价格表现与近期驱动因素 - 铂金和钯金现货价格今年迄今分别大幅上涨约76%和56% [2] - 铂金价格正接近其年度最佳表现，而钯金则有望创下自2017年以来的最佳年度表现 [1] - 黄金创纪录的涨势带来的广泛支持，与资金流向美国股市同时发生 [2] 2026年价格预测上调 - 分析师大幅上调了对2026年铂金和钯金的价格预测 [1] - 对30位分析师和交易员的调查显示，铂金2026年均价预测中值为每盎司1,550美元，较三个月前的预测1,272美元大幅上调，也高于2025年预期的平均价格1,249.50美元 [4] - 钯金2026年均价预测中值为每盎司1,262.50美元，高于上次预测的1,100美元和2025年预期的1,106美元 [5] 供应与需求基本面 - 矿业供应紧张是支撑价格前景的关键因素 [1] - 铂金市场预计在2026年将保持深度供应不足的状态 [2] - 铂金支持的交易所交易基金的资金流出有助于在获利了结期间缓解紧张的现货供应 [3] - 中国加工商增加铂金库存后，珠宝需求仍然疲软 [3] 潜在市场发展 - 中国可能推出铂金期货合约是影响铂金的主要因素之一 [3] - 投资需求从黄金轮动至铂族金属 [1] 政策与关税不确定性 - 美国进口关税的不确定性是今年铂族金属的主要驱动因素 [4] - 市场正等待本月美国对关键矿物进口潜在新关税的调查结果，以期获得更多明确性 [4] - 美国呼吁考虑对主要生产国俄罗斯的钯金进口征收关税，这给钯金市场带来了另一层担忧，并可能延续至2026年 [5] 长期需求风险 - 钯金价格此前已连续四年下跌，原因是市场预期电动汽车的普及将减少对其需求，钯金主要用于汽油车的尾气净化 [6] - 尽管电动汽车的普及遇到一些阻力，但电动汽车替代传统汽车的可能性仍然像达摩克利斯之剑一样悬在该市场上空 [6]

债券市场观点 - 传奇债券投资者比尔·格罗斯认为10年期美国国债收益率没有理由低于4%，预计将升至4.5%左右[3][4] - 该观点基于联邦政府为弥补预算赤字而必须发行大量新债，同时经济增长预计将从超过3%的当前估计大幅放缓至1%[3][4] - 尽管对经济放缓的担忧曾短暂将10年期国债收益率推低至4%以下，但格罗斯认为此举反应过度[3] 银行业风险 - 华尔街对银行贷款账簿中潜藏的问题感到焦虑，Zions Bancorporation和Western Alliance Bancorp披露了问题借款人的信息[1][2] - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙将汽车贷款机构Tricolor的倒闭称为“蟑螂”，暗示可能还有其他类似问题隐藏在其他地方[2] - 格罗斯预测区域性银行的“蟑螂”问题可能会继续影响股票和债券[2] 黄金市场动态 - 黄金价格今年迄今已飙升超过50%，自2024年初以来已翻倍，白银、铂金和钯金的年内涨幅更大[5] - 市场资深人士埃德·亚德尼认为，如果当前势头保持，到本十年末黄金可能飙升至每盎司10,000美元[5] - 但格罗斯暗示黄金的涨势现在看起来过度延伸，价格在创下超过4,300美元的历史新高后上周五下跌超过2%[5] 宏观经济背景 - 包括美国在内的主要发达经济体债务飙升，使投资者对全球货币（甚至是美元等传统避险资产）感到紧张[4] - 这助长了所谓的“贬值交易”，该交易基于政府将允许通胀升温以减轻债务负担的假设，押注于贵金属和比特币[4] - 资本经济学指出“错失恐惧症”正在渗入黄金交易，使得客观评估该金属的价值变得更加困难[6]

尼克松冲击与美元脱钩黄金 - 1971年8月15日 美国总统尼克松宣布暂停美元与黄金的兑换 这一事件被称为“尼克松冲击” [2] - 美元与黄金脱钩前 35美元可兑换1盎司黄金 脱钩后 法定货币成为“人为的”和“临时的” [3] - 美元与黄金脱钩导致美国政府支出失控 财政纪律被浮动汇率制取代 [2][4] 债务水平变化 - 美国国债从1971年的约4000亿美元 激增至目前的37.5万亿美元 占GDP比重从不到40%升至124% [5] - 全球债务总额膨胀至324万亿美元 超过全球GDP的235% [5] - 在短短五十多年里 财政约束体系转变为无节制的支出 [6] 黄金市场表现与预测 - 黄金价格首次突破每盎司3800美元 交易员正为美联储多次降息定价 [7] - 央行持续增持黄金储备 今年前七个月净购买200公吨 较去年同期增加4% [8] - 黄金现为全球第二大储备资产 且无交易对手风险 [9] - 黄金价格新目标设定为每盎司7000美元 可能在特朗普第二任期结束前实现 [11] 其他贵金属与市场风险 - 白银、铂金和钯金价格在2025年均大幅上涨 [10] - 钯金价格较黄金和铂金仍有大幅折价 可能正开始新一轮上涨 目标位为历史高点3400美元以上 [10] - 投资者保证金债务在8月创下1.06万亿美元的历史新高 较一年前增长近33% [10] - 美国家庭债务总额达到18.39万亿美元的历史高位 [11] 黄金投资策略 - 建议将投资组合的10%配置于黄金 其中一半为实物黄金（金条、金币、珠宝、黄金ETF） 另一半为高质量黄金矿业股 [15] - 黄金需求保持强劲 北美黄金ETF净流入量为有记录以来第二高年份 “情感需求”（Love Trade）估计占全球黄金购买量的60% [13] - 黄金在历史上帮助各个帝国保存财富 是应对债务失控和货币管理不善的终极对冲工具 [7][15]

市场表现 - 道琼斯工业指数上涨176点 标准普尔500指数上涨33点约0.5% 纳斯达克指数上涨163点约0.67% 标准普尔500指数有望创下十多年来最好的9月表现 [1] - 美国黄金储备价值达到1万亿美元 金价首次突破3800美元大关 受政府停摆可能性和降息预期推动 金价上涨约1% [13] - 10年期国债收益率降至4.15% 下跌17个基点 [9] 银行业风险 - 银行业系统对抵押贷款支持证券风险敞口过大 违约和拖欠率正在上升 次级抵押贷款拖欠率也在增加 [5] - 金融板块面临自2008年以来最大风险 "先买后付"公司表现不佳 汽车贷款公司问题重现 [5] - 当前贷款标准过于激进 与2007年全就业时期美国最大次级贷款机构新世纪金融申请破产的情况相似 [7] - 消费者信心低于2008年9月水平 主要受利率和通胀影响 [8] 宏观经济与政策 - 潜在政府停摆每周可能造成70亿美元经济损失 并可能延迟9月非农就业等关键经济数据发布 [2] - 本周将发布重要经济数据：周二8月JOLTS报告 周三9月ADP数据 周四失业救济申请 周五9月非农就业报告 [8] - 存在金融压制现象 政策试图将利率维持在通胀率以下 以应对38万亿美元的债务问题 [17] 大宗商品展望 - 看好大宗商品牛市 第一阶段为黄金 白银 铂金 钯金等贵金属 第二阶段将扩展至农业 煤炭等领域 第三阶段为铜等基本金属 [16] - 人工智能2万亿美元基础设施建设将大幅增加对天然气和煤炭的需求 天然气公司自由现金流收益率达10%至15% [20] - 操作上减持高贝塔的黄金矿商和白银矿商 增持天然气和煤炭相关公司以及海上钻井公司 [15] 市场流动性担忧 - 月末和季末存在窗口装饰效应 但流动性正在显著下降 而非崩溃 [11] - 流动性问题可能导致10月前几周市场表现不佳 特别是从高风险资产转向蓝筹股的趋势明显 例如Salana相对于比特币在几周内下跌25% [10][12]

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市场背景与投资策略 - 美联储实施年内首次降息，将利率下调25个基点至4%-4.25%区间，并暗示在2026年及2027年将继续降息，为市场提供货币政策支持信心 [1] - 在当前市场环境下，相对价格强度是重要投资策略，旨在识别能够持续跑赢同行的市场领涨股 [2] - 判断股票回报潜力的主要依据是其盈利能力和估值比率，同时需检查其价格表现是否超越同行或行业平均水平 [3][4] 筛选标准与方法 - 筛选标准包括：相对价格变化（12周、4周、1周）均大于0，即过去12周、4周和1周的表现均超越标普500指数 [7] - 当前季度（Q1）盈利预测在过去4周内出现上调（变化大于0）[7] - 股票必须为Zacks排名第一（强力买入），该排名股票在过去26年中有23年表现超越标普500指数，年均回报超过26% [8] - 当前股价需大于或等于5美元，20日平均成交量大于或等于5万股，以确保流动性和避开低价股 [10] - VGM评分需小于或等于B级，研究表明A或B级评分结合Zacks排名前两位的股票具备最佳上涨潜力 [10] 重点公司分析：Tutor Perini Corporation (TPC) - 公司业务为在全球范围内提供民用、建筑和专业施工服务，专注于复杂项目，为公共机构和私人客户提供承包、设计建造和解决方案 [10] - 市场估值为35亿美元，Zacks对2025年盈利的一致预期显示增长220.8% [10][9] - 过去60天内，2025年盈利一致预期上调106.6%，公司股价在过去一年上涨153.1% [11][9] 重点公司分析：RF Industries, Ltd. (RFIL) - 公司总部位于加州圣地亚哥，设计并制造互联产品，服务电信、数据通信和工业市场 [12] - Zacks对2025财年盈利的一致预期显示增长422.2%，过去60天内该预期上调20.8% [12][9][13] - 在过去四个季度中，有三个季度盈利超出市场预期，平均超出幅度为35.4%，公司股价在过去一年上涨132.2% [13][9] 重点公司分析：A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK) - 公司为贵金属全服务交易商，交易黄金、白银、铂金和钯金，提供硬币、金条、晶圆及定制化金融解决方案 [14] - 市场估值为6.663亿美元，Zacks对2026财年每股盈利的一致预期显示同比增长58.1% [14][15] - 过去60天内，2026财年盈利一致预期上调26.1%，但公司股价在过去一年下跌40.3% [15][9]

作者背景 - Ernest Hoffman是Kitco News的加密货币和市场记者 拥有超过15年媒体、教育和文化组织的撰稿人、编辑、广播员和制作人经验[3] - 自2007年开始从事市场新闻工作 在加拿大蒙特利尔创立CEP News广播部门 开发了全球最快的基于网络的音频新闻服务 并与MSN和TMX合作制作经济新闻视频[3] - 持有康考迪亚大学新闻学专业学士学位 联系方式为1-514-670-1339[3]

拍卖事件概述 - Stack's Bowers Galleries子公司于2025年9月12日拍卖7枚2000年萨卡加维亚22K金币 总成交金额达328万美元 其中两枚半盎司金币各以55万美元成交 价格达到其金料价值的近300倍[1][4] - 拍卖硬币为美国铸币局所有 具有"W"铸币标记 曾随哥伦比亚号航天飞机进入太空 飞行近200万英里 其余5枚硬币将被永久收藏于遗产机构和公共机构[2][3][4] 公司业务协同 - 此次拍卖体现A-Mark投资组合的互补性 公司与美国铸币局拥有近40年合作关系 是金银铂金金料的领先授权采购商[4] - Stack's Bowers Galleries作为美国最古老钱币拍卖行 使用专利技术"Coins in Motion"展示钱币细节 该技术未来可能推广至直接面向消费者平台的其他公司[4][5] 公司业务结构 - 公司运营分为三大板块：批发销售与辅助服务、直接面向消费者、有担保贷款[5] - 批发业务从各国铸币厂采购贵金属产品 向200多种产品的电子商务零售商、金融机构和工业用户销售[6] - 直接面向消费者板块通过多家子公司运营全渠道零售 包括JM Bullion、Goldline等平台 在加拿大控股在线零售商Silver Gold Bull[10] - 有担保贷款业务通过子公司Collateral Finance Corporation开展 提供以钱币和贵金属为抵押的贷款服务[11] 全球运营网络 - 子公司LPM Group Limited位于香港中环金融区 是亚洲大型贵金属交易商 通过展厅和24/7在线平台销售产品[8] - A-Mark总部位于加州 在达拉斯、拉斯维加斯、奥地利维也纳和香港等地设有办事处和设施[12] - 通过Silver Towne Mint子公司开展铸币业务 在市场波动时期为客户提供优先产品渠道[9]

贵金属市场行情 - 黄金价格行情更新 [1][2] - 铂金价格行情更新 价格变动-8 [1] - 白银价格行情更新 [1][2] - 钯金价格行情更新 [1][2] 作者信息 - 作者尼尔·克里斯滕森持有莱斯布里奇学院新闻学文凭 拥有超过十年新闻报道经验 [3] - 作者自2007年起专注于金融领域报道 曾服务于加拿大经济通讯社 [3] - 作者曾报道加拿大努纳武特地区领土及联邦政治事务 [3]

报告覆盖范围 - 每周覆盖超过29种不同大宗商品的市场走势 [1] - 提供看涨、看跌和中性观点以及定向交易建议 [1] - 为交易者和投资者提供可操作策略 [1] 铂族金属表现 - 铂和钯作为主要铂族金属长期表现落后于金银 [2] - 钯金在2022年初达到每盎司3,3425美元历史高点后跌破1000美元 [2] - 铂金价格同样经历过历史高点 [2] 作者持仓情况 - 作者持续持有大宗商品市场头寸包括期货、期权及ETF/ETN产品 [3] - 持仓包含商品类股票且日内频繁调整 [3] - 作者实际持有实物铂金和钯金资产 [3]