文章核心观点 - 文章对比分析了航空航天与国防工业的两家公司豪梅特航空航天公司（HWM）和L3哈里斯技术公司（LHX）的基本面、增长前景与挑战 旨在判断哪只股票在2026年更具上涨潜力 [3] - 分析认为 尽管两家公司均有望从行业增长中受益 但豪梅特在商业和国防航空航天市场的强势地位、稳健的财务表现以及更强劲的增长预期 使其目前成为比L3哈里斯更优的投资选择 [28] 豪梅特航空航天公司（HWM）分析 - 公司是喷气发动机和机身部件与系统的主要制造商 其业务当前最强驱动力来自商业航空航天市场 航空旅行的增长提振了宽体飞机需求 进而支持了其零部件支出 [4] - 2025年第三季度 来自商业航空航天市场的收入同比增长15% 超过11亿美元 占其业务的53% 第一和第二季度该市场收入也分别同比增长9%和8% [5] - 增长动力源于发动机备件的强劲需求 以及新型、更节能、低碳排放飞机的创纪录订单积压 空客A320和A350的健康生产速率 以及波音737 MAX预期的生产复苏 也对公司备件需求构成利好 [6] - 国防航空航天市场同样表现强劲 得益于政府稳定支持 F-35项目的发动机备件订单以及F-15、F-16等传统战斗机的备件需求提升了公司业绩 2025年第三季度 国防航空航天市场收入同比增长24% 占公司总收入的17% [7] - 公司积极通过股息和股票回购回报股东 2025年前九个月 支付股息1.31亿美元 并斥资5亿美元回购股票 2025年8月 公司将股息上调20%至每股0.12美元（年化0.48美元） 这是2025年第二次上调股息 [8] - 公司流动性状况健康 截至第三季度末 现金及等价物为6.59亿美元 远高于2.51亿美元的短期到期债务及其他流动负债 2025年前九个月 经营活动产生净现金12.3亿美元 自由现金流达9.01亿美元 [9] - 公司面临的主要挑战是商业运输市场的持续疲软 第三季度该市场收入同比下降3% 第一和第二季度分别下降14%和4% 由于原始设备制造商产量下降导致的商业运输市场需求降低预计在短期内持续 可能影响其锻造车轮部门业绩 [10] L3哈里斯技术公司（LHX）分析 - 公司提供包括航空电子设备、电子系统以及指挥控制系统在内的综合技术 其业务受益于美国坚实的国防预算拨款和国际市场需求 [12][13] - 公司于2024年2月发射的“高超音速和弹道跟踪空间传感器”（HBTSS）卫星 据称是唯一经过验证的、能够跟踪新型高超音速导弹的在轨系统 这为其在成为“金穹顶”项目主承包商方面提供了竞争优势 [13] - 2025年4月 公司完成了对其位于印第安纳州韦恩堡航天制造工厂的1.25亿美元扩建 以支持国防部通过建造“金穹顶”来保卫国土的紧急在轨技术需求 [14] - 公司在国际市场上同样占有重要地位 2025年第三季度 其国际收入约占总收入的21.5% 来自亚太、拉丁美洲和南美以及美国北约盟友的防御解决方案需求强劲 [14][15] - 展望未来 公司国际市场增长前景依然强劲 北约成员国目前目标是将国防开支提高到GDP的5% [15] - 公司近期获得韩国价值超过22.6亿美元的合同 将使用庞巴迪环球6500飞机交付一支下一代机载预警公务机机队 第三季度 公司与Joby Aviation宣布达成协议 探索用于国防应用的新型飞机类别 [16] - 公司面临的主要挑战包括高负债和劳动力短缺 截至2025年第三季度末 现金及现金等价物为3.4亿美元 而长期债务高达110亿美元 高于现金余额 其7.3亿美元的流动债务也高于现金储备 [17] - 航空航天国防行业持续的劳动力短缺构成威胁 可能导致像L3哈里斯这样的制造公司无法在规定时间内交付成品 从而影响其业绩 [18] 财务预期与市场表现对比 - 市场对豪梅特2026年销售额和每股收益（EPS）的共识预期 分别意味着同比增长12.2%和20.3% 其2026年EPS预期在过去60天内有所上调 [19] - 市场对L3哈里斯2026年销售额和EPS的共识预期 分别意味着同比增长6.4%和17.3% 其2026年EPS预期在过去60天内也呈上升趋势 [21] - 过去一年 豪梅特股价飙升79.5% 而L3哈里斯股价上涨58.8% [22] - 豪梅特基于未来12个月收益的市盈率为50.12倍 高于其过去三年中位数31.79倍 L3哈里斯的远期市盈率为27.55倍 高于其同期中位数16.54倍 [23]

公司业务与市场定位 - Howmet Aerospace Inc 是喷气发动机和机身部件及系统的主要制造商 L3Harris Technologies Inc 在美国和国际上提供包括航空电子设备、电子系统以及指挥控制系统在内的集成技术 [1] - Howmet 的商业航空航天市场在2025年第二季度收入同比增长8% 占其业务的52% 国防航空航天市场收入同比增长21% 占业务的17% [4][5] - L3Harris 的国际收入在2025年第二季度约占其总收入的20.7% 在亚太、拉丁美洲和南美以及美国北约盟友地区对其防御解决方案的需求强劲 [11] 增长驱动因素 - 航空旅行的持续强劲推动宽体飞机需求 进而支持原始设备制造商的持续支出 飞机使用增加刺激了对Howmet提供的零件和产品的支出 [3] - 美国众议院在2025年7月通过了2026财年国防拨款法案 提供总计8315亿美元的可自由支配拨款 为Howmet赢得更多国防合同奠定基础 [6] - L3Harris 于2024年2月发射的高超音速和弹道跟踪空间传感器卫星HBTSS 是唯一经过验证的在轨系统 能够跟踪新射程的高超音速导弹 这为其在成为Golden Dome计划主要承包商方面提供竞争优势 [10][11] 财务表现与股东回报 - Howmet 在2025年上半年支付了8300万美元的股息 并回购了3亿美元的股票 2025年1月 公司将季度股息提高了25% 达到每股10美分 [7] - 2024年7月 Howmet董事会批准将股票回购计划增加20亿美元 达到24.87亿美元 截至2025年7月 公司可用的总股票回购授权为18亿美元 [8] - 截至第二季度末 Howmet的现金等价物和应收账款为5.45亿美元 远高于其500万美元的短期到期债务 2025年前六个月 公司从运营活动中产生了6.99亿美元的净现金 自由现金流总计4.78亿美元 [9] 债务与运营挑战 - L3Harris 在2025年第二季度末的现金及现金等价物为4.8亿美元 但其长期债务高达109.8亿美元 远高于现金余额 其当前债务为11.3亿美元 也高于现金储备 [13] - 航空航天国防行业持续存在的劳动力短缺构成威胁 由于劳动力短缺 像L3Harris这样为航空航天和国防行业提供关键部件的制造公司可能无法在规定的时间内交付成品 这可能会影响其绩效 [14] 盈利预期与股价表现 - Zacks对Howmet 2025年销售额和每股收益EPS的共识预期分别同比增长9.4%和32.7% Howmet的2025年和2026年EPS预期在过去60天内有所上升 [15][16] - Zacks对L3Harris 2025年销售额的共识预期表明同比增长2% 但EPS预期意味着同比下降19.9% L3Harris的2025年和2026年EPS预期在过去60天内呈上升趋势 [16][17] - 过去一年 Howmet股价飙升76.9% L3Harris股票上涨20.4% [18] 估值比较 - Howmet的远期12个月市盈率为42.42倍 高于其过去三年28.18倍的中位数 L3Harris的远期收益倍数为23.61倍 高于其同期16.34倍的中位数 [19]