U.S. tariffs will take a big bite out of the French beauty industry, both export- and employment-wise. A year after the election of Donald Trump as president of the United States, the French beauty association Fédération des Entreprises de la Beauté, or FEBEA, unveiled a study, which was carried out by Asterès, that models the impact of U.S. customs duties on French cosmetics exports for 2026. More from WWD Fragrance and cosmetics are the second-largest export after aeronautics for France. The U.S. is th ...

财务业绩概览 - 2026财年第一季度调整后每股收益为0.32美元，远超市场预期的0.16美元，同比大幅增长128.5% [1] - 第一季度净销售额为34.81亿美元，超出市场预期的33.84亿美元，同比增长4%，有机净销售额增长3%至34.55亿美元 [2] - 公司报告运营收益为1.69亿美元，相比去年同期的运营亏损1.21美元实现扭亏为盈，调整后运营收入为2.55亿美元 [9] 分品类业绩 - 护肤品类销售额增长3%至15.75亿美元，主要由La Mer和Estée Lauder品牌驱动，受益于亚洲旅游零售销售强劲及关键产品线创新 [3] - 美妆品类收入下降2%至10.3亿美元，主要因Bobbi Brown销售下滑及眼部产品供应减少，但运营结果因无上年诉讼费用及PRGP节省成本而改善 [4] - 香水品类收入增长13%至7.21亿美元，受奢侈品牌Le Labo、TOM FORD和Jo Malone London的强劲增长驱动 [5] - 护发品类销售额下降7%至1.29亿美元，主要因Aveda战略性地减少促销、门店关闭及沙龙渠道疲软 [6] 分区域业绩 - 美洲地区销售额下降2%至11.74亿美元 [7] - 欧洲、中东和非洲地区销售额持平，为9.01亿美元 [7] - 亚太地区销售额增长9%至8.73亿美元，其中中国大陆销售额增长9%至5.32亿美元 [7] 利润率与成本控制 - 调整后毛利率同比提升100个基点至73.4%，主要受益于PRGP计划、采购改善及促销活动减少 [8] - 调整后运营利润率扩大300个基点至7.3%，由PRGP效率提升推动，该计划降低了非面向消费者的支出并支持了面向消费者的投资 [9] 财务状况与现金流 - 季度末现金及现金等价物为22.19亿美元，长期债务为73.2亿美元，总权益为38.9亿美元 [12] - 截至2025年9月30日的三个月，经营活动提供的净现金为3.4亿美元，资本支出为9600万美元 [12] 重组计划与未来展望 - PRGP重组计划预计在2027财年完成，届时将实现近全部年度效益，旨在支持2026财年恢复销售增长并在未来几年恢复坚实的两位数调整后运营利润率 [13] - 重组及相关费用预计为12亿至16亿美元，年度总效益预计为8亿至10亿美元，预计净减少职位约5800至7000个 [14] - 公司重申2026财年展望，预计报告净销售额增长2-5%，调整后有机净销售额增长0-3%，调整后每股收益增长26-39%，达到1.90至2.10美元 [16] - 公司正通过利用贸易项目和优化区域制造等缓解策略管理贸易政策风险，预计可抵消超半数潜在影响 [15]

On the back of strong third-quarter sales, Puig expects to end 2025 on the mid-range of its full-year growth guidance of 6 percent to 8 percent, beating consensus expectations. The Spanish beauty and fashion company’s sales in the three months ended Sept. 30 came to 1.3 billion euros, up 3.2 percent on a reported basis — ahead of the global premium beauty market — and 6.1 percent in like-for-like terms. All business segments contributed to the gains. More from WWD “We are pleased to report Puig has deliv ...

公司概况 - 公司是领先的专业美容零售商，市值达234亿美元，在美国和墨西哥市场运营 [1] - 业务范围包括销售品牌及自有标签的化妆品、护肤品、护发品和香水，并通过实体店、网站和移动应用提供沙龙及美容服务 [1] 近期财务表现与预期 - 即将公布2025财年第三季度业绩，市场预期每股收益为4.45美元，较去年同期5.14美元下降13.4% [2] - 在过去的四个季度中，公司每股收益均超过华尔街预期 [2] - 2025财年全年，分析师预测每股收益为24.33美元，较2024财年的25.34美元下降4% [3] - 预计2026财年每股收益将反弹至26.95美元，实现10.8%的同比增长 [3] 股价表现 - 公司股价在过去52周内大幅上涨36.8%，表现优于同期标普500指数18.1%的涨幅和消费者 discretionary 板块ETF 19.5%的回报率 [4] - 在2025财年第二季度业绩公布后（8月28日），股价下跌7.1% [5] 历史季度业绩回顾 - 2025财年第二季度净销售额增长9.3%至27.9亿美元，每股收益增长9.1%至5.78美元 [5] - 当季营业利润率下降至12.4%，主要因销售及一般行政管理费用增加所致 [5] - 库存水平增加20.5%至24亿美元，同时管理层对2025年下半年消费者需求持谨慎态度 [5] 市场分析师观点 - 分析师对股票的整体评级为"温和买入"，在覆盖该股的27位分析师中，13位建议"强力买入"，2位建议"温和买入"，11位建议"持有"，1位建议"强力卖出" [6] - 分析师平均目标价为589.48美元，暗示较当前水平有近14%的潜在上涨空间 [6]

集团整体业绩 - 2025年第三季度集团总收入为34.15亿欧元，按报告基础同比下降10%，按可比基础下降5%[1][2] - 前九个月集团总收入为110.02亿欧元，按报告基础同比下降14%，按可比基础下降12%[3][28] - 第三季度业绩较第二季度（可比基础下降15%）有显著改善，其中约一半改善源于旗下品牌的表现[3] 各品牌业绩表现 - **Gucci**: 第三季度收入13.43亿欧元，按报告基础下降18%，按可比基础下降14%[4][5]；直营零售网络销售额按可比基础下降13%，但较第二季度有显著改善，北美和西欧势头增强，皮具新品成功[5]；La Famiglia系列发布确认了品牌回归时尚前沿[6] - **Yves Saint Laurent**: 第三季度收入6.2亿欧元，按报告基础下降7%，按可比基础下降4%[4][7]；直营零售网络销售额按可比基础下降2%，但实现重大连续改善，北美恢复增长，成衣和鞋履实现两位数增长[7] - **Bottega Veneta**: 第三季度收入3.93亿欧元，按报告基础下降1%，按可比基础增长3%[4][8]；直营零售网络收入按可比基础稳健增长5%，北美实现两位数增长，Campana手袋推出成果喜人[8] - **其他品牌**: 第三季度收入6.52亿欧元，按报告基础下降5%，按可比基础增长1%[4][10]；Balenciaga所有产品类别趋势改善，McQueen收入下降放缓，Brioni维持增长，珠宝品牌势头强劲，收入实现两位数增长[10][11] - **Kering Eyewear和企业部门**: 第三季度收入4.48亿欧元，按报告基础增长2%，按可比基础增长6%[4][12]；眼镜业务收入按可比基础增长7%，Maui Jim和Lindberg表现稳健，与Valentino的合作将于2026年启动[13]；美妆业务收入按可比基础增长3%，推出了Balenciaga首款香水和Creed新香水[14] 公司治理与战略事件 - 2025年9月15日，Luca de Meo正式就任集团首席执行官，François-Henri Pinault留任董事会主席[15][17] - 2025年9月17日，Francesca Bellettini被任命为Gucci总裁兼首席执行官[18] - 公司与Mayhoola修订了Valentino股东协议，将剩余70%股权的看跌期权行权期推迟至2028年和2029年[16] - 公司承认欧盟委员会关于Gucci过往商业行为的决定，并支付1.197亿欧元罚款，相关风险已在2025年上半年财务报表中全额拨备[19] - 2025年10月19日，公司与欧莱雅宣布达成长期战略合作，涉及Creed品牌的出售、品牌香水美妆授权以及健康领域合作，协议价值40亿欧元，预计2026年上半年完成[20]

公司战略与投资 - 雅诗兰黛公司在法国巴黎Rue Volney开设新香水工坊La Maison des Parfums [1] - 新香水工坊将作为全球创新中心 专注于世界级香水专业技术、先进科技和前沿能力 [1] - 该创新中心旨在加速公司在奢侈品和高端香水领域的战略雄心 [1] 行业与市场动态 - 公司新香水工坊的开业得到了法国总统埃马纽埃尔·马克龙的高度赞助 [1]

欧洲股市整体表现 - 欧洲斯托克600指数小幅上涨0.4%至571.63点 [2] - 德国DAX指数上涨0.3%，法国CAC 40指数上涨0.6%，英国富时100指数上涨0.4% [2] - 银行股和能源股领涨，尽管面临法国政治危机和美国政府停摆担忧 [1] 宏观经济数据 - 德国8月工业产出同比下降4.3%，远逊于预期的下降1%，而7月为增长1.3% [1] - 德国工业产出年率下降3.9%，逆转了7月1.5%的增长 [2] 银行业 - 德国商业银行和德意志银行股价均上涨约1% [2] - 法国农业信贷银行股价上涨约1% [2] - 劳埃德银行集团股价大涨2.3%，公司正在评估英国金融行为监管局的汽车金融赔偿方案 [6] 能源与大宗商品 - 石油巨头英国石油公司股价上涨0.6%，跟随油价走高 [2] - 铜生产商奥鲁比斯股价暴跌5.6%，公司设定的2025/26财年盈利目标与上一财年指引基本一致 [4] 工业与制造业 - 德国风力涡轮机制造商Nordex SE股价上涨近2%，公司在美国获得总计236兆瓦的订单 [3] - 瑞士-瑞典跨国公司ABB股价上涨1.4%，公司同意以53.8亿美元将其全球机器人业务部门出售给软银集团 [4] - 分销公司Bunzl股价下跌1.2%，公司宣布已完成在爱尔兰和西班牙的两项新收购 [6] 汽车与科技业 - 宝马股价暴跌8.2%，该德国豪华汽车制造商因美国关税和中国市场增长不及预期而下调盈利预测 [5] - 阿斯麦控股股价下跌1.3%，此前美国立法者呼吁扩大对华芯片制造设备销售禁令 [5] 消费品与投资 - 香精公司奇华顿股价上涨1.2%，公司宣布将投资1.87亿瑞士法郎（约2.33亿美元）在美国俄亥俄州辛辛那提附近建设新生产工厂 [5]

公司业绩表现 - 第二财季净销售额达28亿美元，可比销售额增长6.7% [1][9] - 可比销售额增长由交易量增加3.7%和平均客单价上升2.9%共同驱动 [2] - 品类表现广泛，香水品类实现两位数增长 [3] 增长驱动因素 - 全渠道销售强劲，电子商务销售额以健康的低两位数速度增长 [2] - 拥有4580万会员的忠诚度计划是销售和复购的重要驱动力 [4] - 本季度推出24个新品牌以及数字功能（如补充保存）有助于维持客户参与度 [4] - 促销活动的节奏对季度业绩产生影响，五月和七月的可比销售额因主要活动的时间安排而更强劲 [3] 财务指引 - 公司预计2025财年全年可比销售额增长在2.5%至3.5%之间 [5][9] - 预计下半年销售额将持平至小幅增长，表明第二季度6.7%的增长是一个高点而非新常态 [5][9] 行业对比 - Sally Beauty Holdings第三财季净销售额为9.333亿美元，同比下降1%，可比销售额下降0.4% [6] - Walmart第二财季总收入增长4.8%，美国可比销售额增长4.6%，全球电子商务增长约25% [7] - Target第二财季收入为252亿美元，可比销售额下降1.9%，其中实体店可比销售额下降3.2%，但数字可比销售额增长4.3% [8]

公司业绩表现 - 第二季度净销售额增长9.3%至约28亿美元，可比销售额增长6.7% [4] - 毛利率从38.3%扩大至39.2%，每股收益增长9%至5.78美元 [4] - 公司上调2025财年业绩指引：预计净销售额在120亿至121亿美元之间，可比销售额增长2.5%至3.5%，每股收益在23.85至24.30美元之间 [5] 公司战略与资本配置 - 本季度回购约1.1亿美元股票，年初至今回购约4.68亿美元，当前股票回购授权剩余约22亿美元 [4] - 门店开业计划有所上调，并通过全渠道举措支持增长 [5][8] 行业竞争环境 - 竞争对手Sephora持续实现收入和利润增长，并在全球范围内增加市场份额 [7] - 美容产品需求保持健康，但行业竞争激烈且对促销活动敏感 [7][9] 公司估值水平 - 公司股价今年迄今上涨约25%，当前股价约为547美元 [1][6] - 基于全年每股收益指引中值，公司市盈率约为23倍 [6]

公司财务表现 - 第二财季香水品类实现强劲的两位数增长，成为期内表现最强劲的品类 [1] - 香水品类在13周的第二财季占净销售额的12%，高于上年同期的11% [1] - 公司股价在年内迄今已上涨20.8%，超过行业9.7%的涨幅以及零售批发板块10.3%和标普500指数13.5%的涨幅 [5] 增长驱动因素 - 强劲表现由季节性送礼需求、大量新品上市以及日益增多的独家发布产品所驱动 [2] - 具体驱动因素包括母亲节和父亲节活动、礼品套装的热销、扩大的男士香水系列以及公司首款男士独家香水Drake's Summer Mink的推出 [2] - 店内转化率提升和品牌互动增加促进了高端和礼品系列产品的售罄率 [3] 运营与战略 - 活动、适时促销和独家发布吸引了更多购物者并鼓励他们尝试新产品 [3] - 礼品套装和男士香水在繁忙购物季提振了消费支出 [3] - 未来香水增长能否在送礼季之外保持稳定，取决于公司引入独家产品的频率、复购率的维持情况以及强劲店内转化的持续性 [4] 估值比较 - 公司当前远期12个月市盈率为20.42倍，高于行业平均的18.77倍，但低于板块平均的25.55倍 [9] 同业公司参考 - Sally Beauty Holdings当前财年盈利预期同比增长8.9% [13] - Build-A-Bear Workshop当前财年销售和盈利预期分别增长7.4%和6.9% [14] - The TJX Companies当前财年销售和盈利预期分别增长5.4%和7.5% [15]