宏观经济与利率环境展望 - 从债券市场的视角看，当前环境是“更多相同”的延续，利率政策将保持温和审慎[2] - 短期内利率不会快速下降，预计3月或4月不会降息[3] - 上半年利率环境可能大体保持不变，采取更温和的利率路径，长期来看利率将下降但速度可能慢于部分市场预期[4] 固定收益市场投资策略 - 当前应聚焦于中期信用债[4] - 在投资级债券中应更精确地选择，BBB级是进入高收益债券前的最后一站，能提供更高的收益率[5] - BBB级中期债券在去年第四季度是出色的交易，本季度看来仍是良好的交易[6] 细分市场表现与配置建议 - 上月中期和长期利率领域出现了一些避险交易，投资级债券中期限较短的BBB级债券表现最佳[6] - 对2026年的核心建议是保持投资于中期债券[6]