诺和诺德（NVO）周三早盘上涨1.9%。该公司的口服减肥药Wegovy已在美国药房上市，现金价格为 149-299美元，保险自付额可低至25美元；其竞争对手礼来公司正在等待其竞争性口服疗法的审批决 定。 责任编辑：张俊 SF065 责任编辑：张俊 SF065 诺和诺德（NVO）周三早盘上涨1.9%。该公司的口服减肥药Wegovy已在美国药房上市，现金价格为 149-299美元，保险自付额可低至25美元；其竞争对手礼来公司正在等待其竞争性口服疗法的审批决 定。 ...

By 8:20 a.m. in London (3:20 a.m. ET), the pan-European Stoxx 600 was 0.3% higher, with most regional bourses seeing gains. The index was last seen trading at an all-time high, while Spain's IBEX 35 also rose to a record high in early trade after touching on a record price in the previous session.LONDON — European stocks opened broadly higher on Tuesday, with some indexes touching record highs as investors track geopolitical developments following the U.S.' ouster of Venezuelan leader Nicolas Maduro.Looking ...

报告行业投资评级 - 评级：增持 [1] 报告的核心观点 - 美国最惠国价格协议谈判接近尾声，14家药企已与政府达成协议，以降价和增加投资换取三年关税豁免，整体对药企收入影响有限 [1][3][5] - 降价主要局限于Medicaid和直销渠道，收入占比较低，且市场对协议反应平稳，认为其缓解了政策不确定性 [3][11][13] - 协议核心内容包括降低慢病用药费用、增加本土投资以及对创新药执行最惠国价格 [3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 1. MFN 谈判接近尾声，14 家药企已与政府达成协议 - 2025年12月19日，美国政府宣布与安进、勃林格殷格翰、百时美施贵宝、基因泰克、吉利德、葛兰素史克、默沙东、诺华和赛诺菲等9家大型跨国药企达成协议 [3][6] - 此前，辉瑞、礼来、阿斯利康、EMD Serono和诺和诺德已先一步与政府达成协议，至此特朗普点名的17家药企中已有14家完成谈判，仅强生、艾伯维和再生元尚未宣布达成一致 [3][6][8] - 协议措施一：降低慢病类用药费用，适应症包括2型糖尿病、类风湿性关节炎、多发性硬化症、哮喘、慢性阻塞性肺病、乙型和丙型肝炎、HIV感染以及某些癌症等，主要通过TrumpRx平台提供50%-85%的折扣 [3][6] - 协议措施二：9家药企承诺在近期合计投资至少1500亿美元用于美国本土生产，并向战略性原料药储备库捐赠关键产品的活性药物成分以加强供应链安全 [3][7] - 协议措施三：要求9家企业所有上市创新药均须执行最惠国价格，适用范围从Medicaid扩展至商业保险、Medicare及现金自费患者 [3][7] - 各药企具体降价幅度显著，例如：辉瑞部分药物平均降价50%，最高85%；吉利德治疗丙肝的药物Epclusa从24,920美元降至2,425美元，降幅90%；赛诺菲的Plavix从756美元降至16美元，降幅98% [10] 2. MFN 协议换三年关税豁免，美股市场反应平稳 - 2025年12月19日政策落地后，代表生物科技股的XBI指数当日上涨2.85%，相关药企股价多数小幅收涨，显示市场对协议持中性偏乐观态度 [11] - 降价渠道收入占比有限，此次达成协议的9家药企均采用辉瑞模式，在Medicaid下通过直销模式提供折扣药，但Medicaid参保人支付能力有限且该渠道收入占比较低，例如辉瑞Medicaid在美国收入占比小于5% [3][13] - 对于礼来和诺和诺德在GLP-1类药物上的降价，报告认为更多是应对激烈的市场竞争，诺和诺德预计2026年全球销售增长仅受到约个位数低百分比的直接影响 [13] - 14家药企通过达成协议获得了为期三年的关税豁免，缓解了此前特朗普政府提出的对药品征收25%进口关税及要求生产转移至美国所带来的政策不确定性 [3][14]

市场整体表现 - 美国主要股指周一收高 道琼斯工业平均指数上涨1.2%至48,977.18点 标普500指数上涨0.6%至6,902.05点 纳斯达克指数上涨0.69%至23,395.82点 [1] 石油行业与地缘政治 - 美国在委内瑞拉的军事行动导致地缘政治紧张局势升级 引发市场对石油行业的兴趣 美国公司准备投资委内瑞拉石油产业 [1] - 雪佛龙公司股价因委内瑞拉地缘政治发展而大涨5.1% 收于163.85美元 盘中最高达165.75美元 最低159.31美元 52周区间为132.04美元至168.96美元 [2][3] - 埃克森美孚股价上涨2.21% 收于125.36美元 盘中最高触及125.93美元 最低122.39美元 52周区间为97.80美元至125.93美元 公司在委内瑞拉的政治变化中面临新的机遇 潜在收益可能来自法律追索和石油市场的战略定位 [8] - 根据Benzinga Edge股票排名 雪佛龙股票的价值处于第81百分位数 [9] 人工智能与科技行业 - 英伟达股价微跌0.39% 收于188.12美元 盘中最高193.63美元 最低186.15美元 52周区间为86.63美元至212.19美元 [3] - 在CES 2026上 英伟达发布了Alpamayo AI 标志着自动驾驶技术的重大转变 新系统集成了视觉语言行动模型 增强了车辆的类人推理能力 [4] - Zeta Global Holdings公司股价显著上涨8.84% 收于21.67美元 盘中最高21.88美元 最低20.29美元 52周区间为10.69美元至26.60美元 盘后交易中进一步上涨10.56%至23.96美元 [6] - 尽管没有具体新闻 但市场猜测和投资者热情推动Zeta Global股价上涨 其AI驱动的营销解决方案在当前技术驱动的市场中受到关注 [7] 生物技术与制药行业 - 诺和诺德公司股价上涨5.19% 收于55.11美元 盘中最高55.42美元 最低53.36美元 52周区间为43.08美元至93.80美元 [5] - 公司的Wegovy减肥药已在美国药店上市 并显示出良好效果 结合饮食和运动 该药片实现了平均17%的体重减轻 而安慰剂组为3% 公司旨在通过有竞争力的定价策略获取显著市场份额 [5]

福克斯与Flutter/FanDuel的期权交易 - 福克斯公司持有以200亿美元估值为基础、年增5%的看涨期权，可在2030年前以全现金方式收购FanDuel 18.6%的股份 [2][3] - FanDuel在美国体育博彩市场占据超过30%的份额，其成功对福克斯构成重大利好 [2] - 福克斯首席执行官Lachlan Murdoch表示公司完全打算行使该期权，并已开始与监管机构合作申请许可，暗示其对FanDuel的估值约为350亿美元 [4] 制药与健康领域动态 - LifeMD和GoodRx两家公司股价上涨，原因是它们将诺和诺德的减肥药Wegovy添加至其产品供应中 [5] - 诺和诺德在美国推出了首款也是唯一一款每日一次口服GLP-1药物Wegovy，经FDA上月批准后，现金支付客户的月定价为149美元 [5] 半导体存储器行业趋势 - 三星电子和SK海力士据报道计划在第一季度将服务器内存价格上调高达70%，原因是AI需求激加剧了全球供应紧张 [6] - 包括三星、SK海力士和美光在内的存储芯片制造商在削减传统DRAM产量以专注于AI加速器所需的高带宽内存后，已面临旧款DRAM的短缺 [6] 亚马逊AI助手业务拓展 - 亚马逊推出了Alexa.com，将其AI助手Alexa+扩展到广泛的设备上 [8] - Alexa+旨在“执行操作”，帮助管理待办事项、家庭日历、控制智能家居、进行预订等，并提供持久上下文，在不同设备间保持聊天、偏好和个人化设置 [8] - 此举使亚马逊能与日益增多的AI助手更直接地竞争，包括OpenAI的ChatGPT、Anthropic的Claude、xAI的Grok和谷歌的Gemini [9] 关于AI热潮的讨论 - 橡树资本的霍华德·马克斯提出AI是否处于泡沫中的问题，并指出如果当前巨大的热情没有产生符合历史模式的泡沫，那将是首次 [9] - 马克斯区分了围绕真正变革性技术的“拐点泡沫”和类似次贷的“均值回归泡沫”，拐点泡沫可以加速进步，但仍会摧毁许多推动它的投资者的财富 [9] - 他将当前的AI浪潮与19世纪60年代的铁路、20世纪20年代的无线电和航空以及20世纪90年代末的互联网相类比，指出航空和广播无线电曾裹挟在巨大的不确定性和强大的叙事中，助长了巨大的泡沫，其破裂加剧了大萧条 [10] - 引用OpenAI首席执行官Sam Altman的观点：投资者整体上对AI过度兴奋，但同时AI也是很长时间以来最重要的事情 [10]

On November 25, my first coverage of Novo Nordisk A/S ( NVO ) was published on Seeking Alpha. Responding to recent news that its long-shot potential Alzheimer’s indication for Wegovy did notI have been investing in the stock market since I was 17 years old, and over the 25+ years since I have learned the joy of compounding, the value of dividend reinvesting, and the principle that patient investing through good times and bad brings the greatest rewards. I believe the key to creating wealth is the slow accum ...

Key Takeaways NVO won FDA approval for oral Wegovy, the first GLP-1 RA pill for weight management and CV risk reduction.NVO's oral Wegovy matched injectable efficacy with similar safety and easier dosing that may boost adherence.First-mover oral launch could help NVO regain share from LLY and boost Wegovy sales after 2025 slowdown.Last month, Novo Nordisk (NVO) announced the FDA approval of the Wegovy pill (once-daily oral semaglutide 25 mg) to reduce excess body weight and maintain weight reduction in the ...

Novo Nordisk's Wegovy weight-loss pill is now broadly available across the U.S., two weeks after it received U.S. regulatory approval, the Danish drugmaker said. ...

Britain's medicines regulator said on Monday it was reviewing Novo Nordisk's application for an oral 25 milligram version of its weight-loss drug Wegovy and anticipated making a decision before the end of the year. ...

核心观点 - 诺和诺德在经历2025年的业绩放缓与竞争加剧后 预计2026年将迎来改善 主要驱动力包括新适应症与剂型的获批 以及研发管线的进展 [1][2][11] 2025年回顾与挑战 - 2025年对诺和诺德而言是艰难的一年 其核心治疗领域竞争加剧 主要增长引擎Ozempic和Wegovy增长放缓 [1] 2026年潜在积极因素：新批准与市场机会 - 诺和诺德在2025年仍取得重要监管批准 Wegovy获美国FDA批准用于治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎 成为该领域第二个获批药物 [3][5] - Wegovy在MASH领域的市场潜力巨大 美国有数百万患者 且该领域治疗选择严重不足 凭借公司的规模与营销优势 Wegovy在该适应症的销售额有潜力超过10亿美元 [6] - Wegovy的口服剂型也获批准用于减肥 成为首个口服减肥药 预计将吸引偏好每日药片而非每周注射的患者 从而推动收入增长 [3][7] - 竞争对手Madrigal Pharmaceuticals的Rezdiffra在2025年第三季度销售额为2.873亿美元 年化销售额已进入重磅药物级别 而Wegovy在临床试验中显示出与Rezdiffra相当的效果 [5] 2026年潜在积极因素：研发管线进展 - 公司正寻求在GLP-1市场重获份额 近期批准和研发管线候选药物是关键 [8] - 核心在研药物amycretin模拟两种肠道激素作用 目前针对皮下和口服剂型进行三期临床试验 预计2026年将看到中期数据 [9] - 另一在研药物UBT251是一种三重激动剂 目前处于早期开发阶段 其积极进展可能提振股价 [10] - 公司已为GLP-1药物CagriSema提交上市申请 预计未来几年将实现全新药物上市 [11] 财务与估值 - 诺和诺德股票当前估值约为远期市盈率的14倍 低于医疗保健行业平均的18.4倍 [12] - 公司市值为1760亿美元 股息收益率为3.30% 毛利率为81.93% [8]