公司IPO概况 - 欢创科技于9月22日启动港股招股，计划9月30日在港交所主板挂牌，中金公司、国信证券（香港）担任联席保荐人 [1] - 公司计划全球发售1158.88万股H股，约占全球发售完成后总股本的12%，其中香港公开发售115.89万股（约占10%），国际发售1042.99万股（约占90%），另设15%超额配股权 [1] - 发售价定为每股58.85港元，每手100股，入场费约5944.35港元，若不计超额配股权，此次IPO预计募资总额约6.82亿港元 [1] - 香港公开发售采用机制B，初始分配比例为10%，不设传统回拨机制 [2] - 按58.85港元发售价计算，预计上市总开支约6660万港元，扣除相关费用后，全球发售所得款项净额约6.15亿港元 [2] - 募资净额中约65%用于加强研发能力（包括核心技术及传感器产品研发），约25%用于提升制造能力，剩余约10%用于营运资金及一般公司用途 [2] 基石投资者 - 公司引入两名基石投资者，合计认购1.10亿港元 [4] - 比亚迪全资附属公司Golden Link Worldwide Limited认购1亿港元，按发售价计算对应约169.92万股，占基础发行股份约14.66% [4] - 台湾中润光电股份有限公司认购1000万港元，对应17万股，该公司为科创板上市公司中润光学（688307.SH）全资子公司，也是欢创科技往绩记录期内的五大供应商之一 [4] - 两名基石合计对应约186.92万股，占基础发行股份约16.13% [5] - 比亚迪作为基石投资者，为本次IPO增加了产业资本色彩，但现阶段不能进一步推断双方会产生业务合作 [6] 公司业务与市场地位 - 欢创科技成立于2013年，核心业务是为扫地机器人提供空间感知解决方案（“眼睛”），而非生产扫地机器人本身 [7] - 产品包括传统三角测距激光雷达、dTOF激光雷达、3D TOF激光雷达及线激光传感器，并拥有自研空间数据处理芯片设计和空间感知算法能力 [7] - 截至招股书披露，公司自成立以来相关产品累计出货超过3900万台 [8] - 仅2025年，激光雷达出货量已超过1000万台，线激光传感器出货超过500万台 [9] - 以2025年收入计，公司在全球扫地机器人空间感知解决方案市场排名第一 [10] - 该“第一”仅限于扫地机器人空间感知解决方案这一细分市场，并非整个机器人激光雷达或传感器市场 [11] - 2025年扫地机器人空间感知在中国智能机器人空间感知市场按销售收入计算只占约5.9% [11] 产品结构与客户集中度 - 传统三角测距激光雷达仍是重要收入来源，但dTOF激光雷达和线激光传感器增长更快 [11] - 2026年前五个月，公司共交付约1290万台空间感知产品，较上年同期约600万台增长约114% [11] - 其中dTOF激光雷达出货同比增长超过6倍，线激光传感器接近翻倍 [11] - 公司整体毛利率从2023年的约21.5%下降至2024年的约16.3%，2025年约16.5%，2026年前五个月回升至约19.2% [11] - 客户结构集中，公司服务了扫地机器人行业前五大企业，2026年前五个月前五大客户贡献的收入占比仍达到约85.6% [12] - 业绩受头部扫地机器人客户采购节奏、产品换代和议价能力影响较大 [12] 股东与业务展望 - 公司股东包括东方富海、前海方舟、浙江普华、北航资产等机构，扫地机器人上市公司石头科技旗下主体也在股东名单中 [12] - 上市后，王健、周琨、刘屹及相关持股平台通过一致行动安排合计持股约27.45%，构成公司单一最大股东组别 [12] - 公司正在尝试将空间感知技术向无人机、智能移动机器人、工业视觉等其他场景延伸 [6] - 下一步若仍为“扫地机器人零部件公司”，天花板较易计算；若空间感知能力能复制到其他智能机器人场景，市场将看到另一套收入结构 [14]