行业概述 - 数据中心基础设施管理市场规模在2024年达到30.6亿美元 预计2025至2030年复合年增长率为17.3% [2] - Vertiv和nVent Electric是数据中心基础设施领域的主要参与者 分别提供热力/电源管理系统和电气连接/保护解决方案 [1] Vertiv (VRT)分析 - 产品组合涵盖热力系统、液冷、UPS等 过去12个月有机订单增长约20% 2025年第一季度订单出货比为1.4倍 [3] - 未完成订单达79亿美元 环比增长10% 同比增长25% [3] - 推出142kW冷却架构支持NVIDIA GB300平台 并发布4款新系统提升AI数据中心能效 [4][5] - 超大规模企业资本支出扩张计划利好公司 合作伙伴包括NVIDIA、英特尔等科技巨头 [6] nVent Electric (NVT)分析 - 数据解决方案业务实现两位数销售增长 受益于数据中心电气基础设施需求提升 [7] - 2025年5月以9.75亿美元收购Avail电气产品集团 强化在电力公用事业和数据中心领域布局 [8] - 当季推出35款新产品 并与NVIDIA合作开发液冷解决方案支持GB200平台 [9][11] 财务与估值比较 - Vertiv股价年内下跌2.7% nVent上涨0.7% [12] - Vertiv远期市销率4.17倍高于nVent的3.01倍 价值评分D级显著低于nVent的B级 [14] - 2025年每股收益预期Vertiv为3.55美元(同比+24.56%) nVent为3.08美元(同比+23.69%) [17] 投资结论 - nVent因数据解决方案业务持续增长、估值优势和新品推出 被评估为更具上行潜力 [10][20] - Vertiv较高估值和股价疲软使其当前吸引力相对较弱 [20]

AI基础设施行业概况 - AI基础设施支出预计到2028年将超过2000亿美元[2] - Vertiv和TE Connectivity是该领域关键参与者 分别专注于电源热管理系统和高速连接器[1] Vertiv(VRT)业务亮点 - 产品组合涵盖热管理系统 液体冷却 UPS等 过去12个月有机订单增长约20%[3] - 2025年第一季度订单出货比为1.4倍 未交货订单达79亿美元 环比增10% 同比增25%[3] - 推出Vertiv CoolLoop Trim Cooler 节能70% 节省40%空间[4] - 发布四款新系统 包括Unify软件和SmartRun模块化方案 提升AI数据中心能效[5] - 合作伙伴包括NVIDIA 英特尔等行业领导者[6] TE Connectivity(TEL)业务亮点 - 订单在2025财年第二季度达42.5亿美元 环比和同比均增长6%[7] - AI应用设计获胜预计带来超7亿美元2025财年收入[8] - 数字数据网络业务有机增长近80% 受超大规模AI平台推动[9] 股价表现与估值比较 - Vertiv年内股价下跌7.1% TE Connectivity上涨13.6%[10][11] - Vertiv远期市销率4.02倍 高于TE的2.80倍[14] - Vertiv价值评分D(高估) TE价值评分B(低估)[14] 盈利预测对比 - Vertiv 2025年每股收益预期3.55美元 30天内上调2.6% 同比增长24.56%[16] - TE Connectivity 2025年每股收益预期8.19美元 30天内上调1.7% 同比增长8.33%[16] 投资结论 - TE Connectivity因AI应用强劲增长 估值吸引力和更优盈利预期被视为更佳选择[17] - TE Connectivity获Zacks2评级(Buy) Vertiv为3评级(Hold)[17]

股价表现 - Vertiv股价年初至今下跌19%，表现逊于Zacks计算机与技术板块的10.6%跌幅和计算机-IT服务行业的11.8%跌幅 [1] - 股价下跌主因包括宏观经济挑战加剧以及美国对中国、墨西哥和加拿大等主要贸易伙伴加征关税的政策 [1] - 同业公司Eaton股价同期下跌11.3%，但该公司在可持续能源解决方案领域投入超80亿美元进行转型 [2] 产品组合与订单增长 - 公司产品组合涵盖热管理系统、液冷、UPS、开关设备等，过去12个月有机订单增长约20% [5] - 2025年第一季度订单出货比达1.4倍，未交货订单环比增长10%，同比增长25%至79亿美元 [5] - 2025年3月推出四款AI应用新产品，包括Vertiv Unify软件和SmartRun模块化解决方案等，提升数据中心能效和扩展性 [6] - 新推出的CoolLoop Trim Cooler系统可实现70%节能和40%空间节省，专为AI和高性能计算设计 [7] 合作伙伴与项目 - 合作伙伴包括NVIDIA、英特尔、Ballard Power Systems等关键技术企业 [8] - 2025年3月与Tecogen合作推出天然气驱动制冷技术，利用其40年清洁能源经验 [9] - 2025年4月联合NVIDIA和iGenius在意大利开发模块化AI超算"Colosseum"，采用DGX系统和数字孪生技术 [10] 财务指引与估值 - 2025年收入预期上调至93.25-95.75亿美元（原91.25-92.75亿美元），有机销售增长指引调高至16.5%-19.5%（原15%-17%） [11] - 2025年非GAAP每股收益预期3.45-3.65美元（原3.50-3.60美元） [11] - 第二季度收入预期23.25-23.75亿美元，有机销售增长19%-23%，每股收益0.77-0.85美元 [12] - 当前市净率12.19倍，显著高于行业平均的8.90倍 [15] 市场预期 - 市场共识预计2025年收入95.1亿美元（同比增长18.71%），每股收益3.55美元（同比增长24.56%） [13][14] - 过去四个季度每股收益均超市场预期，平均超出幅度达10.42% [14]

行业概述 - AI基础设施支出预计2028年将超过2000亿美元[1] - 数据中心市场对AI和HPC工作负载的需求持续增长[9] - 超大规模企业资本支出增加推动数据中心容量扩张[7] Vertiv (VRT) - 提供电源和热管理产品 产品组合包括热系统、液冷、UPS等[5] - 过去12个月有机订单增长约20% 2025年第一季度订单出货比为1.4倍[5] - 未完成订单达79亿美元 环比增长10% 同比增长25%[5] - 2025年净销售额预期上调至93.25-95.75亿美元 原指引为91.3-92.8亿美元[7] - 2025年收入共识预期为92.3亿美元 同比增长15.14%[7] - 推出4款新系统 扩展基础设施管理、模块化部署等领域[6] - 合作伙伴包括Ballard Power Systems、NVIDIA等[7] - 2025年每股收益共识预期为3.55美元 过去30天下调1.11%[12] - 远期市盈率为22.57倍[15] Super Micro Computer (SMCI) - 提供针对AI/HPC优化的机架级解决方案[1] - 液冷和模块化服务器受云服务商和企业青睐 已出货3000个DLC机架 占全球70%市场份额[10] - 在马来西亚、台湾等地加速扩产[10] - 合作伙伴包括Intel和AMD 采用Gaudi 3加速器和EPYC 9005 CPU[11] - 2025财年每股收益共识预期为2.52美元 过去30天下调1.2%[13] - 远期市盈率为11.84倍[15] 股票表现 - Vertiv年内下跌24.2% 4月9日关税暂停后反弹18.3%[2] - Super Micro Computer年内上涨21.7% 关税暂停后仅涨1.1%[2] - Vertiv过去四个季度均超预期 平均超预期幅度10.42%[14] - Super Micro Computer过去四个季度两次超预期 平均低于预期1.82%[14] 估值比较 - 两家公司价值评分均为D 显示估值偏高[14] - Super Micro Computer远期市盈率11.84倍 低于Vertiv的22.57倍[15]