核心观点 - 公司2025年全年及第四季度业绩表现强劲，营收连续14年增长并创下历史新高，展现了其业务模式的韧性和多元化增长能力 [8][9] - 公司正从单一的芯片供应商转型为全面的硅基解决方案提供商，并通过持续创新、市场扩张和供应链多元化来捕捉未来增长机会 [10][11] - 2026年第一季度业绩展望积极，预计营收将继续环比增长，并宣布大幅提高季度股息 [34][35] 2025年全年财务业绩 - **营收强劲增长**：2025年全年营收达到27.90459亿美元，较2024年的22.071亿美元增长5.83359亿美元，同比增长26.4% [2][4] - **盈利能力（非GAAP）**：非GAAP口径下，2025年运营利润率为35.2%，较2024年的34.6%提升0.6个百分点；非GAAP净利润为8.58434亿美元，同比增长24.5%；非GAAP摊薄后每股收益为17.77美元，同比增长25.8% [3] - **盈利能力（GAAP）对比**：GAAP口径下，2025年运营利润率为26.1%，较2024年提升1.7个百分点；但GAAP净利润为6.15927亿美元，同比下降65.5%，主要受2024年一项特殊税收优惠影响 [2][39] 2025年第四季度财务业绩 - **营收再创新高**：第四季度营收为7.51155亿美元，环比增长1.9%，同比增长20.8%，创下季度营收纪录 [5][6][9] - **盈利能力稳健**：非GAAP口径下，第四季度运营利润率为35.8%，环比提升0.4个百分点；非GAAP净利润为2.35327亿美元，环比增长3.6%，同比增长18.6%；非GAAP摊薄后每股收益为4.79美元 [6][28] - **GAAP净利润波动**：第四季度GAAP净利润为1.70136亿美元，环比下降4.6%，主要受股权激励相关费用增加影响 [5][26] 终端市场表现 - **全年增长引擎**：2025年，非企业数据业务的其他终端市场均实现强劲增长。存储与计算业务营收达7.325亿美元，同比增长46.0%；汽车业务营收达5.925亿美元，同比增长43.1%；通信业务营收达3.091亿美元，同比增长36.8% [4][12][13][14] - **业务多元化**：企业数据业务营收占比从2024年的32.5%下降至2025年的25.2%，而存储与计算和汽车业务的占比分别提升至26.3%和21.2%，显示收入结构更加均衡 [4][12][13] - **第四季度市场动态**：第四季度，企业数据市场营收环比增长21.9%，主要受AI和服务器应用需求推动；通信市场营收同比增长31.2%；汽车市场营收同比增17.6%，但环比微降0.4% [7][18][19][20] 运营亮点与战略进展 - **供应链保障**：公司已确保超过40亿美元的地域平衡产能，并持续增加供应链合作伙伴以支持未来增长 [16] - **产品与解决方案创新**：在汽车领域，推出了用于48V和区域架构的解决方案；在数据中心领域，为AI、服务器、内存等应用提供领先的电源解决方案，并正在对800V数据中心电源解决方案进行采样 [16] - **模块业务发展**：模块营收创下纪录，进一步向解决方案转型 [16] 资产负债表与现金流 - **现金状况**：截至2025年第四季度末，现金、现金等价物及短期投资总额为12.565亿美元 [30][33] - **运营现金流**：第四季度产生运营现金流1.049亿美元，低于第三季度的2.393亿美元 [30][33] - **营运资本管理**：应收账款周转天数为31天，库存天数为153天（基于当季营收）或147天（基于下季预测营收），库存水平有所上升以应对市场不确定性并捕捉需求复苏机会 [31][32][33] 2026年第一季度业绩展望 - **营收指引**：预计2026年第一季度营收在7.70亿美元至7.90亿美元之间，中值环比增长约4.5% [34] - **利润率指引**：预计非GAAP毛利率在55.2%至55.8%之间；非GAAP运营费用预计在1.56亿美元至1.60亿美元之间 [34][36] - **股息增长**：季度股息将从每股1.56美元大幅提升28%至每股2.00美元 [35] - **其他预测**：预计非GAAP税率为15%，完全摊薄后流通股数在4900万至4940万股之间 [36]