麦哲伦全球基金2025年第三季度表现 - 麦哲伦全球基金在2025年第三季度表现逊于基准指数 该基金的投资策略是寻找价格具有吸引力的杰出公司并利用对宏观经济的深刻理解来管理风险 但在当季风险偏好环境中 投机性公司表现强劲 导致基金组合表现不及MSCI世界指数（美元计）7.3%的涨幅[1] ASML控股公司(NASDAQ:ASML)表现与市场数据 - ASML在2025年第三季度是麦哲伦全球基金投资组合中表现的最大贡献者之一[3] - 截至2025年12月15日 ASML股价报收于每股1,087.82美元 公司市值为4,222.35亿美元[2] - ASML股价在过去一个月上涨8.34% 在过去52周内上涨47.96%[2] 推动ASML股价表现的关键驱动因素 - 半导体行业整体情绪积极 主要推动力是OpenAI宣布与甲骨文、英伟达和博通等关键行业参与者建立一系列合作伙伴关系[3] - 英伟达对关键客户英特尔进行了战略股权投资 此举也对ASML股价形成了支撑[3] 市场持仓与观点 - 截至2025年第三季度末 共有82只对冲基金的投资组合持有ASML 较前一季度的78只有所增加[4] - 有市场观点指出ASML“最近几个季度表现疲软”[4]

Polen国际增长策略2025年第三季度表现 - 策略在2025年第三季度总回报为-4.23%，扣除费用后净回报为-4.53% [1] - 同期，MSCI ACWI（除美国外）指数上涨6.89%，策略表现显著落后于基准指数 [1] - 策略采用集中投资于优质公司的方法，但在本季度未能跑赢指数 [1] ASML控股公司表现与市场数据 - 截至2025年12月8日，ASML股价报收于每股1,119.69美元，市值为4,346.05亿美元 [2] - 该股在过去一个月回报率为9.51%，过去52周涨幅达58.76% [2] - 在2025年第三季度，ASML是投资组合相对和绝对表现的前三大贡献者之一，与Shopify和ICON plc并列 [3] 半导体设备行业驱动因素 - 半导体资本设备公司受益于投资者对人工智能的乐观情绪 [3] - 先进芯片是人工智能的核心，而ASML的设备对于制造先进逻辑和易失性存储芯片至关重要 [3] - 市场对存储芯片行业放缓以及英特尔的担忧在本季度有所减弱，这有助于提振半导体设备类股票 [3] 基金持仓与市场关注度 - 截至第三季度末，共有82只对冲基金投资组合持有ASML，较前一季度的78只有所增加 [4] - ASML并未被列入对冲基金中最受欢迎的30只股票名单 [4]

核心观点 - 看涨ASML Holding N.V. 其股价在2025年11月28日为1060美元 远期市盈率为34.48倍 内在价值估计为982欧元 相比当前836欧元股价有17%的潜在上行空间 [1][3] - 公司股价自2025年6月被覆盖以来已上涨约23% 显著跑赢标普500指数 [2] - 任何财报公布后的股价回调都可能提供有利的入场点 [3] 公司业务与市场地位 - 公司提供先进半导体设备系统的光刻解决方案 包括开发、生产、营销、销售、升级和服务 [2] - 尖端存储芯片需要公司的光刻系统 来自新兴AI存储市场的需求不断增长 [3] - 公司的定价能力和市场地位可通过长期营收指引等指标反映 [4] 财务表现与催化剂 - 公司预计于2025年10月15日公布第三季度财报 [2] - 积极催化剂包括：强于预期的订单、High NA EUV机器的市场进展、AI存储市场需求增长 [3] - 历史数据显示 公司股价在财报发布前后通常反应剧烈 波动常超过5% 订单和业绩指引是主要驱动因素 [4] - 投资者应关注2030年长期营收指引、2026财年营收预期、季度订单和毛利率趋势 [4] - 管理层风格保守 倾向于低承诺高兑现 尤其是在AI相关需求方面 这可能带来超预期的积极影响 [5] 业绩预期与市场关注点 - 分析师和市场预计将更关注2026财年营收指引 而非当季头条业绩 预计市场会有约5%的温和积极反应 [5] - 长期业绩指引预计保持不变 [5] - 包括中国出口限制在内的潜在风险已基本被市场消化 任何可能损失的营收预计将被加速的AI存储超级周期所抵消 [5]

公司评级与目标价 - Arete分析师Jim Fontanelli将ASML评级从中性上调至买入 目标价为879欧元[1] - 评级调整发布于2025年第三季度财报前[1] 财务业绩表现 - 2025年第二季度总净销售额达77亿欧元[2] - 净系统销售额56亿欧元 其中EUV系统贡献27亿欧元 非EUV系统贡献29亿欧元[2] - 安装基础管理销售额21亿欧元[2] - 净利润达23亿欧元 占总净销售额的29.8%[2] - 每股收益为5.90欧元[2] 订单与资金状况 - 当季净系统订单总额55亿欧元 EUV订单23亿欧元 非EUV订单32亿欧元[3] - 未交付订单保持强劲 规模约330亿欧元[3] - 现金及短期投资总额72亿欧元[3] - 第二季度回购约14亿欧元股票 作为2022-2025年股票回购计划的一部分[3] 公司业务概况 - ASML专注于为先进半导体设备系统提供光刻解决方案 业务涵盖开发、生产、营销、销售、升级和服务[4]