公司2025年业绩与2026年展望 - 2025年第四季度业绩创纪录，实现3500万美元利润，12月单月也创下纪录 [2] - 第四季度产生约6000万美元现金流入，主要得益于营运资本改善，其中库存同比下降20% [1][5] - 成本削减措施开始见效，约2000万美元的成本节约改善了运营利润率，并帮助EMEA地区在12月实现小幅盈利 [1] - 公司对2026年的业绩指引为1.45亿至1.55亿美元，目标是将EBITDA利润率提升至15%左右 [5][7] - 公司预计有效税率在25%至28%之间，自由现金流转化率为50% [7] 2030年战略调整与增长目标 - 公司已将2030年战略重心转向海上和水下市场，目标是水下业务收入达到4.7亿美元 [3][6] - 战略调整源于Titan射孔业务的长期预期减弱以及碳捕获业务的希望消退，水下业务被期望填补缺口并贡献优异利润率 [3] - 增长将主要通过收购实现，目标是拥有知识产权和差异化产品的高利润率业务，而非大宗商品业务 [3][20] 水下技术业务表现与前景 - 水下业务收入从2019年的超过4000万美元增长至2025年的1.38亿美元，预计在收购贡献下将达到2亿美元左右 [11] - 公司水下业务EBITDA利润率预计在18%至22%之间，管理层认为该预测偏保守 [11] - 2026年水下业务投标管道包括58个活跃项目，价值约3亿美元，而到2030年的总管道规模是“十位数”级别 [11] - 市场顺风包括圭亚那和黑海等地的勘探成功、开发时间线加速、新冠疫情后运营商员工减少导致的EPCI模式演变，以及对提高石油采收率的兴趣增长 [9] - 2025年第四季度海上EPC订单额达143亿美元，预计水下采油树订单将从2025年到2026年增长82% [10] 关键收购：FES（柔性工程解决方案） - FES专注于用于FPSO和复杂水下分配系统的流体传输解决方案，拥有低成本商业模式和强劲的现金流转化能力 [12] - FES的核心产品是无潜水员弯曲加强连接器，拥有专利设计，是全球头号供应商，已部署超过700个单元且无现场故障 [4][13] - 该连接器能将FPSO连接时间从约12小时大幅缩短至约10分钟，其设计正越来越多地被写入客户技术规范 [13] - FES已涉足浮式海上风电领域，并与电缆制造商进行接洽，例如Greenvolt项目可能需求“100多个连接器” [14] - 在P-80合同上，FES供应了15个无潜水员统一支撑管单元，合同金额超过2000万美元 [14] 关键收购：OOR（有机石油采收） - OOR是一种微生物提高石油采收率技术，通过定制可生物降解的营养物质激活油藏中已有的微生物，将自然需要数千年的过程加速至约7天 [16] - 公司计划到2030年将OOR业务年收入发展至1亿美元 [4][15] - 对于一个平均拥有约3.5亿桶原始地质储量的海上油田，OOR可带来10%至15%的增量采收率，即约3000万至5000万桶石油，为客户创造约30亿美元的增量价值 [17] - 在此规模油田上，公司年收入可达2000万至2500万美元，商业模式具有重复性，通常每年进行3至4次注入 [18] - 该技术成功率高，在达到目标注水实施阶段时成功率“远超过98%”，在试点测试阶段约为75% [19] - 该技术资本需求很低，实验室工作和设备投资仅需“几十万美元” [20] 产品与技术优势 - 公司强调专注于知识产权和差异化产品，例如钛合金应力接头是全球独家产品 [3] - 公司已从“二级子部件供应商转变为全生命周期技术合作伙伴” [8] - 技术组合覆盖水下井的整个生命周期 [8]