核心观点 - 达美航空对2026年展望趋于谨慎 但强调其强劲的自由现金流、低杠杆率以及高端旅客需求的韧性 美国银行和摩根士丹利均重申看涨立场 [1][8] 财务表现与展望 - 公司对2026年每股收益给出6.50至7.50美元的指引区间 低于分析师普遍预期的约7.30美元 主要源于对2025年宏观经济不确定性的考量 [3] - 分析师维持2026年每股收益7.30美元的预测 与管理层的长期投资论点一致 [2] - 2025年公司自由现金流达46亿美元 预计2026年自由现金流为30至40亿美元 [7] - 公司2025年税前利润达50亿美元 [9] 业务运营与战略 - 高端收入表现强劲 第四季度增长9% 高端旅客需求保持韧性 [4] - 维修、大修和翻修业务正进行战略重新定位 收入曾停滞在8亿美元左右 现已扩大订单储备 包括与UPS的10年期合同 [5] - MRO业务目标增长20% 利润率预计从2025年的约9%逐步提升至15%左右 其营业利润预计从2025年的7600万美元增至2028年的超过2亿美元 [6] - 公司坚持审慎的资本支出策略 每年退役20-30架飞机 [7] 财务状况与估值 - 公司杠杆率较低 预计到2028年净杠杆率可能降至约0.5倍 [7] - 美国银行分析师基于约6.0倍2026年预估EBITDAR 重申80美元的目标价 较2026年1月16日71.34美元的股价有约12%上行空间 [7] - 摩根士丹利分析师给予90美元的目标价 并维持“超配”评级 [8] 行业与需求 - 公司对行业基本面持建设性看法 指出消费者和企业已适应波动性 [4] - 2026年初行业运力趋势有利 [4] - 1月初需求表现强劲 [9]