核心观点 - 两家长期以溢价估值交易的公司在近期股价下跌后呈现买入机会 具备长期增长潜力 [1][2] ASML公司分析 - 作为全球半导体供应链关键环节 掌握光刻技术 该技术通过紫外线在硅片上蚀刻微小图案用于半导体芯片制造 [3] - 在成熟深紫外光刻市场占据明显领导地位 在尖端极紫外光刻领域近乎垄断 该技术处于人工智能发展的核心位置 [6] - 股价较52周高点下跌17% 主要源于地缘政治问题而非运营问题 包括美国对欧盟新关税 美中贸易限制和中台持续紧张局势 [7][8] - 当前市盈率28倍 与标普500平均水平基本持平 显著低于公司10年平均水平38倍 [9] - 德勤预计全球半导体行业到2040年将增长8% 几乎是标普500自2000年以来4%年均销售增长率的两倍 [11] - 通过股票回购和股息支付回报股东 过去十年每年减少1%流通股数 同时以31%年率增长股息 [12] Badger Meter公司分析 - 北美领先供水和污水监测解决方案提供商 自2000年以来投资回报达74倍 自1990年首次公开募股以来达332倍 [13] - 股价较52周高点下跌27% 主要因第二季度每股收益未达预期 销售额仅略超分析师预期 [14] - 自由现金流增长19% 有机销售额增长5% 2024年第二季度收入增长26% [15] - BlueEdge端到端解决方案逐步取代传统机械供排水基础设施 先进计量基础设施解决方案通常需要软件订阅 使公司逐渐转变为准SaaS模式 [16] - SaaS销售额占总收入7% 自2019年以来以28%年率增长 同期公司总销售额增长率为14% [17] - 85%销售额来自替换需求 客户面临更严格法规 更高水能效率要求及更严格质量安全标准 [19] - 当前自由现金流倍数34倍 低于公司五年平均水平43倍 股息支付连续31年增长 今年增加18% 去年增加26% 仅使用25%自由现金流支付股息 [21][22] 行业前景 - 全球半导体行业预计到2040年增长8% 显著高于标普500历史增长率 [11] - 水务行业向智能化转型 传统机械解决方案被智能水解决方案替代趋势明显 [16][19]