上市表现 - Figure于9月11日在纳斯达克首次上市，收盘价为31.11美元，较25美元的发行价上涨24%，公司市值达到66亿美元，流通股为2.1166亿股[1] - 上市当日股价最高触及36.13美元，较发行价飙升44.5%，随后回落至收盘水平，且交易过程未出现因波动性导致的暂停[1][2] 商业模式与运营 - 公司运营首个规模化、机构级的链上借贷平台，未偿还贷款总额为120亿美元，月均新增贷款发放额约为7.5亿美元[4] - 其基于区块链的证券化模型相比传统借贷平台更具运营效率，例如传统AAA级证券化需对每笔贷款支付500美元进行100%审计，而公司利用不可篡改的贷款数据，使评级机构可接受以每笔100美元的成本进行25-30%的抽样审计，从而在贷款生命周期内节省约100个基点的成本[4][5] - 在美国规模为4060亿美元的家庭净值信贷额度市场中，公司存量市场份额约占2.9%，增量市场份额约占10%[5] 市场竞争地位 - 在近期上市的加密货币公司中，Figure市值最小，为66亿美元，低于Bullish的80.4亿美元、American Bitcoin的75.2亿美元、Galaxy Digital的109.9亿美元以及Circle的307.4亿美元[3] - 公司流通股数量为2.1166亿股，是近期IPO中股数最少的公司之一，仅高于Bullish的1.4891亿股[3] 财务预测与增长前景 - VanEck分析师Matthew Sigel在9月9日的分析中预计，公司股价可能在12个月内翻倍至40美元，并在18-24个月内基于采用率和利润率扩张，具备上涨至60-75美元的潜力[3][4] - 分析师估计公司能维持30%的收入增长和40%的EBITDA利润率，目标到2027年实现13亿美元收入和5.2亿美元EBITDA[5] 行业意义与公司定位 - 成功的上市验证了市场对区块链驱动的金融基础设施的机构需求，同时确立了公司在代币化信贷市场中作为规模化参与者的地位[6] - 公司通过区块链技术重塑资本市场的构想正成为现实，实现了资金更快速、低成本、透明的流动[2]