公司业务与收入构成 - 公司是全球最大的游泳池设备、零部件和用品批发分销商 [1] - 约三分之一收入来自新游泳池安装业务，该业务在疫情期间经历繁荣后，过去几年出现下滑 [2] - 剩余约三分之二收入来自现有游泳池的维护和修理相关销售，该部分收入具有经常性特征 [3] - 新游泳池安装业务增长受抑制，主要因高利率导致住房市场放缓，而多数住宅游泳池在房屋建造时安装 [2] 当前股价与估值水平 - 公司当前股价约为每股233美元，处于自2020年初以来的低位，远低于其五年平均股价372美元 [4] - 沃伦·巴菲特管理的伯克希尔哈撒韦公司近期买入公司股票，但其买入价格区间为每股285美元至390.03美元 [5] - 以当前价格计算，投资者较巴菲特的买入成本享有18.2%至40.2%的折价 [6] - 公司股票目前股息收益率约为2.1% [3][9] 市场前景与增长驱动 - 公司股价从2021年高点578美元大幅下跌，主要与房地产市场前景有关 [7] - 作为分销商而非制造商，公司在提价方面存在限制，客户可能因价格过高而转向别处 [8] - 维护和修理收入要实现显著增长，关键在于增加可服务的游泳池数量 [8] - 游泳池安装通常只在房地产市场强劲时发生，而房地产市场复苏可能需要数年时间 [9]

巴菲特对Pool Corp的投资动态 - 伯克希尔哈撒韦首次在2024年第三季度买入Pool Corp股份，购入404,057股，当时市值约1.522亿美元 [3] - 2024年第四季度增持194,632股，总持仓超过2亿美元，占公司股份1.6% [3] - 2025年第一季度大幅增持865,311股，第二季度再次购入近200万股，总持仓超过10亿美元，占公司股份9.2% [4] Pool Corp当前股价与巴菲特成本比较 - 伯克希尔在2024年第三季度的最低可能买入价为每股296.17美元 [5] - 2024年第四季度最低可能买入价为每股339.32美元，2025年第一季度末股价跌至314.92美元 [5] - 2025年第二季度大规模买入时，股票最低价为285美元，而当前股价为283.08美元，低于伯克希尔的任何可能买入价 [6][7] 公司业务与行业背景 - Pool Corp是全球最大的游泳池及相关设备、零件和用品的批发商 [8] - 公司收入结构：仅14%来自新游泳池销售，约64%来自现有游泳池的维护、服务和修理，这部分收入稳定且可重复 [10] - 疫情期间居家休闲需求推动公司股价上涨，但封锁结束后，伴随抵押贷款利率上升和房屋开工量下降，公司收入大幅下滑 [8][9] 公司估值与市场前景 - 新游泳池安装市场疲软，预计在房地产市场回暖前将持续低迷 [10] - 公司当前市盈率为26倍，低于历史平均水平，股息收益率为1.73% [11] - 市场可能在新安装业务复苏前不会给予公司股价积极回应，投资者应预期短期股价停滞 [10][11]