文章核心观点 - Lam Research (LRCX) 与 ASML Holding (ASML) 是半导体设备制造领域的领导者 在AI驱动的芯片制造热潮中扮演关键角色[1] - 两家公司均受益于行业顺风 但基本面、增长前景和估值为投资者提供了不同的风险回报特征[2] - 基于更广泛的AI与内存市场敞口、更强劲的盈利增长预期以及更低的估值 文章认为Lam Research (LRCX) 目前是更好的选择[20] Lam Research (LRCX) 分析 - **业务与市场定位**：公司为芯片制造商生产下一代半导体所需工具 包括用于AI和云数据中心的高带宽内存(HBM)和先进封装芯片[3] 其创新产品如ALTUS ALD工具和Aether平台 能提升芯片生产的速度、效率、性能和密度[4] - **增长驱动力**：先进封装业务收入在2025年显著增长 管理层预计2026年将实现40%的同比增长[5] 行业向背面供电和干法光刻胶工艺的迁移 为其尖端制造解决方案带来了增长机会[5] - **财务表现**：公司连续三个季度保持超过50亿美元的季度收入 反映了来自台积电和三星等领先芯片制造商的强劲需求[6] 2026财年第二季度总收入同比增长22%至53.4亿美元 超出市场预期2.1%[7] 非GAAP每股收益为1.27美元 超出预期8.5% 同比增长39.6%[7] ASML Holding (ASML) 分析 - **业务与市场定位**：公司提供极紫外光刻(EUV)设备 使芯片制造商能够加速产能扩张 以满足全球数据中心、AI实验室和超大规模企业对AI及高性能计算芯片的持续需求[8] - **增长驱动力**：客户对中期AI需求信心增强 推动了更强劲的订单接收和投资计划 芯片制造工艺正从4纳米向3纳米过渡 并为2纳米过渡做准备[9] 每片晶圆的EUV使用强度持续增加 同时HBM和先进DRAM节点的强劲需求预计将至少持续到2026年 支撑EUV需求[10] 庞大的装机基数推动了高利润的服务和升级收入[10] - **财务表现**：2025年第四季度净销售额同比增长4.9%至97.2亿欧元[12] 按美元计算 第四季度收入为113.1亿美元 超出市场预期1.79%[12] 每股收益为7.34欧元(同比增长7.3%) 按美元计算为8.55美元 低于市场预期5.11%[12] 增长前景对比 - **Lam Research (LRCX)**：市场共识预计其2026财年和2027财年收入将分别同比增长20%和22.2%[13] 非GAAP每股收益预计在2026财年增长27.1% 在2027财年增长25.6%[13] 公司自身预计2026-2027财年收入增长20% 且每股收益增速快于ASML[10] - **ASML Holding (ASML)**：市场共识预计其2026年收入和每股收益将分别增长17.1%和20.3%[14] 2027年收入预计增长18.9% 每股收益预计增长23.2%[14] 股价表现与估值对比 - **股价表现**：过去一年 Lam Research股价上涨201.7% ASML Holding股价上涨103.5%[15] - **估值水平**：Lam Research的远期市盈率为39.45倍 而ASML Holding为42.70倍[17] 考虑到Lam Research更强劲的盈利增长预期 其估值显得更为合理[17]