TSXV: ITR; NYSE American: ITRG www.integraresources.com VANCOUVER, BC, Dec. 17, 2025 /PRNewswire/ - Integra Resources Corp. ("Integra" or the "Company") (TSXV: ITR) (NYSE American: ITRG) is pleased to announce the results of its Feasibility Study (the "FS") for the development of its wholly-owned DeLamar Gold and Silver Heap Leach Project ("DeLamar" or the "Project"), comprised of the DeLamar and Florida Mountain deposits, located in southwestern Idaho. (All amounts in United States ("U.S.") dollars unless ...

Barrick Mining has regained operational control of the Loulo-Gounkoto mine and will receive three tonnes (t) of gold from the authorities in Mali. This development comes after an agreement between Barrick and Mali’s Government, ending a two-year standoff that led to the suspension of operations at one of Barrick’s key gold assets, reported Bloomberg. According to the company’s legal representative, the restitution has been ordered, with the seized gold being returned and the handover of the mine expecte ...

行业与公司 * 行业：矿业（采掘业），涵盖基本金属（铜、铝、镍、锌）、贵金属（金、银、铂族金属）、大宗商品（铁矿石、煤炭）及锂等[1][2][3][5][9][11][12][21] * 公司：涉及多家全球矿业及金属公司，包括但不限于：Freeport (FCX)、Anglo American (AAL)、Teck (TECK)、Norsk Hydro (NHY)、Barrick Gold (ABX)、Newmont (NEM)、Endeavour Mining (EDV)、Franco-Nevada (FNV)、Rio Tinto (RIO)、BHP、Vale、Glencore (GLEN)、South32 (S32)、Core Natural Resources、Warrior Met Coal、Peabody Energy (BTU)等[4][8][10][12][13][22][23][24][25][27][37] 核心观点与论据 **2025年回顾与2026年展望** * **2025年表现**：多数矿业股实现正回报，但上涨主要由黄金和铜驱动，白银、铂族金属和铝价随之上涨，而黑色金属和能源类商品价格持平或下跌[1][15] * **2026年展望**：预计铜、铝和锂将跑赢，受益于供应限制、能源转型及AI/国防主题；对黄金保持乐观，但在2025年上涨后，部分工业金属有更多上行空间；不预期工业金属需求全面复苏，因发达市场传统终端需求（建筑、制造、汽车）仍面临挑战，且中国房地产下行和出口减速将影响商品消费[2][21] * **需求背景**：并非商品需求的看涨背景，但传统终端市场/中国房地产的拖累下行空间有限；当周期转向时，补库可能带来“需求脉冲”和商品价格更广泛的复苏[2] **具体商品观点** * **铜**：中期前景多年看涨，2026年市场可能最终出现真正的紧张；2025年下半年铜价上涨更多由供应中断/下调预期的投机头寸驱动，而非实际紧张；不预测2026年全球需求加速，但全球矿山产量将连续第二年增长有限，精矿市场极度紧张和废铜收紧将导致精炼产量急剧放缓，使市场在2026年陷入赤字，库存下降，价格进一步可持续上涨[3][21]；预测2026年铜价520美分/磅（11,464美元/吨），2027年594美分/磅（13,090美元/吨）[21][39] * **铝**：基本面展望乐观，需求保持坚挺而供应受限；中国处于4500万吨产能上限且预计将维持；发达市场冶炼厂产量的任何重启/爬升可能被关闭（Mozal）和中断（冰岛）所抵消；预计印尼供应将增长，但不足以匹配全球需求约3%的趋势增长；氧化铝价格已进入成本曲线，下行空间有限，可能受益于中国反内卷或几内亚铝土矿供应中断，但这不是基本假设[5][21]；预测2026年铝价130美分/磅（2,871美元/吨），2027年148美分/磅（3,272美元/吨）[21][39] * **黄金**：一直是并仍然是“共识宏观交易”，2025年表现良好，金矿股最终对金价上涨提供了正贝塔；金矿股的估值和风险回报不如2025年初有吸引力，但认为现在判断金矿商周期顶部为时过早；现货估值普遍不高，运营表现/可靠性似乎正在改善，金矿商正在创造创纪录的自由现金流，大多数大型矿商表现出纪律性，提高现金回报并对资本支出/并购保持选择性[9][21][22]；预测2026年金价4,675美元/盎司，2027年4,275美元/盎司[21][39] * **铁矿石**：预计未来6个月价格将保持在约100美元/吨，需求稳定且增量供应增长温和（Simandou项目下半年加权贡献1000-2000万吨）；中期预计Simandou/主要矿商的额外供应将被印度/边际生产商的消耗部分抵消；但难以看到铁矿石的看涨理由，预测2027年价格回落至约90美元/吨（成本曲线第90百分位）[11][21]；预测2026年铁矿石价格96美元/吨，2027年90美元/吨[21][39] * **煤炭**：冶金煤因紧张已攀升至>200美元/吨，但进一步上行空间有限，因中国钢铁生产将在年底受限，且未来3-6个月澳大利亚/美国的焦煤供应将大幅增加；动力煤交易于110美元/吨（gNEWC），略高于支撑位，海运价格面临TTF/LNG天然气疲软的下跌风险，而美国国内煤炭市场受到强劲需求和更高亨利港价格的支持[12][21]；预测2026年冶金煤价格201美元/吨，动力煤110美元/吨[21][39] * **锂**：预测2026年锂辉石价格1,800美元/吨，氢氧化锂16,500美元/吨[21] **股票偏好与评级** * **铜矿股**：首选Freeport (FCX)，因其估值较历史及同行有大幅折价，且Grasberg矿产量恢复符合指引将降低风险；看好Anglo American与Teck合并后的实体(AAL-TECK)，因其逻辑 compelling，备考估值有吸引力，提供高质量的铜敞口和低资本密集度的产量增长[4][23] * **铝业股**：重申对Norsk Hydro (NHY)的买入评级，主要盈利驱动铝冶炼业务运营稳定，提供铝价上涨杠杆和增加的现金回报（尽管要到2027年）[8][24] * **金矿股**：全球大型金矿商中首选Barrick Gold (ABX)，认为其估值仍有吸引力且2026年有进一步催化剂；基于Newmont (NEM)不会寻求收购Barrick并将专注于运营交付和现金回报，重申买入评级；EMEA地区首选Endeavour Mining (EDV)，因其提供有吸引力的近期现金回报和中期增长；在流/特许权领域首选Franco-Nevada (FNV)，Cobre Panama重启可能在2026年驱动重估[10][22] * **多元化矿商**：相对偏好Rio Tinto (RIO)优于Vale和BHP（三者均为中性评级），因其近期产量增长（Oyu Tolgoi/Simandou/锂）更具吸引力，且对铜/铝/锂价格上涨的杠杆作用将驱动更具吸引力的盈利增长和现金回报；将Glencore (GLEN)从买入下调至中性，反映煤炭价格上涨空间有限、近期产量下降（铜+煤）以及未来2-3年为资助铜增长而增加的资本支出可能限制现金回报[13][25] * **煤炭股**：纯煤炭公司中首选Core Natural Resources，基于估值优于Warrior和Peabody[12] **其他重要内容** * **2025年股票回报**：覆盖范围内金矿股回报从约70% (FNV) 到约400% (FRES)；铜矿股中表现最佳的是KGHM（高运营杠杆）、LUN（良好的运营表现和对阿根廷增长管道的信心）和ANTO（有机增长风险降低）；表现落后的是IVN和FCX，反映Kamoa/Grasberg的运营问题；铝业股表现落后于铜/金，反映氧化铝价格疲软（AA）和下游/回收盈利疲弱（NHY）；多元化矿商中Vale表现突出，RIO/BHP/AAL表现与EuroStoxx 600的+30%大致一致，GLEN/S32表现落后[22][23][24][25][27] * **预测与目标价调整**：盈利预测和目标价根据商品价格预测和外汇市价调整进行修正；目标价基于100% EV/EBITDA或EV/EBITDA与P/NPV各50%的混合方法，并将目标预测期前滚至2027年，通常因更高的商品价格和产量增长导致目标价上调[28]；对ANTO、BOL、LUN、KGHM的目标价进行了重大（>15%）调整[14][29][30][31][32] * **商品价格预测汇总**：对铁矿石和基本金属的预测变化不大，对煤炭价格进行了适度上调，黄金和锂的预测在近期更新后没有变化[20]；具体预测参见图3、图8[21][39] * **风险提示**：报告由UBS AG伦敦分行编制，UBS与其研究报告覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突，投资者应仅将此报告作为投资决策的单一因素[7]

股价表现与市场比较 - 在最新交易时段，Gold.com股价收于31.72美元，较前一交易日上涨1.08% [1] - 该股表现领先于标普500指数当日1.07%的跌幅，道琼斯指数下跌0.51%，纳斯达克指数下跌1.69% [1] - 在过去一个月中，该公司股价上涨23.4%，领先于金融板块2.46%的涨幅和标普500指数0.94%的涨幅 [1] 近期财务预期 - 市场预计公司即将公布的季度每股收益为0.7美元，较去年同期增长27.27% [2] - 市场预计公司即将公布的季度营收为27.3亿美元，较去年同期微降0.52% [2] - 对于全年，市场普遍预期每股收益为2.8美元，营收为120.1亿美元，分别较上年增长29.03%和9.37% [3] 分析师评级与估值 - 目前Gold.com的Zacks评级为第5级（强力卖出）[5] - 在过去30天内，Zacks共识每股收益预期未发生变动 [5] - 公司目前的远期市盈率为11.21倍，低于其行业平均远期市盈率12.42倍 [6] 行业背景 - 公司所属行业为金融-综合服务，该行业是金融板块的一部分 [6] - 该行业目前的Zacks行业排名为85，在所有250多个行业中位列前35% [6] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks排名来评估行业群体的强度，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%，比例约为2比1 [7]

VANCOUVER, BC, Dec. 11, 2025 /PRNewswire/ - Gold Strategy Inc. (TSXV: GST) (the "Company") announces that it has closed a non-brokered private placement offering (the "Offering") of 5,225,000 common shares at a price of $0.05625 per share for aggregate gross proceeds of $293,906.25. The proceeds from the Offering are expected to be used for working capital and general corporate purposes. No finders' fees or commissions were paid upon completion of the Offering. All securities issued under the Offering are ...

2026年黄金价格展望 - 支撑2025年金价的主要宏观因素预计将延续至2026年，包括全球去美元化趋势、美国财政压力、整体宏观不确定性、央行持续买金、实体黄金ETF需求以及Tether对黄金的采购 [1] - 尽管实质利率下行空间有限，但黄金仍是市场上唯一真正避险资产 [1] - 预估金价将于2026年维持区间震荡，但盘整格局仍对产业正向 [1] 2026年金矿股投资观点 - 在估值具吸引力的前提下，对2026年的金矿股保持乐观 [1] - 金矿企业明年有望扩大利润率并创造更高的年度自由现金流，目前尚未出现明显的成本通膨压力 [1] 具体公司推荐 - 将巴里克矿业公司列为大型金矿股首选 [1] - Alamos Gold被视为具补涨空间的标的，拥有中型矿商中最优质的资产组合 [1] - 认为皇家黄金目前估值折价并不合理，后续具备回补空间 [1]

杰富瑞分析师Fahad Tariq表示，支撑2025年金价走势的主要宏观因素预料将延续至2026年，包括全球去 美元化趋势、美国财政压力、整体宏观不确定性、央行持续买金、实体黄金ETF需求，以及Tether对黄 金的采购。尽管实质利率下行空间有限，但黄金仍是市场上唯一真正避险资产，预估金价将于2026年维 持区间震荡，但盘整格局仍对产业正向。 在估值具吸引力的前提下，该行对2026年的金矿股保持乐观，指金矿企业明年有望扩大利润率并创造更 高的年度自由现金流，目前尚未出现明显的成本通膨压力。该行将巴里克矿业公司列为大型金矿股首 选，Alamos Gold被视为具补涨空间的标的，拥有中型矿商中最优质的资产组合；至于皇家黄金，该行 认为其目前估值折价并不合理，后续具备回补空间。 ...

交易概述 - Gold Royalty Corp 宣布已与 BlackRock World Mining Trust plc 达成协议 以7000万美元现金收购位于巴西的佩德拉布兰卡矿山的现有特许权使用费 [1] - 该矿山目前由必和必拓集团的子公司拥有和运营 但必和必拓已于2025年8月宣布将其出售给CoreX Holding BV 交易预计在满足惯例交割条件后完成 [1] - 公司董事长兼首席执行官David Garofalo表示 此次收购是对其投资组合的重要补充 完成后 公司的高质量资产组合将包括8个产生现金流的资产以及超过250个特许权和使用费权益的深度储备 [2] 交易条款与财务影响 - 交易对价为7000万美元现金 将在交割时支付给BlackRock 公司拥有可用资源和承诺来支付购买价款 [5] - 交易完成后 Gold Royalty将有权获得与2025年12月31日之后期间生产相关的所有特许权使用费付款 [5] - 在截至2025年6月30日的12个月内 该特许权给前持有者记录的费用约为790万美元 相当于约2800盎司黄金当量 按平均金价每盎司2811美元计算 [6] - 该交易预计将为Gold Royalty带来显著且可观的现金流增长 [6] 特许权具体结构与资产质量 - 特许权条款包括对佩德拉布兰卡矿山所产黄金的25%净冶炼回报特许权 以及对所产铜的2%净冶炼回报特许权 [6] - 特许权完全覆盖佩德拉布兰卡东部和西部矿床 且不包含任何阶梯下降选项 为资产的长期期权提供了充分的风险敞口 [6] - 佩德拉布兰卡东部地下铜金矿于2020年首次投产 年开采率约为80万吨 最初由OZ Minerals运营 [6] - 必和必拓在2023年收购OZ Minerals时获得了该矿山 并持续延长矿山寿命 根据其截至2025年6月的年报 报告了佩德拉布兰卡矿产资源和矿石储量的增加 [6] 矿山资源与运营详情 - 根据必和必拓截至2025年6月30日的年报 佩德拉布兰卡拥有符合JORC标准的估算探明矿产资源量240万吨 铜品位1.68% 金品位0.47克/吨 以及推断矿产资源量1200万吨 铜品位1.41% 金品位0.40克/吨 采用基于净冶炼回报值78.73美元/吨的边界品位 [10] - 估算证实矿石储量130万吨 铜品位1.8% 金品位0.48克/吨 以及概略矿石储量250万吨 铜品位1.85% 金品位0.49克/吨 在810采矿水平以上采用78.73美元/吨的边界品位 以下采用84.20美元/吨的边界品位 [10] - 矿山为铁氧化物铜金矿床 高品位区域为半块状和角砾岩矿化 主要含铜矿物为黄铜矿 [9] - 矿山电力由一条5兆瓦的输电线路供应 矿石从佩德拉布兰卡运出 在位于巴西Curionópolis市的Antas North选矿厂进行加工 [8] 战略意义与行业背景 - 收购增强了公司对黄金和铜的风险敞口 从收入和资产价值角度强化了其已有的黄金业务 公司认为在当前基于可再生能源转型需求预测的长期基本面强劲的背景下 增加铜的敞口是及时的 [6] - 矿山位于巴西帕拉州的卡拉加斯地区 这是一个多产的矿区 拥有世界级的铁矿床以及铜、金、锰、锡和铝资源 [6] - 矿山由世界级运营商建设和管理 最初由OZ Minerals建设 目前由必和必拓运营 并将出售给CoreX Holding BV [6][11] - CoreX Holding BV是一家于2024年成立的全球高度多元化工业集团 业务遍及金属和采矿、港口和码头、绿色能源、航运和物流等多个行业 在超过55个国家运营 员工超过2万人 其金属与采矿子公司CoreX Metals & Mining是全球最大的铬铁矿和铬铁生产商之一 也拥有镍、铜和金业务 [11]

交易概述 - 巴里克黄金公司已完成将其在Tongon金矿的权益以及在科特迪瓦的部分勘探资产出售给Atlantic集团的交易[1] - 该交易于2025年10月6日首次披露，总对价高达3.05亿美元[1] - 根据协议，巴里克黄金公司将从Atlantic集团获得1.92亿美元的现金付款[1] 交易结构与对价 - 1.92亿美元的付款中包含一笔2300万美元的股东贷款还款，该款项计划在交易完成后的六个月内支付[1] - 除首付款外，巴里克黄金公司还有资格获得高达1.13亿美元的或有现金付款[2] - 额外付款取决于未来两年半内的黄金价格以及未来五年内的资源转化情况[2] 交易目的与资产背景 - 巴里克黄金公司计划利用此次出售所得来增强其财务状况并提高股东回报[3] - Tongon金矿于2010年投产，原计划于2020年关闭，但公司通过矿场周边的勘探活动延长了其开采寿命[3] - 公司业务涉及采矿、勘探和开发，其运营和项目遍布18个国家和五大洲[3] 交易影响与买方信息 - 随着所有权转移给科特迪瓦的合作伙伴，Tongon金矿开启了本地管理的新阶段[4] - 买方Atlantic集团在农业、金融服务和工业领域拥有多元化权益，业务遍及15个非洲国家[4] - 在此次交易中，TD证券和Treadstone资源合伙公司担任巴里克黄金公司的财务顾问，Lawson Lundell担任法律顾问[2]

公司重大战略与品牌升级 - 公司正式完成名称变更，由A-Mark Precious Metals更名为Gold.com，并于2025年12月2日在纽约证券交易所开始交易，股票代码为“GOLD” [1] - 为庆祝在纽交所上市，公司计划于2026年1月27日敲响纽交所开市钟 [1] - 公司首席执行官表示，更名为Gold.com能更好地定位未来，顺应另类资产类别向贵金属、钱币学和其他收藏品发展的趋势 [3] - 公司总部已迁至加利福尼亚州科斯塔梅萨，并正在扩大其办公室，此次品牌重塑预计不会导致管理层或领导层变动 [5] 业务发展与产品创新 - 公司宣布与合作伙伴共同开发联名Gold.com信用卡，该卡为具有竞争力的高级“首选”卡，消费者在JM Bullion的消费及其他日常消费均可获得现金返还 [2] - 该信用卡产品将首先向JM Bullion的客户群推出，预计未来将扩展到Gold.com的整个直接面向消费者业务组合中 [2] - 公司推出了全新的企业网站，提供增强的投资者资源、更便捷的公司品牌组合访问渠道以及关于贵金属等另类资产市场的教育内容 [4] - 旗下品牌JM Bullion正在销售一系列印有新Gold.com名称和标志的金银条，以纪念此次转型 [5] 公司概况与业务架构 - 公司是一家拥有60年历史的完全整合的另类资产平台，为全球消费者、收藏家和机构客户提供广泛的贵金属、钱币和收藏品服务 [1][6] - 其垂直整合平台结合了黄金、白银、铂金、钯金及稀有钱币等收藏品的市场专业知识，以及先进的物流、融资和铸造能力 [6] - 公司的直接面向消费者市场由旗舰品牌JMBullion.com、Stack‘s Bowers Galleries、GovMint.com和Goldline支撑，已为数百万客户提供服务 [7] - 公司的交易和批发销售平台以A-Mark Precious Metals名义运营，与主权和私人造币厂网络保持分销和融资关系，并自1986年以来一直是美国造币厂的“授权购买商” [7] - 公司业务遍及美国、加拿大、英国、欧洲、香港和新加坡 [8]