数及其跟踪ETF可能在2026年增加对越南的配置[2] - 长期来看 越南经济可能受益于市场情绪改善和曝光度增加 特别是股票市场的IPO活动[2] 前沿市场定义 - 富时将市场分类为发达市场、先进新兴市场、次级新兴市场和前沿市场[3] - 前沿市场指达到最低可投资性和准入标准但未达到次级新兴市场门槛的市场 目前包括近30个国家[3] - 富时允许前沿市场使用收盘价而非实时报价 表明其流动性和定价透明度显著较低[3] 前沿市场ETF现状 - 由于流动性问题 美国上市的前沿市场ETF已不复存在[5] - Invesco于2019年底宣布终止并清算其Frontier Markets ETF (FRN) 最后交易日为2020年2月[5] - BlackRock于2024年宣布终止并清算iShares Frontier and Select EM ETF (FM) 最后交易日为2025年1月[5] 对新兴市场ETF的影响 - 富时指数变更将于2026年9月启动 并在2026年3月设有审查期[6] - Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO)作为第二大新兴市场ETF 管理资产达1020亿美元 可能增加对越南的配置 但预计配置比例较低 在个位数低段[6] - Schwab Emerging Markets Equity ETF (SCHE)也可能受到影响 因其同样跟踪富时新兴市场指数[6] - MSCI拥有独立的分类体系和审查流程 其指数不受富时变更影响 包括iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG)和iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM)在内的主要新兴市场ETF跟踪MSCI指数[7] 越南ETF的表现与用途 - 升级公告后 越南ETF价格已出现上涨 VanEck Vietnam ETF (VNM)上涨约8% Global X MSCI Vietnam ETF (VNAM)上涨约7%[8] - 今年以来 越南ETF涨幅约为70%[9] - 越南存在升级前的有利因素 例如苹果公司宣布将家庭设备制造中心转移到越南以减少对中国的依赖[8] - 制造商将业务从中国多元化到提供相对廉价劳动力的邻近国家 预计对越南的依赖将广泛增加[9] - 即使被纳入新兴市场ETF 越南在市值加权ETF中的配置比例也可能在个位数低段[10] - 单一国家ETF如VNM或VNAM可作为卫星头寸补充敞口 或作为短期战术头寸表达看涨观点[10] - 越南在科技和非必需消费品领域的敞口极小 其行业构成与美国和中国等大型经济体形成互补[10] 主要越南ETF详情 - VanEck Vietnam ETF (VNM)是最早、规模最大的越南ETF 于2009年8月推出 目前管理资产6.09亿美元 近三分之二权重集中在房地产和金融业 前十大持仓占比约60%[11] - Global X MSCI Vietnam ETF (VNAM)于2021年12月推出 管理资产约2500万美元 费率略低于VNM（51个基点对比68个基点）[11] - VNAM行业构成与VNM相似 但第一大持仓Vingroup (VIC VN)的权重略高 为17% VNM为12%[11]