基金投资目标与策略 - 基金核心投资目标是通过配置资产来产生收入和总回报 [1] - 基金主要投资于全球公司债券和贷款市场中的非投资级固定收益证券 [1] - 在正常市场条件下，基金至少将80%的净资产加上借款投资于高收益债券和银行贷款 [1] 资产配置与风险管理 - 基金使用美国国债证券、投资级浮动利率贷款和优先证券来管理流动性和利率风险 [1] - 投资组合的久期管理在一个宽泛的美元高收益基准附近区间内 [1] - 团队使用信用违约互换、信用指数期货和货币互换等衍生品来有效对冲或调整风险敞口 [1] 投资决策框架 - 行业和质量配置遵循自上而下的框架，该框架结合了宏观经济观点、相对估值和技术条件 [1] - 个券选择依赖于自下而上的信用分析，重点分析发行人的现金流、资本结构、契约保护和回收前景 [1]

Stifel Financial Corp (SF) 2025年8月运营业绩 - 总客户资产达5.327亿美元，同比增长8.9%，环比增长1.9% [1][8] - 增长动力来自强劲的财务顾问招聘和有利的股市表现 [1] - 费用类客户资产达2.136亿美元，同比增长14%，环比增长2.2% [2][8] - 其中，私人客户集团费用类资产达1.867亿美元，同比增长13.9%，环比增长2.2% [2] - 银行贷款净额（包括持有待售贷款）为2160万美元，同比增长6.5% [3][8] - 客户货币市场及保险产品余额同比下降4%，环比下降近1% [3][8] Stifel Financial Corp 长期增长趋势 - 截至2024年底，总客户资产五年复合年增长率为8.8% [4] - 截至2024年底，费用类客户资产五年复合年增长率为10.5% [4] - 随着顾问团队扩大和费用类资金流入持续增长，公司有望在2025年下半年保持增长 [4] 同业公司表现：Charles Schwab Corp (SCHW) - 2025年8月总客户资产达11.23万亿美元，同比增长15.3%，环比增长2.4% [6] - 核心净新增资产达444亿美元，同比增长35.4%，环比下降5.3% [6] - 咨询资产总额达5.66万亿美元，同比增长14.8% [6] - 截至2024年底的五年内，客户资产复合年增长率达20.1% [6] 同业公司表现：Interactive Brokers (IBKR) - 2025年8月日均收益交易量为349万笔，同比增长29% [7] - 总客户账户数达405万个，同比增长32% [7] - 增长动力来自全球扩张、创新产品推出和投资者参与度提高 [7] - 2019年至2024年客户日均收益交易量五年复合年增长率为10.3%，且势头延续至2025年上半年 [7]