核心观点 - Kohl's第二季度盈利远超预期并上调全年指引，但销售端表现疲软，假日季的执行力将成为关键考验 [1][10] 财务表现 - 第二季度调整后每股收益为1.28美元，同比飙升128.6%，远超Zacks一致预期的0.55美元 [2] - 总收入同比下降0.9%至35.2亿美元，略低于市场预期的35.16亿美元 [2] - 净销售额和同店销售额均下降0.9%，盈利增长远强于营收表现 [2] - 毛利率扩大305个基点至43%，其中约1亿美元来自关税退税对商品成本的贡献 [3][8] - 公司收到约1.5亿美元的《国际紧急经济权力法》关税退税，约1亿美元计入商品销售成本 [3] - 前六个月自由现金流从3.06亿美元增至3.32亿美元 [9] - 现金及现金等价物达8.21亿美元，长期债务从15.2亿美元降至13.3亿美元，循环贷款借款降至零 [9] 业绩指引 - 调整后每股收益指引从1.00-1.60美元上调至1.80-2.40美元 [5] - 调整后营业利润率指引从2.8%-3.4%上调至3.5%-4% [5] - 净销售额和同店销售额预期从此前下降2%改善为持平至下降1.5%，该指引包含第二季度关税退税收益 [5] 战略与运营 - 管理层正增加自有品牌库存，并重新投资于女靴和鞋类品类 [6] - 在关键季节性时期前，增加丝芙兰在香水、护发和护肤领域的新品 [6] - 扩大当日送达服务，利用门店自提能力，并在假日季前新增Klarna支付选项 [6] - 商品调整旨在改善库存深度和库存一致性 [6] - 资本支出计划为3.5-4亿美元，维持每股0.5美元的年股息，并重启最高1亿美元的股票回购计划（2026财年） [9] 行业对比 - 塔吉特第二季度业绩包含9.94亿美元的税前关税退税收益 [4] - 沃尔玛第二季度调整后营业利润增长（按固定汇率）中包含750个基点的关税退税净收益 [4]