扎克研究服务与投资工具 - 扎克高级服务提供多种工具帮助投资者更自信地进行投资 包括每日更新的扎克评级和行业评级 完全访问扎克第一评级列表 股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含扎克风格评分的使用权限 [2] 扎克风格评分详解 - 扎克风格评分是一组互补指标 旨在帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票 [3] - 每只股票会根据其价值、增长和动量特性获得A、B、C、D或F的字母评级 A优于B B优于C 以此类推 评分越高 股票表现优异的可能性越大 [3] - 风格评分分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和VGM评分 [4][5][6][7] - 价值评分通过使用市盈率、市盈增长比、市销率、市现率等多种比率 识别最具吸引力且折扣最大的股票 [4] - 增长评分通过分析预测和历史收益、销售额和现金流等特征 寻找能够持续增长的股票 [5] - 动量评分利用一周价格变动和盈利预估月度百分比变化等因素 确定建立股票头寸的良好时机 [6] - VGM评分综合了价值、增长和动量三种风格评分 根据其加权组合对股票进行评级 帮助找到价值最具吸引力、增长前景最好、动量最强劲的公司 [7] 扎克评级与风格评分的协同应用 - 扎克评级是一种专有的股票评级模型 利用盈利预估修正来帮助构建成功的投资组合 [8] - 自1988年以来 扎克评级为"强力买入"的股票实现了平均年回报率+23.86% 表现超过标普500指数两倍以上 [9] - 在任何给定日期 有超过200家公司被评为"强力买入" 另有约600家公司被评为"买入" 总计有超过800只高评级股票可供选择 [9][10] - 为最大化回报 应选择同时具有扎克评级第1或第2级以及风格评分A或B的股票 对于评级为第3级的股票 也应确保其评分至少为A或B以保障上行潜力 [11] - 选择股票时 盈利预估修正的方向应是关键因素 即使评分是A或B 评级为"卖出"或"强力卖出"的股票其盈利预测仍在下降 股价下跌的可能性更大 [12] - 持有的股票中 评级为第1或第2级且评分为A或B的越多越好 [12] 公司案例：威奥拓 - 威奥拓公司总部位于马萨诸塞州沃尔瑟姆 是一家全球性的水分析、水处理、标识与编码以及包装与色彩服务提供商 该公司于2023年从丹纳赫公司分拆出来 [13] - 公司拥有近17,000名员工 其中6,500名在北美 5,000名在西欧 5,000名在高增长市场 其余在其他发达市场 公司通过两个部门运营：水质部门以及产品质量与创新部门 [13] - 威奥拓的扎克评级为第3级 其VGM评分为B [14] - 该公司可能是增长投资者的首选 其增长风格评分为B 预计当前财年收益同比增长7.4% [14] - 在过去60天内 有两位分析师上调了对该公司2026财年的盈利预估 扎克斯共识预估已上调至每股4.20美元 该公司平均盈利惊喜为+6% [14] - 凭借坚实的扎克评级以及顶级的增长和VGM风格评分 威奥拓应列入投资者的关注名单 [15]

公司管理层变动 - 集团执行委员会成员、高级副总裁希尔帕·劳特帕洛已宣布辞职，她将最迟于2026年8月离职，前往公司外部担任新职务 [1] - 希尔帕·劳特帕洛在公司担任高级副总裁，负责法律、人力资源以及环境、健康、安全与质量事务 [1] - 公司首席执行官埃罗·豪塔涅米对希尔帕·劳特帕洛在过去六年公司转型期间在多个关键岗位上的出色工作表示感谢 [2] - 针对希尔帕·劳特帕洛的继任者，公司的招聘工作将立即启动 [1] 公司基本情况 - 公司是北欧领先的循环经济公司，致力于与客户和合作伙伴共同释放循环经济的潜力 [2] - 公司服务涵盖废物管理与回收、危险废物与修复服务，以及工业服务和水处理 [2] - 公司的目标是通过将废物流转化为有价值的原材料，以加强社会高效的基础设施并促进材料的可持续利用 [2] - 公司在芬兰和瑞典雇佣了约2300名员工，并在纳斯达克赫尔辛基交易所上市 [2]

公司分拆与股票上市 - 新公司Lassila & Tikanoja Plc的股票于2026年1月2日在纳斯达克赫尔辛基交易所开始交易 交易代码为“LASTIK” ISIN代码为FI4000592472 [1] - 此次上市源于对原Lassila & Tikanoja plc（现Luotea Plc）的部分分拆 该分拆于2025年12月31日完成 [1] 主要股东持股结构 - 截至2026年1月2日 公司前十大股东合计持有13,420,506股 占总股本的35.12% 其余股东持股占比为64.88% [3] - 公司总股本为38,211,724股 [3] - 最大股东为Evald ja Hilda Nissi Foundation 持有3,496,487股 占总股本的9.15% [3] - 第二大股东为Protector Forsikring ASA 持有2,014,377股 占比5.27% 该公司在2025年9月曾发布持股通知 [3] - 第三大股东为Nordea Nordic Small Cap Fund 持有2,009,300股 占比5.26% [3] - 其余主要股东包括个人投资者Maijala Juhani（持股4.00%）和Bergholm Heikki（持股2.34%）以及机构投资者如Ilmarinen Mutual Pension Insurance Company（持股2.07%）等 [3] 公司业务概况 - Lassila & Tikanoja是一家领先的北欧循环经济公司 致力于与客户和合作伙伴共同释放循环经济的潜力 [4] - 公司服务涵盖废物管理与回收、危险废物与修复服务 以及工业服务和水处理 [4] - 公司目标是通过将废物流转化为有价值的原材料 来强化社会高效基础设施并促进材料的可持续利用 [4] - 公司在芬兰和瑞典拥有约2,300名员工 [4] - 公司在纳斯达克赫尔辛基上市 [4]

公司财务信息披露日程 - 2025年财务报告发布日期为2026年2月27日星期五上午8点 [1] - 2026年第一季度（1-3月）中期报告发布日期为2026年5月6日星期三上午8点 [1] - 2026年半年度（1-6月）财务报告发布日期为2026年8月6日星期四上午8点 [1] - 2026年第三季度（1-9月）中期报告发布日期为2026年10月28日星期三上午8点 [1] - 2025年年度报告将于2026年第15周在公司官网发布 [1] 公司治理与会议安排 - 2026年年度股东大会暂定于2026年4月28日星期二举行 [2] - 董事会将在稍后日期决定并正式召集会议 [2] 公司业务与概况 - 公司是领先的北欧循环经济企业 致力于与客户和合作伙伴共同释放循环潜力 [2] - 公司服务涵盖废物管理与回收、危险废物与修复服务 以及工业服务和水处理 [2] - 公司目标是通过将废物流转化为有价值的原材料 以加强社会高效基础设施并促进材料的可持续利用 [2] - 公司在芬兰和瑞典雇佣约2300名员工 [2] - 公司在纳斯达克赫尔辛基交易所上市 [2]

经济环境与投资策略 - 投资者因经济预警信号转向防御性投资 包括黄金和股息股票 [1] - 股息股票以稳定运营和基本面强劲的成熟公司为主 具有持续增长股息记录和分析师看好的特征更具吸引力 [1][3] 股息投资机会 - 股息投资领域广泛 除可口可乐和强生等热门标的外 其他公司也值得关注 [2] - 具备股息增长历史和分析师支持的公司存在投资机会 [3] 滨特尔(Pentair)业务与财务表现 - 公司生产水处理、过滤和净化系统 服务于住宅、商业和工业领域 [4] - 最新季度财报超预期 营收增长温和但盈利改善显著 关税环境改善和利润率提升推动增长 [4] - 战略收购增强业务布局 包括收购Hydra-Stop水隔离解决方案提供商 [5] - 第二季度自由现金流达5.96亿美元创纪录 为持续扩张提供资金支持 [5] 滨特尔(Pentair)股息与分析师观点 - 股息收益率0.89% 但拥有7年持续增长记录 股息支付率27.32%处于健康水平 [4][6] - 16位分析师中12位给予买入评级 预计还有3%上涨潜力 [6] 企业产品合伙(Enterprise)业务概况 - 中游能源巨头从事能源产品运输、储存和加工 市值近690亿美元 [8] - 业务稳定性高于勘探和生产公司 受益于中游行业相对稳定的特性 [8] 企业产品合伙(Enterprise)财务与运营 - 连续28年增加股息 股息收益率达6.88% 尽管支付率高达81.04% [7][8][9] - 通过股票回购计划回购13亿美元股票 [9] - 每日精炼产品和石化产品运输量超100万桶 创公司处理运输新纪录 [10] - 以量计费的业务模式为主 能灵活适应通胀 对石油价格依赖较低 [10] 企业产品合伙(Enterprise)财务健康与分析师观点 - 债务权益比仅1.04 显示资产负债表管理严谨 [11] - 15位分析师中10位给予买入评级 共识预期还有13%上涨潜力 [11] 兰姆韦斯顿(Lamb Weston)业务与市场表现 - 全球最大土豆产品公司之一 股价近两年呈下跌趋势 年内下跌约15% [12][13] - 第四财季表现超预期 得益于销量和净销售额增长及成功成本削减措施 [13] 兰姆韦斯顿(Lamb Weston)股息与分析师观点 - 股息收益率2.64% 支付率58.96% 拥有7年股息增长记录 [12][14] - 尽管面临餐厅需求减少的挑战 股息仍保持强劲 [14] - 多数分析师持持有评级 但预计近期下跌后还有近16%上涨潜力 [14]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国环境行业、商业服务与供应、水公用事业 - **公司**：光大环境（EBE）、广东投资（GDI）、北京控股水务集团（BEW） 纪要提到的核心观点和论据 整体观点 - **盈利情况**：预计未来盈利仍疲软，建筑业务收缩和资产减值持续影响盈利，但公用事业运营现金流稳定，股息是关注重点 [2][8] - **公司偏好**：基于现金流质量、股息上行潜力和股息政策清晰度，偏好光大环境和广东投资，均给予买入评级；维持对北京控股水务集团的持有评级 [2][8] - **目标价调整**：光大环境、广东投资和北京控股水务集团的目标价均上调 [8] 各公司情况 - **光大环境（EBE）** - **盈利预测**：预计盈利下降13%，主要因资产减值和建筑收入下降 [9] - **股息政策**：承诺平稳/渐进派息，海外资本支出限制是关注催化剂 [9] - **资本支出**：预计2025年资本支出为45 - 50亿港元，可能同比下降，40 - 50%用于海外垃圾焚烧发电项目，其余用于国内水和垃圾焚烧发电项目 [11] - **海外项目**：在越南有运营项目，已在哈萨克斯坦获得两个新的垃圾焚烧发电项目，总投资20亿元人民币，处理能力各为1500吨/天 [12] - **估值调整**：上调2025 - 2027年资本支出假设1 - 11%，预计资产减值增加，盈利预测分别调整 - 1%/5%/4%；DCF估值中，下调WACC假设至7.2%，目标价上调至4.50港元，维持买入评级 [18] - **广东投资（GDI）** - **盈利预测**：预计盈利增长9%，派息率维持65%不变，主要因财务成本降低和房地产开发亏损收窄，抵消建筑收入和周期性业务的疲软 [9] - **资本支出**：预计2025年资本支出为10 - 20亿港元，可能同比下降，主要用于国内水项目，不积极寻求新项目 [11] - **估值调整**：假设2025财年投资性房地产公允价值变动额外损失5000万元人民币，下调盈利和股息预测1%；使用目标股息收益率法估值，目标股息收益率降至6.1%，目标价上调至7.30港元，维持买入评级 [20][21] - **北京控股水务集团（BEW）** - **盈利预测**：预计盈利下降22%，但2025年股息预计同比增长3%，资产减值影响较小 [9] - **资本支出**：预计2025年资本支出为50亿元人民币，同比下降，主要用于国内水项目，资本支出指导每年减少10亿元人民币，直至稳定在20 - 30亿元人民币 [11] - **估值调整**：盈利预测基本不变，预计2025 - 2027年减值准备分别为8亿/4亿/3亿元人民币；DCF估值中，下调WACC假设至5.2%，目标价上调至2.60港元，维持持有评级，因派息率已较高，股息上行空间有限 [24] 其他重要但可能被忽略的内容 - **资产减值风险**：中国宏观环境承压，危险废物处理行业价格和销量可能持续疲软，光大环境等企业存在进一步资产减值风险；中国环境运营商可能继续寻求资产处置机会，资产处置后潜在的减值损失确认是盈利的下行风险 [13][14] - **评级标准**：汇丰银行自2015年3月23日起按目标价与当前股价的百分比差异进行评级，目标价超过当前股价20%以上为买入；5 - 20%之间可能为买入或持有；- 5%至5%之间为持有；- 5%至 - 20%之间可能为持有或减持；超过 - 20%为减持 [50] - **合规与披露**：报告包含分析师认证、重要披露、评级分布、股价和评级历史等信息，还提及了潜在利益冲突、经济制裁法律等合规问题，以及报告的制作、分发和免责声明等内容 [48][49][76][77]