纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗保健、合同研究组织（CRO）[1] - 公司：Inotiv（股票代码：NOTV）[1] 纪要提到的核心观点和论据 业务整体情况 - 核心观点：公司业务在经历挑战后有好转趋势，有望在今年实现更好表现，且整体价值提升 [3][4][5] - 论据：第一季度预订情况较好，接近 1:1 的订单与开票比例；4、5 月业务开局强劲，预计今年下半年表现将超过去年同期；公司业务整合度提高，为客户提供的价值优于以往 DSA 业务板块 - 核心观点：DSA 业务板块预订表现良好，部分业务线和客户群体是主要驱动力，且有提升利润率的机会 [6][9][11] - 论据：发现转化科学业务有望引领公司复苏，第一季度和上半年该业务奖励同比上升；通过利用固定成本产能、提高定价以及降低研究模型成本等方式，有望改善 DSA 业务利润率 业务细分情况 - 核心观点：不同业务在公司 DSA 业务中的占比不同，且交叉销售情况开始改善 [17][33] - 论据：发现业务约占 DSA 业务的 25%；基因毒性和生物治疗等业务属于安全评估业务；公司开始看到安全评估和发现业务之间更多的交叉销售，利用发现阶段的成果可用于安全评估阶段 客户业务情况 - 核心观点：公司注重客户体验，重复业务比例有所提升，大药企业务有一定增长但非主要追求目标 [22][29] - 论据：通过跟踪准时交付、客户投诉和满意度等指标，重复业务比例较去年有所提高；大药企业务占 DSA 销售的比例不到 5%，因其可能带来的挑战，公司虽不拒绝但也不大力寻求该业务 RMS 业务板块 - 核心观点：RMS 业务板块利润率有所改善，有进一步提升空间，但 NHP 市场规模缩小且难以恢复 [37][38] - 论据：本季度利润率开始回升并接近正常水平，有 600 - 800 万美元的成本可削减，新的产能将提高质量管理服务；过去两三年 NHP 进口量从每年 3 万只降至 1.6 万只，预计市场难以恢复到之前规模 NHP 业务情况 - 核心观点：NHP 定价在过去 12 个月较为稳定，关税对业务影响较小，殖民地管理服务可作为应对策略 [40][43] - 论据：NHP 成本和销售价格在过去 12 个月内波动在 10% 以内；关税主要影响 NHP 产品成本，占研究总成本的比例不到 1%；殖民地管理服务可帮助大药企和 CRO 降低风险，且该业务已有一定发展 财务目标情况 - 核心观点：公司有实现 EBITDA 增长的目标，对收入增长有一定预期，且增量利润率基于可变贡献 [49][54] - 论据：公司希望将 EBITDA 从当前水平提升至 7000 万美元和 1 亿美元，收入从约 5 亿美元增长至 6 亿美元；增量利润率是可变贡献，如生物分析、基因检测和发现业务的可变贡献较高 市场环境情况 - 核心观点：行业进入壁垒提高，市场产能减少，若行业有所复苏，将有助于公司利润率提升 [57][58] - 论据：监管和合规要求提高，部分企业退出市场或不进行扩张，市场新增产能减少 其他事项情况 - 核心观点：SEC 调查结束无执法行动，对公司有积极影响；公司重视与贷款人的沟通，将在未来六个月优先改善资产负债表 [59][64][65] - 论据：SEC 调查结束是对公司政策和程序的验证，让管理层更安心；公司与贷款人保持定期沟通，意识到债务到期问题，将积极寻求解决方案以改善资产负债表 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在过去两三年建立了人力资源系统、项目管理系统、沟通系统等，以提升客户体验和业务运营效率 [23] - 公司在投资者日展示了客户使用多站点服务的增长情况图表，可用于衡量业务拓展和客户满意度 [25] - 公司在殖民地管理服务方面进行了基础设施建设，部分由第三方投资，该业务模式虽需时间发展，但具有降低风险的优势 [46][47][48]

纪要涉及的公司 Charles River Laboratories International (CRL) 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 公司是临床前合同研究领域的领导者，助力客户加速生物医学研究和治疗创新，在药物开发领域发挥关键作用 [4][5] - 去年销售额达40亿美元，规模是竞争优势来源，拥有超2500名高学历同事、130个设施分布于20个国家，客户超2000家，参与超80%过去五年FDA批准的药物研发 [5] - 业务涵盖研究模型与服务、发现与安全评估、制造解决方案三个板块 [7] 财务表现 - 去年40亿美元营收中，DSA板块占60%，该业务去年销售下滑，另外两个板块各占20%，三个业务利润率在23.7% - 27.4% [8] - 2020 - 2024年，营收复合年增长率为8%，每股收益复合年增长率为6%，自由现金流复合年增长率为7% [9] - 第一季度有机营收下降1.8%，利润率扩大60个基点，每股收益增长3%，全年预计有机营收下降4.5 - 2.5%，非GAAP运营利润率下降20 - 50个基点，非GAAP每股收益在9.3 - 9.8美元 [10][11] 市场环境 - 自2022年起，生物技术资金调整、高通胀、利率上升、制药管道重新规划、宏观因素（关税、NIH潜在削减、FDA人员减少）等给医疗和生命科学领域带来需求压力 [11][12] - 从结构上看，行业仍有大量未满足的医疗需求，新疗法有解决疾病的能力，对投资者仍具吸引力，当前处于发展的减速期 [13] 战略议程 - 促进创新，通过有机或并购方式加强差异化临床前能力组合，关注现有业务相邻领域和新方法（如NAMS） [13][14] - 倡导技术应用，提高速度和效率，通过可扩展运营推动盈利增长 [14] - 推进以目标为导向的文化，为员工提供发展机会 [15] 各业务板块情况 - **研究模型与服务（RMS）**：市场份额达40%，生产超140种小型研究模型，提供Cradle（一站式 vivarium 租赁服务）和GEMS（基因工程模型与服务）业务。长期增长驱动因素包括价格优势、产品组合升级、Cradle业务模式受青睐、中国市场增长 [15][16][17][18] - **发现与安全评估（DSA）**：在发现业务中帮助客户发现和表征新药候选物，安全评估业务提供全套安全研究服务，规模是第二大竞争对手的近3倍。长期增长驱动因素包括增强产品组合、增加外包机会、全球生物制药需求回升 [19][20][21] - **制造解决方案**：包括微生物解决方案、生物制品测试、细胞和基因治疗CDMO三个业务。微生物业务增长空间大，快速测试仅10%被采用；生物制品测试有长期增长机会，制药公司回流美国制造投资超1500亿美元带来检测机会；将通过合作和新技术增强产品组合 [30][31][32] NAMS相关观点 - NAMS并非新事物，行业已探索数十年，FDA早有相关指导。目前NAMS不能完全取代动物研究，将采用混合方法，在发现阶段可作为有力工具 [23][24] - 公司在NAMS领域有能力引领发展，已投资数十年，去年通过AMAP计划加大投入，如与Valo合作进行计算建模、收购Retrogenics等 [27][28] - FDA试点主要针对mAbs，公司该业务年销售额约5000万美元，占安全评估业务10%，85%的收入来自其他领域，将NAMS经验推广到其他模式较难 [26] 成本管理与资本配置 - 采取措施管理成本，包括增强商业努力、优化成本结构、战略配置资本。安全业务提案捕获率在2024年较2023年提高300个基点，通过人员调整和业务重组实现超5%的成本节约 [33][34] - 平衡资本配置，调整资本支出水平，恢复股票回购，谨慎进行战略并购以维持合理债务水平 [34][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议结束后将在二楼Maher举行分组讨论 [2][37] - 如需完整研究披露或潜在利益冲突信息，可访问www.williamblair.com [2]

文章核心观点 Inotiv公司宣布总裁兼首席执行官将在即将举行的杰富瑞全球医疗保健会议上发表演讲，演讲时间为6月4日下午3:45（美国东部时间），网络直播可在公司网站“投资者”板块观看并将存档约90天 [1][2] 公司信息 - 公司是一家领先的合同研究组织，提供非临床和分析药物发现与开发服务、研究模型及相关产品和服务 [3] - 公司产品和服务专注于推动新药和医疗设备通过发现和临床前开发阶段，提高效率、改善数据并降低推向市场的成本 [3] - 公司致力于支持发现和开发目标，帮助研究人员充分发挥关键研发项目的潜力，共同建设更健康安全的世界 [3] - 公司官网为https://www.inotiv.com/ [3] 会议信息 - 总裁兼首席执行官Robert Leasure Jr.将在杰富瑞全球医疗保健会议上演讲 [1] - 演讲时间为6月4日下午3:45（美国东部时间） [1] - 网络直播可在公司网站“投资者”板块观看，活动结束后将存档约90天 [2] 公司联系方式 - 首席财务官Beth A. Taylor，电话(765) 497-8381，邮箱beth.taylor@inotiv.com [5] - 投资者关系联系人Steve Halper，电话(646) 876-6455，邮箱shalper@lifesciadvisors.com [5]

公司业务拓展 - 通过战略合作和收购扩大药物发现和早期开发领域的产品和服务 [1] - 2025年第一季度与Akron Bio合作整合CGMP材料到细胞治疗平台 [4] - 与Deciphex扩展全球合作提供独家数字病理解决方案 [4] - 2024年与H Lundbeck A/S合作使用AI驱动的端到端药物发现解决方案推进脑疾病研究 [4] - 整合Insightec的聚焦超声技术增强临床前服务 [4] 财务表现 - 过去一年股价下跌36.2% 同期行业下跌19.6% 标普500上涨11.7% [2] - 市值69.2亿美元 收益率为6.8% 高于行业3.9% [2] - 过去四个季度平均盈利超预期10.9% [2] - 2025年收入预期38.9亿美元 同比下降3.9% [13] 业务部门表现 研究模型与服务(RMS) - 小型研究模型收入在全球增长 尤其在中国和欧洲 [6] - 2025年第一季度所有地区小型研究模型收入增长主要由价格上涨驱动 [6] - 北美学术和政府客户收入小幅增长 未受NIH预算削减显著影响 [6] - CRADL服务受生物制药需求环境影响 但灵活动物房空间模式仍受客户青睐 [7] - GEMS业务预计反弹 因更多客户使用该服务支持复杂研究和维持转基因模型群体 [7] 发现与安全评估(DSA) - 在临床前候选药物发现和安全评估研究方面具有广泛专业知识 [9] - 2023年收购Noveprim和SAMDI Tech增强供应链和药物发现研究能力 [9] - 2025年第一季度表现超预期 预订量改善 净预订比两年来首次超过1X [10] - 预计2025年上半年该部门收入将逐步增长 [10] 战略合作与收购 - 与FOXG1研究基金会合作推进基因治疗临床试验 [5] - 根据CDMO协议为AAVantgarde生产GMP质粒DNA [5] - 与Autobahn Labs建立合作 成为其早期临床前治疗项目的首选研究伙伴 [5] 挑战与风险 - 全球生物制药和生物技术客户支出谨慎 影响DSA部门 [11] - NIH政策变化可能减缓RMS部门客户采购决策 [11] - 早期生物技术客户资金挑战可能抑制CRADL服务需求 [11] - 主要供应商国家(越南、毛里求斯、中国)的进口关税增加 计划通过提价抵消 [11] - 欧元和日元等外汇汇率波动影响销售和成本 [12]

Global bank's research models are available for entitled clients, and contribute exclusively to consensus on Bloomberg Streamlines integration of BNP Paribas' leading equity analysis across research, financing, execution, and derivatives for investors For the eighth consecutive year, BNP Paribas Exane was named the #1 industry research provider in Developed Europe by Extel (formerly Institutional Investor) in 2024. The research franchise has also been expanding rapidly in both the Americas and APAC. BNP Par ...

文章核心观点 公司公布2025财年第二季度和上半年财务业绩，二季度营收增长，上半年营收下降，运营亏损均有减少，公司推进优化计划并关注外部因素 [1][6][10] 财务业绩 二季度（2025财年Q2） - 营收1.243亿美元，同比增长4.4%，RMS营收增加660万美元，DSA营收减少130万美元 [1][6][8] - 运营亏损290万美元，远低于去年同期4310万美元，主要因RMS运营由亏转盈 [9] - 净亏损1490万美元，占总营收12.0%，低于去年同期4810万美元和40.4% [6] - 调整后EBITDA为800万美元，占总营收6.4%，高于去年同期310万美元和2.6% [6] - DSA服务业务订单出货比为1.01x，3月31日DSA积压订单1.308亿美元 [6] 上半年（2025财年YTD） - 营收2.442亿美元，同比下降4.1%，RMS营收减少720万美元，DSA营收减少320万美元 [1][10][13] - 运营亏损1840万美元，低于去年同期5250万美元，主要因RMS运营由亏转盈 [10][11] - 净亏损4250万美元，占总营收17.4%，低于去年同期6390万美元和25.1% [13] - 调整后EBITDA为1060万美元，占总营收4.3%，低于去年同期1270万美元和5.0% [13] - DSA服务业务订单出货比为1.01x，两项资产待售，预计美国优化计划2026财年二季度末完成 [13] 现金流与债务 - 3月31日现金及现金等价物1930万美元，低于去年9月30日2140万美元 [12] - 上半年经营活动使用现金1730万美元，去年同期提供现金1040万美元 [12] - 上半年资本支出990万美元，低于去年同期1260万美元 [12] - 3月31日净债务3.995亿美元，1500万美元循环信贷额度无借款 [12] 业务板块表现 DSA（发现与安全评估） - 二季度营收4530万美元，同比下降2.8%；上半年营收8820万美元，同比下降3.5% [2] - 二季度运营亏损5.6万美元，去年同期盈利285.3万美元；上半年盈利189万美元，去年同期444.6万美元 [33] RMS（研究模型与服务） - 二季度营收7900万美元，同比增长9.1%；上半年营收1.56亿美元，同比下降4.4% [2] - 二季度运营盈利1140万美元，去年同期亏损3060万美元；上半年盈利1020万美元，去年同期亏损2550万美元 [33] 管理层评论 - 二季度在财务和运营目标上取得进展，完善北美RMS站点优化计划，有望加速并增加潜在年度节省 [3] - 关注关税、客户研发资金水平和FDA现代化法案2.0实施等外部因素，有应对关税策略 [3] 其他信息 - 公司将于5月7日下午4:30举行财报电话会议 [1][14] - 新闻稿含非GAAP财务指标，公司认为其有助于投资者评估运营，但应作为GAAP指标补充 [15][16]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为9亿8417万美元，同比下降2.7% [1] - 每股收益(EPS)为2.34美元，高于去年同期的2.27美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期5.25%(共识预期为9亿3505万美元) [1] - EPS超出Zacks共识预期13.59%(共识预期为2.06美元) [1] 业务细分表现 营收细分 - 研究模型与服务业务营收2亿1307万美元，同比下降3.6%，超出分析师预期(2亿728万美元) [4] - 发现与安全评估业务营收5亿9261万美元，同比下降2.1%，超出分析师预期(5亿4581万美元) [4] - 制造解决方案业务营收1亿7849万美元，同比下降3.6%，低于分析师预期(1亿8294万美元) [4] - 服务业务营收7亿9792万美元，同比下降2.3%，超出分析师预期(7亿5546万美元) [4] - 产品业务营收1亿8625万美元，同比下降4.3%，超出分析师预期(1亿7887万美元) [4] 营业利润细分 - 研究模型与服务业务(非GAAP)营业利润5773万美元，超出分析师预期(4659万美元) [4] - 发现与安全评估业务(非GAAP)营业利润1亿4170万美元，超出分析师预期(1亿2257万美元) [4] - 制造解决方案业务(非GAAP)营业利润4117万美元，低于分析师预期(4842万美元) [4] - 未分配企业间接费用-5427万美元，好于分析师预期(-5934万美元) [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌6.6%，同期标普500指数上涨10.6% [3] - 公司当前Zacks评级为3级(持有)，表明其近期表现可能与大盘一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收9.842亿美元，同比下降2.7%，有机基础上下降1.8%，主要因三个业务板块均有个位数有机下降 [21] - 运营利润率19.1%，同比增加60个基点，得益于重组举措带来的成本节约和未分配公司成本下降 [22] - 每股收益2.34美元，同比增长3.1%，除运营利润率改善外，税率、利息费用和摊薄股份减少也有贡献 [22] - 2025年营收指引有机下降幅度从2.5% - 4.5%，非GAAP每股收益指引中点提高20美分至9.3 - 9.8美元 [23] - 第一季度自由现金流1.124亿美元，去年同期为5070万美元，主要因2024年基于绩效的现金奖金支付减少和资本支出降低 [39] - 第一季度未分配公司成本5240万美元，占营收5.3%，去年同期占6.2%，全年预计占总营收5% - 5.5% [42] - 第一季度非GAAP税率22.7%，同比下降60个基点，全年预计在22.5% - 23.5% [42] - 第一季度调整后净利息支出2650万美元，与上一季度基本持平，全年预计在1.12 - 1.17亿美元区间低端 [45] - 第一季度末未偿债务25亿美元，其中约60%为固定利率，上季度末为22亿美元，总杠杆率增至2.5倍，净杠杆率增至2.4倍 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 DSA业务 - 第一季度营收5.926亿美元，有机基础上下降1.4%，主要因发现服务营收降低 [24] - 第一季度定价略有改善，主要因有利的业务组合，即长期专业研究业务增加，但现货定价环境整体仍稳定 [24] - 第一季度末积压订单19.9亿美元，上季度末为19.7亿美元 [24] - 第一季度净预订与账单比率提高至1.04倍，为2022年下半年以来首次超过1倍，主要因季度净预订活动改善，净预订额达6.16亿美元，同比和环比均增长超20%，主要来自全球生物制药客户的大量预订以及各客户群体研究取消数量持续下降 [25] - 第一季度运营利润率同比增加40个基点至23.9%，主要因重组举措带来的成本节约和有利的业务组合 [27] RMS业务 - 第一季度营收2.131亿美元，有机基础上同比下降2.5%，主要因中国NHP发货时间和细胞解决方案业务营收降低，部分被各地区小型研究模型因价格上涨带来的营收增加所抵消 [27] - 第一季度运营利润率下降50个基点至27.1%，主要因NHP营收降低，部分被重组举措带来的成本节约所抵消 [30] 制造业务 - 第一季度营收1.785亿美元，有机基础上同比下降2.2%，主要因CDMO业务商业营收降低和生物制品测试业务年初开局缓慢 [30] - 第一季度运营利润率下降20个基点至23.1%，主要因CDMO业务商业营收降低 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球生物制药客户第一季度营收下降，部分原因是尚未度过去年下半年开始的支出削减期 [22] - 小型和中型生物技术客户营收连续两个季度增长 [21] - 全球学术和政府客户第一季度营收略有增加 [22] - 北美学术和政府客户第一季度营收略有增加，该客户群体占RMS总营收超20%，约占公司总营收6% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司支持FDA利用科学进步推动创新技术的愿景，将继续将替代方法纳入业务，推进混合研究设计，结合传统体内和体外方法与NAMS及其他非动物技术 [8][11] - 公司将继续投资非动物平台，通过有机创新、技术合作和有针对性的并购来提升NAMS能力 [13] - 公司成立替代方法推进项目（AMAP），致力于推进减少动物测试的替代方法发展，并在过去十年对NAMS生态系统的关键领域进行了战略投资 [15] - 公司董事会资本分配委员会将对公司业务进行全面战略审查，以评估释放额外价值的举措 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境存在不确定性，但第一季度财务结果显示出稳定迹象，DSA表现好于预期，因此适度上调全年营收和非GAAP每股收益指引 [20][23] - 公司认为FDA宣布的NAMS相关举措是一个长期过程，目前不会对业务产生直接影响，公司有能力应对并从中受益 [11][16] - 公司预计DSA业务全年有机营收将呈中个位数下降，而非此前预期的中高个位数下降，第一季度预订量的改善将在上半年带来额外营收，但不认为这种预订顺风会持续到下半年 [26] - 公司将RMS业务全年展望调整为有机营收持平至略有增长，此前预期为低个位数增长，主要因NIH预算削减和早期生物技术客户资金挑战带来的潜在不利因素 [29] - 公司预计制造业务全年有机营收基本持平，生物制品测试业务营收将增长，微生物解决方案业务将保持高个位数营收增长 [30][33] - 公司将继续通过重组计划降低成本结构，预计2025年实现年化成本节约超1.75亿美元，2026年约2.25亿美元 [38] 其他重要信息 - 公司从NAMS相关业务中每年产生约2亿美元DSA营收，大部分来自发现阶段，随着技术逐步进步，NAMS能力和相关营收有望显著增长 [16] - 慢性NHP研究（超过三个月）在单克隆抗体业务中的营收为每年5000万美元，公司预计该业务不会立即受到影响 [17] - 公司在第一季度完成3.5亿美元股票回购，自10亿美元股票回购计划获批以来，已回购近一半金额 [38] - 基于当前关税情况，公司预计年度直接影响有限，主要与NHP供应和其他研究相关项目有关，并计划通过转嫁成本来抵消大部分预计关税，该因素已纳入当前指引 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: FDA关于减少动物测试的指导意见是否会使药物开发商犹豫不决 - 公司认为FDA的这一举措并非新事物，公司和行业一直在参与NAMS的开发，FDA选择单克隆抗体进行试点是明智之举，公司将积极引领客户与监管机构保持同步，具体实施节奏和进展难以预测，科学验证将是关键因素 [53][55] 问题2: 生物模拟技术（如PBPK和QSP）目前的应用情况、未广泛应用于临床前研究的原因以及未来推广的最大障碍 - 这些技术在药物发现早期阶段应用较为成功，但在监管毒理学和评估药物全身反应方面，模拟人体内部情况与使用完整动物系统存在巨大差异，监管机构首要关注患者安全，因此这些技术的推广将是一个缓慢的过程 [59][60] 问题3: 公司在NAMS领域的优势、有待加强的领域以及是否有进行额外并购的意愿 - 公司在NAMS领域有多项投资和举措，如收购Retrogenics公司、开展虚拟对照组试点项目、进行AI技术合作等，认为利用大量毒理学数据设计更具预测性的临床前试验是公司的优势且目前未得到充分发挥 [68][69] - 公司对收购真正有效的技术持开放态度，但会谨慎评估，确保不影响患者安全，将继续通过替代方法推进项目和董事会委员会等机制，有计划地进行投资和技术评估 [67][70] 问题4: FDA宣布相关举措后，客户是否采取了具体行动改变研究程序 - 客户对FDA的声明总体持积极态度，但预计短期内不会对安全研究方法进行重大改变，FDA的试点项目主要针对单克隆抗体的长期NHP研究，该领域此前已在一定程度上减少了此类研究，对于小分子药物和细胞与基因疗法等，由于数据有限和毒性问题复杂，仍需使用完整动物系统进行研究 [75][77] 问题5: 第一季度预订量增长的原因以及是否可持续 - 第一季度预订量增长是因为客户有开展研究的需求，且公司当时有可用产能，这是一个积极现象，但公司认为这可能是一次性的，不预计这种增长会持续，目前没有迹象表明后续季度会延续这一趋势 [104][105] 问题6: 董事会战略审查将考虑的方向 - 董事会资本分配委员会将对公司整体业务组合进行全面审查，评估各业务的竞争动态、发展方向、地理布局等，目前尚未开始，过早猜测结果为时尚早，委员会将客观、灵活地做出决策 [108][109] 问题7: 快速研究启动情况是否在5月持续、是否仅限于大型制药公司以及大型制药公司的预订模式是否有变化 - 快速研究启动情况在各客户群体中均有出现，第一季度营收方面，小型生物技术客户增长，大型制药公司下降，但预订量大型制药公司较强 [116] - 这种快速启动可能是一次性现象，主要是利用了公司当时的过剩产能，通常不是常见情况，不预计会持续，但第一季度的情况对第一、二季度营收有积极影响 [117][118] 问题8: 中国许可交易增加对公司业务的影响 - 中国许可交易增加是大型制药公司的常见策略，对公司业务影响不大，公司在中国的研究模型业务表现良好，未来希望继续在临床前研究方面与大型公司合作 [119][120] 问题9: 制造业务中CDMO和生物制品测试业务的市场需求以及公司的竞争定位 - 生物制品测试业务受季节性影响较大，年初难以预测，但公司对该业务全年发展有信心 [125] - CDMO细胞疗法制造业务方面，部分大型商业客户营收下降，但潜在需求良好，公司有多个处于后期临床试验阶段的客户和正在洽谈商业化的客户，公司致力于发展该业务，目前客户基础较为稳定 [126][127] 问题10: DSA业务预订与账单比率超过1倍后，未来趋势如何 - 公司对第一季度预订与账单比率超过1倍感到高兴，但认为这只是一个季度的表现，需要连续几个季度保持这一水平才能看到预订趋势的根本转变，目前仍持谨慎态度 [131] 问题11: 各业务板块利润率的未来走势 - DSA业务第一季度表现强劲，但第二季度仍需谨慎，制造业务全年利润率预计将有所改善，公司整体利润率预计较去年下降20 - 50个基点，与之前指引基本一致，公司将继续努力保护和提高利润率 [134][135] 问题12: 生物技术客户和大型制药客户的业务趋势以及关税对大型制药客户的影响 - 生物技术客户资金状况未改善，预计需求曲线不会有重大变化，公司将谨慎定价，认为注重高质量科学和监管专业知识的客户将继续选择公司 [141] - 目前关税问题未对大型制药客户的研发资金产生影响，公司将继续监测，预计关税对公司业务的直接影响较小，并将通过转嫁成本来应对 [140] 问题13: DSA业务中取消率回升的风险以及FDA Form 43的最新情况 - 取消率下降是市场需求稳定的重要指标，目前取消率已接近目标水平，公司认为当前积压订单充足且研究项目复杂，不会出现之前因积压订单过长导致客户取消的情况 [146][147] - 公司与FDA就商业客户相关问题密切合作，积极响应其要求，对未来设施满足客户商业需求有信心 [150] 问题14: 单克隆抗体中需要进行慢性NHP研究的比例、获得FDA豁免的比例以及制药公司是否仍倾向于进行动物研究 - 慢性NHP研究在单克隆抗体业务中占公司约5000万美元营收，比例较小，FDA的试点项目是合理的，预计会证明其有效性 [156] - 制药公司将自行承担确保患者安全的责任，未来混合研究方法（结合NAMS和动物研究）将是有益的，但新技术的发展和监管机构的验证需要很长时间，公司将在其中发挥重要作用 [157][158] 问题15: 战略审查的时间安排以及是否会进一步进行成本削减 - 战略审查尚未开始，委员会将深入研究公司各业务，具体时间不确定，但不太可能在下一次财报电话会议前得出结论 [160][161] - 公司对目前的成本削减工作感到满意，已实现超过5%的成本结构削减，在战略审查中，进一步成本削减可能不是优先事项，但仍会继续寻求提高效率的机会 [159][162] 问题16: DSA业务中安全评估和发现工作的需求环境是否不同 - 发现工作相对较弱，公司采用综合销售团队，希望在发现业务上取得更多进展，但目前大型和小型制药公司仍更关注IND申请和临床后工作，以应对专利到期问题，预计未来投资重点会重新转向发现业务 [167][168] 问题17: 小型和中型生物技术客户营收增长是否在三个业务板块均出现以及两者之间的差异 - 公司未详细区分小型、中型和大型生物技术客户的业务情况，但小型和中型生物技术客户营收连续两个季度增长是积极现象 [172]

文章核心观点 公司将于2025年5月7日股市收盘后发布2025财年第二季度（截至2025年3月31日）财务结果，并于同日下午4点30分召开电话会议讨论结果 [1] 分组1：财务结果发布安排 - 公司将于2025年5月7日股市收盘后发布2025财年第二季度财务结果 [1] - 公司将于5月7日下午4点30分召开电话会议讨论结果 [1] 分组2：会议参与方式 - 可通过公司网站投资者板块或指定链接https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1712184&tp_key=c93d44f12f参与直播 [2] - 无法收听直播的可在公司网站https://ir.inotiv.com/overview/default.aspx查看在线回放 [2] 分组3：公司介绍 - 公司是领先的合同研究组织，提供非临床和分析药物发现、开发服务及研究模型等相关产品和服务 [1][3] - 公司产品和服务专注于推动新药和医疗器械通过发现和临床前开发阶段，提高效率、改善数据并降低上市成本 [3] - 公司致力于支持研发目标，帮助研究人员实现项目潜力，共同建设更健康安全的世界 [3] 分组4：公司联系方式 - 公司首席财务官Beth A. Taylor联系电话(765) 497 - 8381，邮箱beth.taylor@inotiv.com [5] - 投资者关系联系Steve Halper，电话(646) 876 - 6455，邮箱shalper@lifesciadvisors.com [5] - 国内联系电话1 - 800 - 245 - 3047，国际联系电话1 - 203 - 518 - 9765，会议ID为INOTIV [5]